Модели формирования персонализированного инвестиционного портфеля

• Автор: Фещенко, Нина Сергеевна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 109 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ И ОСНОВНЫЕ

МЕТОДЫ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ.

1 Л. Постановка задачи выбора персонализированного

инвестиционного портфеля для фирмы.

1.2. Классические модели формирования инвестиционного

портфеля
ГЛАВА 2. МОДЕЛИ ФОРМИРОВАНИЯ ПЕРСОНАЛИЗИРОВАННОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ДЛЯ ФИРМЫ.
2.1. Модель выбора в условиях риска в соответствии с критерием максимизации ожидаемой полезности для фирмы
2.2. Модели выбора оптимального инвестиционного портфеля в соответствии с взвешенным критерием а
2.3. Экспертная модель формирования персонализированного инвестиционного портфеля.
2.4. Комбинированная модель формирования персонализированного инвестиционного портфеля.
ГЛАВА 3. ВЫБОР ПЕРСОНАЛИЗИРОВАННОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ А ПРАКТИКЕ
3.1. Сравнение микроэкономических факторов для трех типов институциональных инвесторов
3.2. Построение эффективного множества модельных портфелей по историческим данным российского фондового рынка за годы
3.3. Формирование персонализированного инвестиционного портфеля для конкретного институционального инвестора
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Практические модели, подобные рассмотренной в диссертационной работе модели аналитической иерархии, в основном строятся для институционального инвестора. Предложенная автором комбинированная модель формирования персонализированного инвестиционного портфеля позволяет учесть основные достоинства данных моделей, и сформировать теоретически обоснованный критерий выбора персонализированного инвестиционного портфеля для фирмы. Их внедрение позволит повысить точность оценок при формировании рекомендаций для потенциальных инвесторов. Я У уу. I М У риск инвестиционного портфеля и и ы функция полезности богатства и. ЭрроуПратта в портфельной теории. ГЛАВА 1. Постановка задачи формирования персонализированного инвестиционного портфеля для фирмы. Принимая то или иное решение, экономический субъект не всегда в состоянии однозначно оценить его последствия. Например, если он вкладывает деньги в определенное предприятие, он рассчитывает на получение в будущем некоторого потока доходов. Однако ситуация может сложиться таким образом, что поток доходов может в ту или иную сторону отклоняться от ожидаемого. В таких случаях говорят, что субъект рискует, что риск может оправдаться, а может не оправдаться. Начиная, исследование проблемы формирования персонализированного инвестиционного портфеля для институционального инвестора уместно дать определение некоторым основным понятием. В первую очередь определим понятие институционального инвестора в контексте данной работы. Институциональный инвестор юридическое лицо, выступающее в, роли держателя денежных средств и осуществляющее их вложение в. В данной работе предполагается, что институциональный инвестор представляет собой любую фирму, приобретающую ценные бумаги с целыо получения прибыли. Синонимами понятия институциональный инвестор в данной работе будут выступать понятия фирма, лицо, принимающее решение. Следующим основным понятием в данной работе является персонализированный инвестиционный портфель то есть инвестиционный портфель, составленный для конкретного инвестора, отвечающий его конкретным рисковым предпочтениям. Денежные средства, принадлежащие институциональному инвестору на определенный момент времени, будем называть богатством инвестора, в этот момент времени. При этом можно разделить понятия начальное богатство и конечное богатство. Под начальным богатством фирмы будем понимать тот объем денежных средств, которые фирма то есть институциональный инвестор готов потратить на приобретение ценных бумаг. Тогда конечное богатство это тот объем денежных средств, которые останутся в распоряжении институционального инвестора по истечении инвестиционного периода. То есть конечное богатство равно начальному богатству, увеличенному на доход от инвестирования или уменьшенному на потери от инвестирования. Понятие дохода от инвестирования в данной работе схоже с понятием чистого выигрыша из теории ожидаемой полезности. Очевидно, что1 доход от владения инвестиционным портфелем определяется как разность между конечным богатством институционального инвестора богатством на конец инвестиционного периода и начальным богатством инвестора и может быть как положительным, так и отрицательным. Также интерес представляет понятие полезности богатства которое определяется функцией полезности богатства Щху. Каждый институциональный инвестор имеет собственную функцию полезности, которую можно определить, исходя из его рисковых предпочтений. Также для каждого конкретного инвестора существует такое понятие как премия за риск или рисковая премия. Рисковая премия это разность между полезностью дохода от рисковой перспективы за вычетом платы на приобретение этой перспективы и полезностью начального богатства инвестора. Для инвесторов, имеющих разную склонность к. Вопрос о полезности богатства в связи с выбором в условиях риска рассматривался Д. Бернулли в статье, заложившей начало, современному пониманию этой проблемы 1. Рассмотрим более подробно развитие понятий риска и неопределенности.