Формирование биржевой стоимости обыкновенных акций энергетических компаний на основе учета фундаментальных и поведенческих факторов

• Автор: Баулина, Полина Васильевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Орел
• Количество страниц: 239 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

1 ТЕОРЕТИКОМЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИРЖЕВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ

1.1 Теоретические основы эффективности рынка ценных бумаг и недооцененности акций.

1.2 Обыкновенные акции как один из основных инструментов биржевой торговли.

1.3 Особенности формирования биржевой и внутренней стоимости обыкновенных акций, принципы их оценки.
2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ ЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ
2.1 Влияние отраслевых и зависящих от особенности деятельности компании факторов на биржевую стоимость обыкновенных акций энергокомпаний.
2.2 Поведенческие факторы, влияющие на формирование биржевой стоимости обыкновенных акций

3 МЕТОДИКА ОЦЕНКИ БИРЖЕВОЙ СТОИМОСТИ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ ЭНЕРГОКОМПАНИЙ.

3.1 Сравнительный анализ методик оценки стоимости обыкновенных акций.

3.2 Методика принятия торгового решения на основе определения недооцененности переоцененности обыкновенных акций
3.3 Определение оцененности обыкновенных акций энергокомпании на биржевом рынке на основе методики принятия торгового решения.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Доходы рационального инвестора, принимающего торговое решение на основе глубокого и обоснованного анализа, напрямую определяются точностью расчета внутренней стоимости. Наиболее распространенный способ расчета внутренней стоимости акций связан с дисконтирование доходов, которые будут получены в результате владения этими акциями дивидендов и продажной цены в конце периода владения 2, С. В этом случае, для расчета внутренней стоимости необходимо прогнозировать будущую рыночную стоимость акций, по которой собственник предполагает их продать. Расчет внутренней стоимости будет зависеть от торговой стратегии участника рынка. Между стратегиями инвестора и спекулянта существуют значительные различия. Вопервых, инвестор держит открытые позиции достаточно долго, в то время как спекулянт стремится закрывать торговые позиции при первой удобной возможности. Вовторых, спекуляции основаны на краткосрочном горизонте прогнозирования, а инвестиции долгосрочны. Втретьих, как правило, в распоряжении спекулянта находятся меньшие собственные денежные средства, что вынуждает его периодически использовать кредиты. Спекулятивная торговля является более рискованной, чем инвестиционная, так как временная коррекция рыночной цены может привести к полной потере всех собственных средств спекулянта. Вчетвертых, спекулянт может периодически не совершать торговые сделки, например, если на рынке временно складывается неблагоприятная или неопределенная ситуация. Инвестор инвестирует средства беспрерывно, не смотря на периоды коррекции и неопределенности на рынке ценных бумаг 5, С. Инвестору достаточно производить переоценку своих активов в более редких случаях при первоначальном инвестировании и при наступлении событий, вызывающих значительные рыночные изменения. Точность расчетов внутренней стоимости акций в большой мере зависит от первоначального качества и объема информации, которую в состоянии использовать заинтересованный пользователь. В зависимости от объема информации, которой изначально располагает участник рынка, процесс принятия решения о покупке акций можно осуществлять с одной из двух позиций. Оно осуществляется с использованием внутренней закрытой информации о деятельности предприятия. С.. В области интереса нашего исследования находится процесс принятия торгового решения с позиции аутсайдера, так как большинство участников рынка ценных бумаг не имеют доступа к внутренней информации о деятельности эмитентов. Поскольку, рыночная и внутренняя стоимость активов постоянно изменяются, необходимо регулярно анализировать текущую ситуацию на рынке и переоценивать стоимость ценных бумаг. Такая информация может быть получена аутсайдером только относительно обыкновенных акций, обращающихся на биржевом рынке. Рудык Н. Б. приводит мнение Кейнса Дж. М. 3, С. Мудрый инвестор, оценив поведение толпы в будущем, обыграет ее, покупая ценные бумаги до начала периода оптимизма, и коротко продает их до начала периода пессимизма 3, С. Оценить будущие доходы, полученные в результате среднесрочного и долгосрочного владения активом достаточно сложно даже лицу, имеющему доступ к инсайдерской информации. Участники рынка, не располагая точной информацией относительно точной стоимости биржевых активов, принимают торговые решения на основании субъективных представлений не всегда подтвержденных точными математическими расчетами. Мы считаем, что мнение Кейнса Дж. М. не противоречит умеренной и слабой гипотезе эффективности рынка. Участники биржевого рынка принимают решения о покупке или продаже акций, основанные в той или иной мере на изменении значения фундаментальных факторов. Чрезмерный оптимизм или пессимизм инвесторов всегда возникает не сам по себе, а в связи с появлением правдивой или ложной информации о значении того или иного фундаментального фактора. При принятии решения о покупке или продаже акций необходимо учитывать данные фундаментального анализа и одновременно прогнозировать реакцию большинства участников биржевого рынка на изменение фундаментальных факторов поведенческие факторы.