Производные финансовые инструменты и формирование их рынка в Российской Федерации

• Автор: Забулонов, Андрей Борисович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Волгоград
• Количество страниц: 203 с.

Содержание

ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

1.1 Производные финансовые инструменты и их атрибуты

1.2 Классификация производных финансовых инструментов

1.3 Новые производные финансовые инструменты

ГЛАВА 2. РЕИНЖИНИРИНГ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

2.1 Методологический подход реинжиниринга. Финансовый реинжиниринг

2.2 Экономические предпосылки и системные характеристики реинжиниринга производных финансовых инструментов

2.3 Этапы реинжиниринга производных финансовых инструментов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЯ

Вследствие того, что традиционные опционы являются стандартными контрактами, они широко используются в биржевой торговле. Оценка опционов, как правило, производится с использованием методики, разработанной Блэком и Шоулзом см. Приложение 1. Традиционными опционами Vi i принято называть опционы американского и европейского типов. Эти два типа опционов отличаются сроком исполнения европейский дает право исполнения в определенную дату, а американский в течение всего срока действия опциона. Опционы, широко используются институциональными, и неинституциональными инвесторами для страхования рисков изменения цен и процентных ставок на рынке. Тем не менее, традиционный опцион как инструмент страхования рисков и создания арбитражной прибыли имеет ряд ограничений использования Вопервых, он, как правило, не может быть использован при страховании специфических рисков. Втретьих, ни одна, даже самая сложная опционная стратегия не может способствовать созданию эффективного механизма страхования катастрофаческих рисков. Следующий вид базового инструмента форвардный контракт. Это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, заключаемое на внебиржевом рынке. См. Форвардные контракты срочные сделки, целью использования которых является обеспечения поставки базисного актива в требуемые покупателем сроки. Все условия по форварду оговариваются контрагентами в момент заключения договора. Форвардный контракт это твердая, обязательная для исполнения сделка. Исполнение контракта происходит в соответствии с его условиями в заранее оговоренные сроки. Предметом соглашения выступает сделка куплипродажи определенного актива. Заключение контракта не требует от контрагентов дополнительных расходов, за исключением накладных, связанных с оформлением сделки, и комиссионных посредникам. Эффект от использования форвардного контракта может быть существенен, особенно при значительных изменениях цены базисного актива во времени. Однако форвардный контракт, в силу того, что он заключается на внебиржевом рынке, не является гарантированным. Поэтому он характеризуется высоким уровнем риска неисполнения контрагентом обязательств. Это существенно ограничивает сферу использования форвардных контрактов. Своп контракт, предусматривающий обмен вступающими в контрактные отношения сторонами денежными потоками, величина которых зависит от изменения стоимости определенных активов а также процентных ставок, индексов или любых других синтетических показателей за определенный период времени. См. В общем виде, своп можно рассматривать как портфель форвардных контрактов, заключенных между двумя сторонами. См. См. Таким образом, предметом контракта является именно спред доходностей различных активов или инструментов. Именно потому, что платежи по свопу ограничены стоимостным изменением заданного актива или индекса и не предусматривают передачу всей суммы контракта, своп можно назвать базовым инструментом. Использование свопов связано с существованием диспаритета процентных ставок, курсов валют, изменением цен активов во времени. Основным свойством свопов является то, что они перестраивают риски и перераспределяют их между сторонами контрактных отношений. Основным преимуществом сделки своп является ограниченная доступность информации о сделке для участников финансового рынка, даже несмотря на то, что сама сделка и не является анонимной. Именно это обстоятельство позволяет крупным участникам рынка добиваться лучших для себя ценовых условий. В связи с тем, что своп является сделкой индивидуальной, поиск потенциальных контрагентов может быть затруднен. Отчасти эту проблему решают посредники, которые, однако, требуют значительных комиссионных. К тому же посредники все же не могут способствовать заключению каждой сделки своп, даже при условии установления наилучших ценовых условий. Ценность перечисленных выше традиционных производных финансовых инструментов, помимо выполняемых ими функций страхования рисков и генерирования прибыли состоит в том, что они являются исходным материалом для образования новых производных финансовых инструментов.