Условия развития и механизм действия рынка свопов в России

• Автор: Драчевский, Сергей Леонидович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 165 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СВОПЫ КАК РАЗНОВИДНОСТИ ПРОИЗВОДНЫХ

ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

1.1. Предпосылки развития рынка свопов

1.2. Теоретические обоснования причин и факторы

роста рынка свопов

1.3. Классификация и сущность свопов

ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРАКТИКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА СВОПОВ

2.1. Особенности и механизм действия валютообменных

свопов
2.2. Механизм действия валютных свопов, их оценка и
2.3. Механизм действия процентных свопов, их оценка и
2.4. Специальные виды свопов
ГЛАВА 3. РАЗВИТИЕ РЫНКА СВОПОВ В РОССИИ
3.1. Особенности российского финансового рынка как базы
для использования свопов
3.2. Анализ рисков и цены на рынке валютных свопов
в России
3.3. Перспективы использования свопов для хеджирования рисков в России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ


В этом, собственно говоря, и заключается основная идея валютообменного свопа, но более детальная трактовка его сущности требует рассмотрения ряда дополнительных вопросов. Рынок процентных свопов начал свое существование после заключения в г. Всемирным Банком и корпорацией I , с. Появление рынка свопов на процентные ставки было обусловлено тем, что банкам гораздо легче привлекать средства под фиксированный процент, а корпорациям легче финансировать свои операции по переменной процентной ставке. Всемирная известность участников сделки способствовала развитию популярности и признанию этого нового инструмента, и, соответственно, становлению рынка. К г. Всемирный Банк заключил своповых соглашений со средним сроком в 6,4 года и на общую сумму обязательств в 1, млрд долл. Из этой суммы в пересчете на доллары соглашения были заключены в на 7 млн долл. на 8 млн долл. на млн долл. на 9 млн долл. Соглашение позволило уменьшить общие издержки заимствования на 5,. Рынок процентных свопов стал развиваться как средство осуществления арбитража через использование относительных преимуществ, которыми обладали рынки облигаций и краткосрочных ссуд. В начале х годов свопы заключались преимущественно между банком и компанией, так как банки могли относительно легче расширять финансирование с использованием инструментов с фиксированной ставкой, а компании с плавающей ставкой, в то время как многие менеджеры компаний предпочитали иметь обязательства с фиксированной ставкой. Банки позволяли, таким образом, путем покупки плавающих ставок процента осуществлять их обмен на фиксированные ставки. Первоначально в рынок свопов было вовлечено несколько компаний и банков. Банки постепенно стали выступать в роли посредников между двумя компаниями, инициируя двустороннюю свопсделку в том случае, если потребности компаний можно было полностью уравновесить. Риск, который несли при этом банки, сводился фактически к кредитному риску со стороны обеих компаний. Для банка такое посредничество являлось формой арбитража за счет эффективной покупки их на одном рынке и немедленной их продажи на другом с целыо получения известной прибыли. Требовались существенные первоначальные затраты для заключения сделки. Необходимо было время для заключения сделки поиск подходящих компаний. Трудно было вообще найти стороны, которые подходили бы идеально друг для друга по условиям свопсделки, так что в результате соглашения возникал бы идеально согласованный портфель активов или обязательств у всех сторон. В итоге рынок свопов стал развиваться в сторону формирования неуравновешенного портфеля активов или обязательств. Тем не менее, банки вступали в своп с плавающими ставками на различном базисе или с различными сроками обращения активов или обязательств. Банки затем осуществляли хеджирование своих портфелей такими инструментами, как фьючерсы, казначейские облигации, чтобы осуществить полное закрытие свопа. Способность инициаторов свопа реконструировать его за счет включения новых участников и сделок, изменять дюрацию, использовать технику хеджирования на основе кривой доходности для инструментов с нулевым купоном привело к существенно большей степени гибкости свопов. Долларовый рынок процентных свопов стал первым, на котором сделки заключались на несбалансированной основе. Так как банки усовершенствовали технику хеджирования, они приобрели способность вступать в своп первоначально только с одной из сторон, используя рынок облигаций или фьючерсный рынок для закрытия своих открытых в свопе позиций до тех пор, пока не находилась противоположная по свопу сторона. Рынок процентных и валютных свопов вырос по своим размерам с 3 млрд долл. При этом необходимо отметить, что поскольку свопы относятся к внебиржевым сделкам, то определение размеров рынка затруднено. Представление о динамике рынка свопов с г. Учет ведет Международная ассоциация свопов и деривативов Ii iviv ii I. Эта организация была создана в г. Из табл.