Использование дискретных стохастических моделей в исследовании динамики рынка корпоративных облигаций России

• Автор: Тубина, Анна Леонидовна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 160 с. : ил.

Содержание
СОДЕРЖАНИЕ
Введение

ГЛАВА I. Корпоративные облигации России специфика и индикаторы рынка

1.1. Корпоративные облигации и их роль в финансовой системе страны

1.2. История развития и современное состояние рынка корпоративных облигаций России

1.2.1. Этапы становления рынка ценных бумаг России

1.2.2. Современное состояние рынка ценных бумаг России

1.3. Источники и перспективы дальнейшего развития рынка корпоративных облигаций России

1.4. Система индикаторов развития рынка корпоративных облигаций

4 1.5. Основные выводы по Главе I

ГЛАВА И. ПОДХОДЫ К ПРОГНОЗИРОВАНИЮ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КЛАССИФИКАЦИЯ И ВЫБОР МЕТОДОВ ИССЛЕДОВАНИЯ
П.1. Классификация методов прогнозирования.
П.2. Проблема выбора метода прогнозирования качественные и количественные
МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
И.З. Количественные методы прогнозирования проблема учета уровня сложности при выборе МЕТОДА
П.4. Факторы, определяющие ситуацию прогнозирования и влияющие на точность прогнозирования
П.5. Наиболее распространенные методы прогнозирования в исследованиях
ДИНАМИКИ ФИНАНСОВОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
П.6. Дискретные стохастические модели как инструменты прогнозирования
ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
П.7. Классификация количественных критериев качества прогнозирования
П.7. Основные выводы по Главе II
ГЛАВА III. ИССЛЕДОВАНИЕ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ РОССИИ ДИСКРЕТНЫЕ СТОХАСТИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ В РЯДУ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ МЕТОДОВ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ
Ш.1. Индексы корпоративных облигаций выбор и специфика системы показателей для прогнозирования рынка корпоративных облигаций России
Ш.2. Построение прогнозов использование альтернативных форм дискретных
СТОХАСТИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ
III.3. Сравнительный анализ эффективности дискретных стохастических моделей в сопоставлении с другими количественными методами прогнозирования
Ш.4. Модель инвестирования на рынке корпоративных облигаций с
ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ДИСКРЕТНЫХ СТОХАСТИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ
Ш.5. Основные выводы по Главе III
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА


В этих исследованиях большое внимание уделяется рассмотрению преимуществ финансовых систем с развитым рынком корпоративных облигаций. Однако в целях осуществления более детального анализа приведем классификацию выигрышей от наличия развитого рынка корпоративных облигаций с точки зрения различных групп игроков фондового рынка, а также выделить преимущества, которые получает финансовая система страны в целом. Корпоративные облигации в большинстве случаев обеспечивают более высокий уровень доходности по сравнению с государственными облигациями и, вместе с тем, являются менее рисковым и более надежным инструментом, чем акции. В рамках развитых рынков корпоративных облигаций, решение об инвестировании принимается на основании кредитных рейтингов, предлагающих четкую систему оценок безопасности вложений. В то же время, кредитная политика банков часто оказывается субъективной зачастую значительная часть финансирования осуществляется небольшим кругом банков. В связи с этим принятие решения о выдаче кредита может осуществляться не на основе подробной информации о заемщике, а на основе личных связей. Иностранные специалисты в качестве несомненных преимуществ работы на рынке корпоративных облигаций отмечают огромную емкость, высокую ликвидность рынка и возможность инвестировать или получать финансирование, будучи участником практически любой отрасли экономики. Однако следуем заметить, что для современного уровня развития российского рынка это бесспорное преимущество анонсировать пока еще рано. Банки в силу специфики их деятельности имеют, в основном, краткосрочные обязательства. Они стремятся выдавать по возможности краткосрочные кредиты, чтобы избежать чрезмерного риска. В результате заемщики не имеют возможности привлечь долгосрочное заемное финансирование. Рынок корпоративных облигаций позволяет решить данную проблему. И, наконец, третья группа факторов, способствующая повышению устойчивости финансовой системы страны. Банки являются институтами с высоким уровнем финансового рычага. Банковская система по своей природе подвержена значительному системному риску. Банкротство одного банка может явиться причиной кризиса всей банковской системы в стране. Усугубить несовершенство банковской системы может политика государственной поддержки нестабильных банков. Получая такую поддержку, банки начинают вкладывать средства в излишне рискованные проекты, не боясь оказаться в ситуации кризиса. Эта проблема получила название и широко описана в отечественной и иностранной литературе 2, , , 3. Фактически это означает, что кредитный рынок становится монополизированным. Такая монополия может привести к нсоптимальному распределению кредитных ресурсов и к снижению экономического роста. Развитие рынка корпоративных облигаций является значимым фактором для развития небанковских финансовых институтов страховых компаний, пенсионных и паевых фондов. Развитие рынка корпоративных облигаций в России ведет свою историю от г. В гг. В табл. РКО. Таблица 1. Зарождение РКО Отсутствие вторичного рынка, отсутствие крупных эмитентов. Общее число зарегистрированных выпусков объем размешенных займов 6 млн. Активизация РКО Складываются предпосылки для зарождения вторичного рынка, появление единичных крупных эмиссий. Общее число зарегистрированных выпусков объем размещенных займов 8 0 млн. Развитие РКО Зарождение вторичного рынка, выход на рынок крупных эмитентов. Общее число зарегистрированных выпусков объем размещенных займов 8,9 млрд. Развитие РКО Переход от единичных к массовым выпускам на РКО. Резкий рост оборотов на вторичном рынке. Общее число зарегистрированных выпусков объем размещенных займов ,5 млрд. Развитие РКО Объем размещенных займов 9 млрд. Окончательное формирование РКО Объем размешенных займов 8 млрд. Окончательное становление рынка корпоративных облигаций России приходится на г , . Остановимся более подробно на специфике его развития, начиная с этого периода. В количественном исчислении рост объема рынка в г. Это является важным свидетельством того, что рынок корпоративных облигаций приобретает черты рынка крупных займов .