Применение диффузного индекса при прогнозировании динамики российского фондового рынка

• Автор: Рожков, Андрей Григорьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 197 с. : ил.

Оглавление.
ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. РОЛЬ ФОНДОВОГО РЫНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ЕГО ДИНАМИКИ.

1 Развитие фондового рынка и экономический рост

2 Тренды индекса РТС и экономических показателей.

3 Основые экономические факторы

4 Анализ известных методик прогнозирования трендов рынка акций

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

1 Известные формы прогнозных индексов

2 Формирование правил построения прогнозного индекса и поступления сигналов.

3 Отбор составляющих прогнозного индекса.

ГЛАВА 3. ПОСТРОЕНИЕ И ТЕСТИРОВАНИЕ ПРОГНОЗНОГО
ИНДЕКСА.
1 Построение индекса и выделение прогнозных сигналов
2 Критериальная оценка индекса
3 Необходимые и достаточные условия применения прогнозного индекса
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Библиографический список использованной литературы.
Список использованных сокращений.
Приложения.
Приложения.
Приложение 1.
Приложение 2.
Приложение 3.
Приложение 4.
Введение.
Актуальность


Р. Таунсенд 1 предположил, что формирование рынков капитала происходит эндогенно, но мере того как в экономике достигается определенный уровень доходов па душу населения. Вследствие снижения трансакционных издержек эти финансовые рынки стимулируют специализацию в экономике, а значит, и рост. К настоящему времени проведено значительное количество исследований, в которых выявлено, что в странах с более развитым фондовым рынком и банковской системой темпы роста экономики выше. Большинство этих исследований основывалось на данных послевоенного периода. Одними из первых исследованием влияния развития фондового рынка на экономики занялись П. Хуг , Р. Камерон и Р. Голдсмит И. В своей работе Р. Голдсмит установил следующий важный факт. Когда рост экономики превосходит свои средние значения, наблюдается более быстрое развитие финансового рынка. Его исследования показывали значительное сходство между уровнем финансового развития, определяемым как отношение активов финансовых посредников к ВВП, и экономическим ростом. Р. Кинг и Р. Левайн обнаружили сильную зависимость экономического роста в странах от первоначального уровня финансового развития. Измерение их финансового развития основывалось на степени монетизации и банковского развития. Р. Силья также провел межстрановую регрессию для выявления опережающего влияния развития финансовых рынков. Он использовал продолжительный период гг. США, Великобритании, Японии, Франции, Германии и Нидерландов и обнаружили, что финансовые факторы оказывали очень сильное воздействие на экономическое развитие в течение лет до Великой депрессии. Р. Левайн и С. Зервос 2 провели аналогичные исследования для стран, для периода гг. Они измеряли развитие фондового рынка посредством различных переменных, описывающих размер, ликвидность, международную интеграцию и волатильность. В соответствии с их исследованием ликвидность фондового рынка, его капитализация и банковское участие как посредничество выступали тремя значимыми регрессорами в описании уровня экономического роста. Такой результат свидетельствовал о том, что фондовый рынок и банки играют различную роль в процессе экономического развития. В другом исследовании Р. Атжи и Б. Йованович было показано, что развитие фондового рынка оказывает более значимый эффект на экономический рост, чем развитие банковской системы. К настоящему времени был проведн ряд исследований на предмет выявления связи между развитием фондового рынка и ростом экономики. В этих работах применялась техника выявления связи с помощью эконометрического теста Гранжера. Д. Торнтон 0 проанализировал данные по странам с развивающейся экономикой и получил неоднозначные результаты, хотя наблюдения по некоторым странам чтко свидетельствовали о том, что развитие финансовых институтов способствует экономическому росту. К. Люитсль и М. Кап ЮЗ исследовали стран с развивающейся экономикой и обнаружили двунаправленную связь между финансовым развитием и экономическим ростом. А. Спиарс 6 выяснила, что на ранних стадиях развития финансовые рынки способствовали экономическому росту в странах Экваториальной и Южной Африки, в то же время С. Ахмед и М. Ансари получили похожие результаты для трх крупных южноазиатских стран. Приведм также результаты работы Г1. Руссо и П. Вотчел 8, которые проанализировали данные по странам и обнаружили, что более существенное развитие финансового и фондового рынков предшествует увеличению экономической активности. Существовал ряд и других научных работ, в которых изучалась регрессионная связь прироста ВВП на душу населения от набора переменных, отвечающих за первоначальные условия, страновые характеристики и разнообразные измерители развития финансовых рынков Р. Кинг и Р. Левайн , Р. Атжи и Б. Йованович , Р. Левайн и С. Зсрвос 1, Р. Харрис , Р. Левайн и С. Зервос 2. В целом проведнные исследования способствовали выявлению связи между развитием фондового рынка и ростом экономики. Однако критики утверждали, что найденная этой группой учных связь была неоднозначной и нечткой Р. Филер и др.