Фьючерсные контракты на валюту как инструмент управления рисками компаний

• Автор: Петров, Николай Евгеньевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 172 с.

1.1 Различные виды валютного риска и преобладающие тенденции в области валютного страхования.
1.2 Современное состояние и основные тенденции развития рынка производных инструментов на валюту
Факгоры обусловливающие использование валютных фьючерсов для хеджирования валютных рисков

2.1 Показатели, отражающие факторы использования валютных фьючерсов

2.2 Оценка влияния предполагаемых факторов на решение о проведении валютного хеджирования

2.3 Прямые и косвенные факторы использования производных инструментов

на валюту и хеджирование различных видов валютного риска

Специфика управления валютным риском в России при помощи фьючерсных контрактов

3.1 Особенности формирования срочного валютного рынка в России.

3.2 Факторы использования валютных деривативов российских компаний и функционирование отечественного срочного валютного рынка
3.3 Меры по совершенствованию механизма функционирования российского рынка производных инструментов.
Заключение.
Приложение.
Библиографический список использованной литературы.
ВВЕДЕНИЕ


Желание, с одной стороны, обеспечить себе защиту, передав ценовой риск, а с другой стороны, желание заработать за счет принятия на себя чужого риска привели еще в XIX веке к появлению фьючерсной торговли. Первые фьючерсные контракты были введены в году на Чикагской торговой бирже. Что касается классического для рыночной экономики ценового риска, то основные методы его страхования хорошо отлажены, и на протяжении многих десятилетий активно используются торговыми компаниями, а также производителями и потребителями сырья. Хеджирование т. Понастоящему бурное развитие фьючерсной торговли началось в послевоенный период. В е годы в мировой экономике стали происходить серьезные изменения произошел переход от кейнсианства к монетаризму старая система стабильных валютных курсов БреттоиВудская была заменена новой Ямайской, которая предусматривала плавающие курсы валют начали активно расти международные рынки капитала, стали бурно развиваться национальные фондовые рынки. Все более или менее крупные компании оказались подвержены дополнительным рискам, которые раньше не учитывались ими в их деятельности, но теперь игнорировать их стало невозможно. Риск потенциальных убытков от изменения обменных курсов можно подразделить на операционный, трансляционный и экономический валютный риск. Операционный валютный риск это риск потери части ожидаемых денежных средств в результате колебаний курса валюты. Экспортер опасается снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, а импортер наоборот, повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной. Моментом возникновения операционною валютного риска считается дата объявления компанией цены на товар например, дата публикации прейскуранта. Операционный контрактный валютный риск компании банка измеряется в каждой отдельной иностранной валюте. Таким образом, понятие операционного риска во многом соответствует понятию открытой валютной позиции, т. При этом если требования превышают обязательства в иностранной валюте, то фирма банк имеет открытую длинную позицию. Это подвергает экономического субъекта риску снижения курса соответствующей иностранной валюты. Наоборот, если требования меньше, чем обязательства в соответствующей валюте, то фирма банк имеет короткую валютную позицию. Это подвергает экономического субъекта риску повышения курса иностранной валюты. Трансляционный валютный риск, называемый еще расчетным или балансовым, имеет своим источником возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Компания, имеющая активы в иностранной валюте, неуравновешенные пассивами в этой валюте, подвергается риску в случае обесценения этой иностранной валюты. И наоборот, компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет подвержена риску в случае повышения курса этой валюты. Например, английская компания взяла кредит в швейцарских франках, так как в Швейцарии были низкие процентные ставки, а затем обменяла франки на фунты стерлингов для финансирования проекта в Соединенном Королевстве. Балансовый отчет покажет увеличение стоимости пассивов в фунтах стерлингов в случае, если курс швейцарского франка по отношению к фунту стерлингов возрастет. Представляется важным ответ на вопрос о степени серьезности угрозы, которую представляет трансляционный риск. Может сложиться ситуация, когда компания посчитает, что риск не имеет особого значения, а значит не существует необходимости хеджировать такой риск. В поддержку этой точки зрения можно сказать, что отражение в балансовом отчете изменений активов и пассивов при их оценке в базовой валюте является всего лишь бухгалтерской процедурой, не имеющей существенного значения. Гот факт, что стоимость активов дочерней компании в США, выраженная в фунтах стерлингов, колеблется вместе с движением обменного курса доллара США к фунту стерлингов, может никак не повлиять на основную деятельность или прибыльность в долларах США дочерней компании. Поэтому затраты на хеджирование трансляционного риска могут считаться бессмысленными, так как фактически не существует риска потерь от колебаний курса. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонения от относительно стабильного курса.