Lex mercatoria на международном финансовом рынке

• Автор: Липовцев, Вадим Николаевич
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 217 с.

ГЛАВА I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА LEX MERCATOR1A НА МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
1.1. Lex mercatoria как регулятор международной торговли
1.2. Формирование lex mercatoria на международном финансовом рынке
1.3. Коллизионные правила lex mercatoria и обычай международной торговли на финансовом рынке
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ LEX MERCATORIA НА МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
2.1. Стандартная документация на финансовых рынках
2.2. Проблемы применения стандартной документации на финансовых рынках
2.3. Сборники правил и рекомендаций как элемент lex mercatoria на международном финансовом рынке
2.4. Модельные законы и рекомендации законодателю
ГЛАВА 3. LEX MERCATORIA И ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
3.1. Lex mercatoria и законодательство Российской Федерации
3.2. Тенденции развития lex mercatoria на международном финансовом рынке
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ

Актуальность темы диссертационного исследования
mercatoria занимает значительное место в науке международного частного права. Многие ученые находят истоки данного явления еще в средневековом праве, но концепция lex mercatoria в ее современном виде начала зарождаться лишь во второй половине XX века. Таким образом, lex mercatoria представляет собой достаточно молодое явление.
Примечательно, что, несмотря на многообразие подходов к данной концепции, ученые воздерживаются от рассмотрения специфики lex mercatoria в отдельных областях коммерческого оборота, в том числе, в области финансового рынка (в частности рынков ценных бумаг, производных финансовых инструментов, кредитного рынка). Внимание исследователей концепции lex mercatoria в основном фокусируется на международных коммерческих контрактах купли-продажи товаров и разрешении споров в международных коммерческих арбитражах. Однако негосударственное регулирование1 отношений в области финансовых рынков, созданное самими участниками, их ассоциациями и объединениями, на сегодняшний день является значительным фрагментом lex mercatoria. Такое регулирование обладает серьезной спецификой, в связи с чем именно данная часть lex mercatoria стала предметом исследования, проводимого автором.
1 Также в литературе встречается термин «квазиправовое регулирование», который был предложен: Бахин С.В. Lex mercatoria и унификация международного частного права // Журнал международного частного права. 1999. № 4. С. 3-25. Позднее автор использует термин «субправо», необходимость введения которого ученый аргументированно обосновывает в своих последующих работах. См., напр.: Бахин С.В. Сотрудничество государств по сближению национальных правовых систем (унификация и гармонизация права): Дисс. ... д-ра юридических наук. СПб., 2003. Термин «негосударственное регулирование» был предложен И.С. Зыкиным. См., напр.: Зыкин И.С. Обычаи и обыкновения в международной торговле. М.: Международные отношения, 1983.

Проблематика негосударственного регулирования отношений на международном финансовом рынке до настоящего времени фактически находится за рамками отечественной правовой науки. В то же время объем сделок, заключаемых между участниками рынка (коммерческими и инвестиционными банками, инвестиционными компаниями и фондами, страховыми компаниями и иными институциональными инвесторами), растет из года в год. Объем внебиржевого рынка производных финансовых инструментов в наиболее развитых мировых державах по состоянию на конец 2012 г. оценивается в 22,8 трлн. долл. США (по рыночной стоимости позиций по контрактам). Номинальная стоимость контрактов, по которым открыты позиции, составляет более 560 трлн. долл. США2. При этом следует отметить, что по состоянию на конец 1987 г. объем внебиржевого рынка производных финансовых инструментов не превышал 1 трлн. долл. США по номинальной стоимости3. Что касается рынка репо, то по оценке Международной ассоциации рынков капитала, базирующейся на данных, полученных от 62 крупных финансовых организаций, участвовавших в исследовании, объем одного только европейского рынка репо по состоянию на конец 2012 г составлял более 5,6 трлн. евро4.
Взрывной рост объема международных операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами пришелся на 80-е годы XX века. Это в первую очередь было обусловлено развитием технологий торговли на финансовых рынках, что привело к возрастанию интернационализации (глобализации) мировых хозяйственных связей. Как отмечает Н.Г. Семилютина, развитие компьютерных технологий является одним из важнейших объективных факторов, влияющих на формирование
2 Cm.: OTC Derivatives Market Analysis, June 2011 (Publication date December 21, 2011) //
3 Cm.: BIS Quarterly Review, June 2013 //
4Cm.: ICMA European Repo Market Survey. December 2012. P. 4 //

значительное число участников, к которым относятся банки и иные финансовые институты из Европы, Ближнего Востока, Африки и Северной Америки. Основными целями и задачами ISLA являются обобщение и предоставление участникам рынка займов ценных бумаг практики делового оборота и последних достижений в этой области, открытие новых рынков для займов ценных бумаг, а также гармонизация существующего регулирования международного рынка. Основной разработкой ISLA является Глобальное рамочное соглашение о предоставлении займов в форме ценных бумаг (Global Master Securities Lending Agreement -GMSLA). Последней изданной редакцией GMSLA является редакция 2010 г. Также под эгидой ISLA подготовлен Кодекс поведения в отношении займов английских ценных бумаг76. Этот Кодекс еще не приобрел силы международного свода правил и рекомендаций, но нельзя исключить его более широкое использование в будущем77.
Наряду с наиболее известными международными организациями в области рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов нельзя не отметить деятельность Ассоциации рынка займов (Loan Market Association - LMA). LMA была создана в 1996 г. в Лондоне с целью объединения основных европейских банков, ведущих активную деятельность в области кредитования. В настоящее время LMA имеет характер региональной международной неправительственной организации, поскольку объединяет пока только европейских и ближневосточных участников, к которым относятся банки, управляющие компании инвестиционных фондов, юридические фирмы. Одной из основных функций LMA является разработка стандартной документации, а также правил и рекомендаций в области синдицированного кредитования,
76 UK Securities Borrowing and Lending Code of Guidance //
77 Cm. nortp.: About ISLA //