Методология оценивания стоимости и хеджирования финансовых активов

• Автор: Кузнецова, Людмила Григорьевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Владивосток
• Количество страниц: 292 с. : ил.

Введение

Глава 1. Теоретикометодологические основы функционирования финансового рынка

1.1.Место финансового рынка в системе денежного кругооборота

1.2.Анализ концептуальных отличий в понимании категорий деньги и финансовый актив Г

1.3. Методологические основы структуризации российского финансового рынка г

Глава 2. Финансовые активы как товар и определение концептуальных направлении оценивания их стоимости 2.1. Товарная стоимость финансовых активов и моделирование функциональной зависимости в изменении цен на российских финансовых рынках ь

2.2. Оценивание стоимости финансовых активов как единого ценововременного множества

2.3. Теоретиковероятностные аспекты изменения цен финансовых активов и характеристика их экономической сущности
Глава 3. Совершенствование процессов оценивания стоимости финансовых активов через использование вероятностных принципов
3.1. Моделирование ценовой динамики финансового рынка на основе применения теории случайных блужданий

3.2. Вероятностное моделирование курсовых колебании на российском валютном рынке

3.3. Использование вероятностной модели при оценивании курсовых колебаний на российском фондовом рынке
Глава 4. Производные инструмента как механизм защиты финансовых активов от ценовых колебаний
4.1.Место производных инструментов в пространстве рыночной экономики
4.2.Особенности защиты финансовых активов через фьючерсный механизм
4.3.Хеджирование ценовой изменчивости через опционы. Модели оценивания стоимости опционов
Глава 5. Российский рынок производных инструментов особенности функционирования, стратегии развития, механизмы хеджирования
5.1.История и современное состояние российского рынка производных инструментов 8
5.2.Основные проблемы российского рынка производных инструментов и предложения по его развитию
5.3.Использование механизмов хеджирования ценовых колебаний на российских финансовых рынках
Г Заключение
Библиографический список
Приложения
Введение


В настоящее время в силу усиливающейся конкуренции на рынке банковских услуг некоторые банки стали начислять проценты на остатки по текущим счетам, но проценты эти всегда являются чисто символическими, минимальными. По нашему мнению, названные две причины максимально возможная степень ликвидности и бездоходность, являются вполне достаточными для того, чтобы считать банковские депозиты до востребования не финансовыми активами, а деньгами. Отмстим, что в российской практике именно эти виды депозитов принято называть безналичными деньгами. Другой вид банковских депозитов срочные счета, не является средством в расчетах, а выполняет функцию капитала, принося собственнику богатства процентный доход. Можно сказать, что для собственника богатства банковские срочные депозиты являются не деньгами, а ссудой, предоставленной им байку на определенный срок и за определенную плату. Иными словами, срочные счета это способ блокировки денег на определенный срок и поэтому для владельцев этих счетов они являются не деньгами, а долговыми обязательствами банка, потерявшими на время покупательную силу. Однако для банка срочные депозиты клиентов являются источником денежных ресурсов и используются им для осуществления мгновенных платежей или для кредитования клиентов. Именно поэтому для всей экономики в целом банковские депозиты на срок, несомненно, являются деньгами. Здесь мы имеем пример скользящей границы в понимании денег с точки зрения отдельного индивида конкретного собственника богатства, и с точки зрения всего общества в целом. Аналогичный феномен подвижности границы в понимании денег можно наблюдать также при рассмотрении внутренних и внешних мировых денег. Для отдельных субъектов экономики денежные единицы, являющиеся законным платежным средством внутри страны, представляют собой одну из форм богатства. Однако для страны в целом такие деныи богатством не являются, выполняя сугубо техническую роль смазки экономического механизма. Одной из форм богатства страны являются только лишь внешние деньги, которые служат средством в расчетах по внешнеэкономическим сделкам. Известно, что функцию средства в расчетах по экспортноимпортным операциям в современных экономиках выполняет свободно конвертируемая валюта, которая и является мировыми деньгами для всех государств без исключения. Однако для отдельного собственника богатства иностранная валюта не является деньгами, так как не может служить законным платежным средством внутри страны, и представляет собой лишь финансовый актив, владелец которого должен затратить определенное время для обмена валюты на национальные денежные знаки. Таким образом, мы имеем перед глазами два вида денег безналичные деньги, понимаемые как долговые обязательства банка и представленные в виде банковских депозитов, и иностранную валюту, являющуюся деньгами чужого государства. Каждый из этих видов денег может считаться таковыми только при условии, что мы будем смотреть на них и определенной точки зрения. Смещение взгляда на иной уровень на шкале времени депозиты до востребования и депозиты срочные или на шкале агрегирования деньги отдельных субъектов экономики и деньги всего государства в целом сразу же превращает деньги в один из видов финансовых активов. Отметим, что наблюдаемый нами театр постоянных метаморфоз денег длится с момента их возникновения и является обстоятельством, чрезвычайно затрудняющим осмысление сути денег и порождающим неустойчивость в определении денежной массы и денежных агрегатов. Интересно в этой связи акцентировать внимание на том, что относительное единодушие в статистической отчетности Центральных банков существует только по поводу агрегата , в который во всех странах включают наличные деньги и депозиты до востребования, то есть согласованность в понимании существует как раз относительно той денежной совокупности, которую, по нашему мнению, действительно безоговорочно можно считать деньгами. Что касается денежной массы, представленной в отчетах Центральных банков в виде агрегатов М2. М3, М, то здесь мы наблюдаем самый широкий спектр мнений относительно понимания сути денег и включения в денежную массу тех или иных финансовых активов.