Облигации как вид ценных бумаг по законодательству Российской Федерации

• Автор: Коршунова, Жанна Васильевна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 218 с.

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
§ 1. Понятие облигации
1. Законодательное определение облигации
2. Понятие и признаки ценной бумаги в юридической доктрине
3. Признаки облигации
4. Отличие облигации от иных видов ценных бумаг (акции, привилегированной акции, векселя)
§ 2. Виды ОБЛИГАЦИЙ
1. Существующие классификации облигаций
2. Государственные облигации, их особенности и виды
3. Муниципальные облигации, их особенности и виды
4. Корпоративные облигации, их особенности и виды
ГЛАВА 2. ЭМИССИЯ И ПРАВОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ ОБРАЩЕНИЯ ОБЛИГАЦИЙ И ЗАЩИТЫ ПРАВ ВЛАДЕЛЬЦЕВ ОБЛИГАЦИЙ
§ 1. ЭМИССИЯ ОБЛИГАЦИЙ
1. Понятие эмиссии ценных бумаг
2. Особенности эмиссии государственных и муниципальных облигаций
3. Особенности эмиссии корпоративных облигаций
§ 2. Правовые проблемы обращения облигаций
И ЗАЩИТЫ ПРАВ ИХ ВЛАДЕЛЬЦЕВ
1. Понятие обращения облигаций
2. Особенности совершения крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность
3. Особенности обращения биржевых облигаций
4. Правовая природа биржевых сделок с облигациями
5. Проблемы защиты прав владельцев облигаций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА
Нормативные акты
Судебная практика
Научная литература
Общий библиографический список
Иноязычные издания
Введение
Актуальность темы диссертационного исследования. Переход России к рыночной экономике возродил многие утраченные в советский период правовые институты, в том числе институт цепных бумаг. Возрождение названного института и рынка ценных бумаг потребовало проведения теоретического анализа в отношении такого вида ценных бумаг, как облигации, которые занимают особое место среди инструментов рынка ценных бумаг, являющегося важнейшей составляющей частью финансового рынка.
В настоящее время в Российской Федерации эмитировать облигации вправе не только государство, но и субъекты РФ, муниципальные образования, юридические лица. Выпуск государственных и муниципальных облигаций осуществляется с целью финансирования дефицитов соответствующих бюджетов, для погашения долговых обязательств, финансирования потребностей муниципальных образований. Общими целями эмиссии корпоративных облигаций являются финансирование инвестиционных проектов юридических лиц, рефинансирование инвестиционного капитала, например рефинансирование банками выданных ими ипотечных кредитов посредством выпуска облигаций с ипотечным покрытием, и реструктуризация имеющейся у них задолженности.
На финансовом рынке облигации обладают рядом преимуществ по сравнению с банковскими кредитами; у облигаций более длинные сроки обращения по сравнению со сроками предоставления банковских кредитов (в России банки предоставляют в основном краткосрочные кредиты); по облигациям размер выплачиваемых процентов ниже, чем по банковскому кредиту; каждому облигационеру, взятому в отдельности, не нужно предоставлять имущественное обеспечение, которое необходимо предоставить заемщику при кредитовании его банком; при возникновении неблагоприятных обстоятельств в экономике у эмитента облигаций имеется возможность выкупить на вторичном рынке собственные ранее размещенные облигации за цену ниже, чем цена размещения.
Привлекательность облигаций как объекта гражданского права и инструмента рынка ценных бумаг во многом зависит от качества законодательства РФ, регулирующего складывающиеся по поводу облигаций отношения. В настоящее время в некоторых вопросах законодательство РФ непоследовательно, противоречиво и несовершенно.
Так, в законодательстве РФ отсутствует четкое определение понятий «государственная облигация», «муниципальная облигация». Не исследованы правовая природа бессрочных облигаций, выпуск которых был широко распространен в Российской империи, и возможность их включения в законодательство РФ.
Отсутствует определение биржевой сделки с ценными бумагами; отдельные виды биржевых сделок не урегулированы нормами гражданского законодательства РФ.
Недостаточное внимание уделено общим теоретическим правовым вопросам облигации как ценной бумаги; проявлению родовых признаков ценной бумаги в облигации; характеристике и анализу ее признаков; определению «облигации»; особенностям эмиссии различных видов облигаций (государственных, муниципальных и корпоративных), в том числе размещению облигаций; анализу правовых проблем,1 связанных с обращением облигаций; и др.
Из-за несовершенства законодательства РФ не получил пока широкого развития рынок корпоративных облигаций, что объясняется в том числе отсутствием в российском праве института организации облигационеров, который известен зарубежному законодательству и целью которого является сбалансирование интересов владельцев облигаций и их эмитента, а также охрана интересов облигационеров как в отношении общества, так и в отношении третьих лиц.
Дискуссионным остается вопрос о правовом режиме электронных (безбумажных) ценных бумаг1 и, как следствие, не решены правовые проблемы защиты прав владельцев электронных (безбумажных) ценных бумаг при непосредственном, опосредованном и многоуровневом их держании.
Указанные обстоятельства определили выбор темы диссертационной работы.
Степень научной разработанности темы. В период становления и развития финансового рынка в Российской Федерации общим теоретическим проблемам ценных бумаг и отдельным их видам (в частности акциям, векселям) было посвящено довольно много научных монографических работ и публикаций в периодической печати.
Однако современная доктрина демонстрирует фрагментарность исследования облигации как ценной бумаги, отсутствуют полные комплексные сравнительноправовые исследования государственных, муниципальных, корпоративных облигаций как ценных бумаг. Внимание как дореволюционных, так и современных юристов обращено на вопросы, касающиеся определенного вида облигаций, в том числе на теоретические и практические проблемы, возникающие в процессе эмиссии и обращения того или иного вида облигаций. В частности, среди дореволюционных изданий можно указать работы Г. М. Колоножникова «Облигации торгово-промышленных акционерных товариществ» (1912), А. Н. Зака «Русское облигационное право» (1917), в которых рассматриваются отдельные вопросы
1 Определение «бездокументарной» формы ценной бумаги, введенное в ГК РФ, не совсем точно, поскольку любой ценной бумаге присущ документ; другое дело— тот материальный носитель (т. е. форма ценной бумаги), на котором выполнена ценная бумага как документ. Поэтому юридически более грамотно было бы ввести в ГК РФ понятие электронной (безбумажной) формы закрепления (фиксации) прав, удостоверяемых ценной бумагой.

Франции— протоколов собраний акционеров; в бельгийском законодательстве закреплено право посещать собрания, право получать разъяснения о происходящем на
О/Г 0*7 оо
собрании; в Испании, Швейцарии — осуществлять через представителя облигационеров право участия в органах управления организации с правом совещательного голоса.
Предлагаем в определение понятия «облигации», предусмотренное действующим законодательством РФ, включить наряду с имущественными правами, которые удостоверяет облигация, неимущественные права — права наблюдения и контроля за деятельностью эмитента, с целью сбалансирования имущественных интересов владельцев облигаций и эмитента облигаций, а именно: право на получение информации и документов, касающихся экономической деятельности эмитента облигаций!, право на участие в собраниях органов управления эмитента; право голоса на общем собрании владельцев облигаций.
Охарактеризуем правовую природу этих прав.
В соответствии ст. 2 ГК РФ «гражданское законодательство... регулирует... имущественные и связанные с нами личные неимущественные отношения (курсив мой.— Ж. К.), основанные на равенстве, автономии воли и имущественной самостоятельности их участников». Неимущественные права (например, право на получение информации и документов, касающихся экономической деятельности эмитента облигаций, право на участие в собраниях органов управления эмитента и т. д.) не являются имущественными правами, как не являются они и связанными с ними личными неимущественными правами («неимущественные отношения, в свою очередь, только в том случае регулируются нормами гражданского права, если они носят личный характер, т. е. выступают как личные неимущественные отношения»).89 В облигационных отношениях перечисленные выше права сами по себе, взятые в отдельности, не являются' абсолютными личными правами, т. е. правами, которые тесно связаны с личностью облигационера и неотделимы от нее.
«Любые общественные отношения, в том числе имущественные, — пишет
О. С. Иоффе, — характеризуются как определенной! степенью их организованности, так
85 Пункт 10 Постановления Правительства РФ от 6 ноября 2001 г. №771 «Вопросы эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций» (СЗ РФ. 2001. № 46. Ст. 4361).
86 Майфат А. В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования: Монография. М., 2006. С. 177.
87 Art. 303 Real Decreto Lcgislativo 1564/1989, de 22 de diciembre, por el que sc aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades Anönimas/ пер. с исп.: ст. 303 Королевского Законодательного Декрета 1564/1989 от 22 декабря, утверждающего переработанный текст Закона об акционерных обществах.
88 Art. 1160 Bundesgesetz betreffend die Ergänzung des Schweizerischen Zivilgesetzbuches / Fünfter Teil: Obligationenrecht vom. März 1911 (Stand am 1. Januar 2008)/ пер. с нем.: ст. 1160 ч. 5 Гражданского кодекса Швейцарии: Кодекс обязательственного права в редакции от 1 января 2008 г.
89 Егоров Н. Д. Единство и дифференциация предмета советского гражданского права. Д., 1987. С. 7.