Доходность и риски агрегированного портфеля

• Автор: Скосырских, Олег Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 144 с. : 18 ил.

Достаточно редко выделяется зретья категория инвестиций это инвестиции в нематериальные активы, такие как ноухау, патенты, научные разработки , С. Каждый класс инвестиционных инструментов имеет свои качественные характеристики, которые привлекают тех или иных участников рынка. Инвестиционные инструменты принято классифицировать по степени риска и ликвидности. Используя экспертную оценку этих параметров для каждого вида активов можно выделить несколько групп активов, которые наиболее оптимально сочетаются друг с другом. Подобная оценка была проведена Институтом коммерческой и инвестиционной недвижимости США i Iv Ii, , который занимается проблемами изучения рынка коммерческой недвижимости. Для лучшего понимания механизмов работы и основных мотиваций, возникающих во время принятия решений, которыми руководствуются портфельные управляющие, необходимо более глубокое рассмотрение рынков, к которым принадлежа наиболее популярные среди инвесторов активы. Этими рынками являются рынок ценных бумаг и рынок недвижимости. Рынок ценных бумаг фондовый рынок часть финансового рынка наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На рынках ценных бумаг, как следует из названия, обращаются специфические финансовые инструменты ценные бумаги. Определение термина ценная бумага, данное Гражданским Кодексом РФ, гласит ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении 1. При этом ценные бумаги являются товаром, который обращается на рынке 8, С. Также существует точка зрения на ценную бумагу как на элемент рынка капитала. В соответствии с этой точкой зрения, ценная бумага это особая форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход , С. Таким образом, ценные бумаги позволяют отделить собственность на капитал от самого капитала и, соответственно, включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики , С. При этом на рынке ценных бумаг каждый из видов ценных бумаг имеет собственный сегмент, который имеет сложную структуру. В зависимости от стадии обращения ценной бумаги выделяют 8, С. С.7 , С. Вторичный рынок ценных бумаг наибольший по объему и по количеству сделок рынок, на котором обращаются все ценные бумаги после завершения процедуры их размещения и продажи. Неорганизованный рынок. По форме оборот ценных бумаг принято выделять два вида рынков ,
1. Внебиржевой. Одним из основных грсбовапий, выдвигаемых к ценной бумаге, является прозрачность деятельности эмитента, выражаемая в регулярно публикуемой бухгалтерской и другой отчетности, которая должна соответствовать международным стандартам I или , что позволяет участникам рынка прогнозировать дальнейшее развитие компании и тем самым определять риск вложения в ее ценные бумаги. Внебиржевые рынки это рынки, на которых осуществляются сделки с акциями, не учтенными на биржах. На внебиржевом рынке осуществляются непубличные сделки или сделки с ограниченным числом участников, присутствующих на торгах. Проработанность методики осуществления сделок и ведения учета. Возможность доступа большого числа инвесторов к ведению торгов на разных географических площадках может спровоцировать спекулятивные скачки или падения котировок. Сильное влияние психологической составляющей на рынок подверженность котировок панике и эйфории. Так, о сильно выраженном дисбалансе Российского рынка ценных бумаг свидетельствует большая доля иностранных участников рынка, особенно инвесторов из США , С. При этом иностранные игроки преимущественно преследуют спекулятивные цели, иго не может не отразиться на качестве портфеля, конструируемого на таком рынке. Также стоит отметить, что на рынке ценных бумаг возможны аномалии доходностей 9, С. Такую ситуацию можно было наблюдать в году в России. Похожая ситуация сложилась в середине года в США, однако аномалия была достаточно быстро сглажена вливаниями бюджетных средств.