Инвестиционная оценка стоимости российских предприятий

• Автор: Овсянкин, Алексей Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 190 с.

Введение.

Глава 1 Стоимость предприятия как объект оценки

1.1 Становление оценочной деятельности в России.

1.2 Формирование парадигмы современной теории стоимости

1.3 Виды стоимости, цели и принципы оценки.

1.4 Методы оценки стоимости предприятия

Глава 2 Инвестиционная оценка стоимости предприятия на основе дисконтированного денежного потока

2.1 Анализ результатов прошлой деятельности

2.2 Прогнозирование будущей деятельности.

2.3 Стоимость капитала предприятия.

2.4 Оценка стоимости предприятия в постпрогнозный период.

2.5 Оценка стоимости предприятия и проверка результатов
2.6 Использование теории опционов для оценки стоимости предприятия
Глава 3 Специфика инвестиционной оценки стоимости предприятия в российских условиях.
3.1 Оценка денежного потока
3.2 Оценка затрат на привлечение капитала.
3.3 Учет фактора инфляции.
3.4 Использование опционного подхода
3.5 Применение в современных российских условиях методов сравнительного
подхода
3.6 Расчет стоимости российского предприятия
Заключение.
Библиографический список.
Приложения.
Приложение I. Математическое приложение
Приложение 2. Таблицы
Приложение 3. Оценка затрат на привлечение капитала за счет отзывных
облигаций
Приложение 4. Расчет стоимости российского предприятия.
Введение


Комитет был создан в целях формирования современной национальной системы по оценке собственности в Российской Федерации, поддержки новых экономических структур, распространения отечественного и зарубежного опыта, организации работ в оценочной деятельности в условиях рыночной экономики. Принятие отечественными законодателями нормативных актов регламентирующих оценочную деятельность, а также создание и развитие саморегулируемых организаций оценщиков можно рассматривать как положи тельную тенденцию. В ближайшем будущем основной задачей будет являться создание и совершенствование стандартов оценки, обязательным требованием к которым является их соответствие Международным и Европейским стандартам. Разработку стандартов целесообразно проводить в тесном контакте с саморегулируемыми организациями оценщиков, в состав которых входят практикующие оценщики. Это позволит учесть не только международный опыт оценки, но и специфику оценочной деятельности в России. Проблема оценки стоимости является одной из центральных проблем экономической науки и волновала учсныхэкономистов во все времена, начиная с меркантилистов и классиков и заканчивая нашими современниками. Развитие теории стоимости можно условно разбить па три принципиально отличающиеся друг от друга, но эволюционно связанных между собой, этапа трудовая теория стоимости, статическая теория стоимости, динамическая теория стоимости. Начало формирования трудовой теории стоимости принадлежит А. Смиту, который в своем труде Исследование о природе и причинах богатства народов писал об естественной и рыночной ценах товаров. Под естественной ценой он понимал цену товара, равную сумме норм земельной ренты, заработной платы и прибыли на капитал, затраченных на производство этого товара. Следующий шаг в развитии трудовой теории стоимости был сделан Д. Рикардо, который показал, что теория трудовых затрат не может в полной мере объяснить соотношение цен на воспроизводимые товары. Он различал долговременные цены, определяемые издержками производства, и кратковременные цены, определяемые спросом и предложением. Наибольшие заслуги в развитии трудовой теории стоимости специалисты приписывают К. Марксу, развившему в этой области взгляды А. Смита и Д. Рикардо. В первом томе Капитала К. Маркс, развивая теорию прибавочной стоимости, показал, что существует связь между стоимостью рабочей силы и стоимостью конечного продукта. К.Маркс показал, что труд представляет собой субстанцию стоимости товара, а общественнонеобходимое для его производства количество труда, образует общественные издержки его производства . Трудовая теория стоимости К. Маркса имеет своим логическим продолжением его теорию прибавочной стоимости, являющуюся основой марксизма. Появление новой статической концепции теории стоимости связано с маржиналистской революцией, обозначенной открытиями в начале х годов XIX века У. С.Джевонсом, К. Менгером и Л. Вальрасом принципа снижающейся предельной полезности. Это положило начало также и формированию новой неоклассической экономической науки. Многие экономисты в конце XIX века стали разрабатывать теорию стоимости на основе предельной полезности. Так М. Блауг считает, что появление этой теории знаменует кардинальную смену парадигм или научную революцию в экономической теории , с. Такая смена парадигмы в экономической науке привела и к принципиальному изменению понятия стоимости. Категория стоимости стала рассматриваться как характеристика, связанная с полезностью и редкостью данного блага. Так, представитель австрийской экономической школы К Меигер в своей работе Теория стоимости считает, что стоимость есть характеристика того, насколько важны для нас отдельные товары или наборы товаров, когда мы осознали, что без владения этими товарами невозможно удовлетворить наши потребности 8, с. В дальнейшем понятие стоимости все больше стало приближаться к понятию равновесной цены, обеспечивающей равновесие между спросом и предложением на рынке. Об этом, например, свидетельствует нормальная стоимость А. Маршалла , с.