Управление стоимостью нефтеперерабатывающей компании на событийном рынке

• Автор: Голубев, Алексей Васильевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 139 с. : ил.

Введение
ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМА ДОСТОВЕРНОСТИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИЙ НЕФТЕПЕРЕРАБАТЫВАЮЩЕГО СЕКТОРА.

1.1. СОВРЕМЕННЫЕ ОТРАСЛЕВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ УПРАВЛЕНИЯ КОМПАНИЯМИ

НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА

1.2. ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ КОМПАНИЙ НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА

1.3. ИЗДЕРЖКИ ТРАКТОВАНИЯ ОБОСНОВАННОЙ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ В

ВИДУ ОТСУТСТВИЯ ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА

1.4. ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ НА ФОРМИРОВАНИЕ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

ГЛАВА 2. ПРИНЦИПЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ КОМПАНИЙ

НА СОБЫТИЙНЫХ РЫНКАХ

2.1. КОНЦЕПЦИИ СТОИМОСТИ С УЧЕТОМ ВЫСОКОЙ СОБЫТИЙНОСТИ

2.2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ НА ОСНОВЕ СТАНДАРТОВ
2.3. РАСЧЕТ СПРАВЕДЛИВОЙ СТОИМОСТИ МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
2.4 ПОСТРОЕНИЕ СЕТЕВОЙ МОДЕЛИ УРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ НА СОБЫТИЙНЫХ РЫНКАХ
ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ НЕФТЕПЕРЕРАБАТЫВАЮЩЕЙ КОМПАНИИ НА СОБЫТИЙНЫХ РЫНКАХ.
3.1.МИРОВОЙ И РОССИЙСКИЙ ОПЫТ СНИЖЕНИЯ ЦЕНОВЫХ РИСКОВ
3.2 МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ДОХОДНОСТИ НПЗ НА ОСНОВЕ СЕТЕВОЙ МОДЕЛИ
3.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ОПЦИОНА ДЛЯ ИСТОЧНИКОВ СЫРЬЯ ДЛЯ
ПОСТРОЕНИЯ МОДЕЛИ ДИНАМИЧЕСКОГО ХЕДЖИРОВАНИЯ.
3.4. УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ХЕДЖИРОВАНИЯ ОПЕРАЦИОННОГО ПОТОКА НАЛИЧНОСТИ
Заключение.
Список литературы


Наиболее существенные научные результаты работы в следующем Предложена концепция определения справедливой стоимости активов нефтегазовой компании. Показано, что применение данной модели в процессе оценки эффективности компаний дополняет известные оценочные модели, повышая достоверность полученных результатов Разработана модель оценки справедливой стоимости, учитывающая ценовые риски источников сырья и готовой продукции на событийных рынках. Использование крекспред методологии направлено на решение наиболее актуальной задачи, а именно учета в стоимостных оценках высокой волатильности сырьевого рынка. Определены роль и место методологии выявления справедливой стоимости в системах управления компаниями нефтегазового сектора, в том числе разработаны концептуальные основы использования методологии в процессе составления прогнозов эффективности сделок слиянийпоглощений Рассмотрена модель событийного рынка, применительно к нефтяному рынку. Разработан алгоритм хеджирования рисковых ситуаций, и предложена методика расчета справедливой стоимости, как опционов на покупку нефти, так и на продажу нефтепродуктов. Разработана методика определения оптимального объема сырья перерабатываемого на НПЗ в зависимости от изменения его стоимости с целью обеспечения заданных параметров рентабельности. Определена область эффективных значений цен на нефть в области не эффективных значений предприятие несет убытки, при которых возможен рентабельный выпуск нефтепродуктов. Для решения поставленной задачи предложена экономикоматематическая модель управления стоимостью реорганизованного предприятия, которая дает возможность прогнозировать стоимость НПЗ и как следствие определять целесообразность возможных слияний. ГЛАВА 1. Центральной Европы и бывшего Советского Союза, был ознаменован беспрецедентными переменами в политической, экономической и социальной сферах 1. Российская экономика прошла значительный этап эволюции от командноадминистративной системы к рыночной экономике, а российские компании от государственных предприятий к субъектам рынка, оперирующим в условиях конкуренции и глобализации мировой экономики. Данные изменения не обошли и нефтегазовый сектор была ликвидирована государственная монополия и созданы новые частные предприятия. Однако только что сформировавшаяся отрасль сразу же оказалась участником более чем драматических событий, которые в истории других стран растягивались на десятилетия период высокой инфляции, бюджетный кризис и дефолт, периоды разных режимов валютного курса, девальвация, либерализация внешнеэкономической деятельности и финансовой системы и т. Это привело к полной дестабилизации в отрасли и к возникновению острых финансовых проблем. Так, еще в предреформенный период в России произошло существенное падение добычи нефти в период гг. А уже в г. В году цены на нефть упали более чем на , достигнув минимальной отметки за последние лет. В этот период резко возросла инфляция, и вся российская экономика оказалась в состоянии тяжелого спада 1, вызванного негативной конъюнктурой цен на экспортируемые Россией энергоресурсы. Несомненно, что Правительство предпринимало действенные меры, направленные на стабилизацию экономической ситуации. При этом нефтегазовая отрасль была постоянным объектом государственного регулирования, что в значительной степени увеличивало активность в данном секторе экономики и уже в период гг. Так, уже в гг. России превысил 9 в год. Вырос также и российский экспорт нефти и нефтепродуктов. Если в г. Соответственно, увеличились и объемы переработки нефти 4. При этом глубина переработки нефтяного сырья возросла с ,7 в г. Доля высокооктанового бензина в общем производстве автомобильного бензина увеличилась с ,3 в г. В результате благоприятной конъюнктуры цен на нефть, а также благодаря реализуемым в тот период экономическим реформам, российская нефтяная отрасль, в отличие от других отраслей, быстро вышла из кризиса. Немаловажную роль здесь сыграли и такие факторы, как активная государственная политика и позитивная конъюнктура цен на энергоносители на мировых рынках.