Оценка достоверности и экономической ценности прогнозов аналитиков на российском фондовом рынке

• Автор: Болотин, Григорий Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 186 с. : ил.

Оглавление

Список обозначений

Введение

1 Прогнозы и рекомендации финансовых аналитиков на фондовых рынках

1.1 Концепция прогнозов и рекомендаций финансовых аналитиков

1.2 Важность анализа прогнозов аналитиков и рейтинги финансовых аналитиков на российском фондовом рынке . .

1.3 Обзор исследований прогнозов и рекомендаций аналитиков .

1.3.1 Факторы, влияющие на прогнозы финансовых аналитиков.

1.3.2 Влияние прогнозов и рекомендаций аналитиков па функционирование фондового рынка .

1.3.3 Измерение точности и экономической ценности прогнозов аналитиков.

1.4 Заключение но обзору литературы.

2 Методология анализа точности и экономической ценности прогнозов финансовых аналитиков
2.1 Методология анализа точности целевых цен финансовых
аналитиков
2.1.1 Измерение абсолютной точности прогнозов.
2.1.2 Измерение относительной точности прогнозов 2.2 Методология анализа экономической ценности прогнозов
аналитиков модель построения оптимального портфеля акций на основе прогнозов аналитиков.
2.2.1 Обзор классической теории портфеля
2.2.2 Математическая модель построения портфеля акций
на основе целевых цен аналитиков
2.2.3 Заключение по модели построения оптимального портфеля на основе прогнозов аналитиков
Эмпирический анализ точности и экономической ценности прогнозов аналитиков
3.1 Эмпирический материал, сбор и обработка данных
3.2 Анализ точности прогнозов аналитиков.
3.2.1 Анализ абсолютной точности прогнозов аналитиков .
3.2.2 Анализ относительной точности прогнозов аналитиков
3.2.3 Результаты анализа точности прогнозов аналитиков .
3.3 Эмпирический анализ экономической ценности целевых цен финансовых аналитиков.
3.3.1 Равновесная доходность.
3.3.2 Чувствительность модели к параметру т.
3.3.3 Анализ экономической ценности прогнозов аналитиков с помощью модели построения портфеля
на основе целевых цен аналитиков
3.3.4 Заключение но эмпирическому анализу
экономической ценности прогнозов аналитиков
Заключение
Список использованной литературы


Изучение такого институционального аспекта прогнозов аналитиков, как влияние информации от аналитиков на функционирование фондового рынка, представлено в работах Вомака , Брава , Хонга и Дукаса . Хопкинс , Михаил , Клемент , Якоб , Хопкинс и Херст анализируют преимущественно агрегированные прогнозы аналитиков. Федотовой . Связующим звеном между областями анализа точности и экономической ценности прогнозов аналитиков является работа Ло , в которой автор показывает, что наиболее точные прогнозы аналитиков являются также и наиболее экономически ценными. Стандартным подходом к оценке экономической ценности прогнозов аналитиков является анализ доходности построенных на их основе портфелей. Следует, однако, отметить, что предыдущие исследователи строили равновзвешенные портфели на основе рекомендаций аналитиков, не учитывая рисковые характеристики активов, и таким образом проводили оценку экономической ценности прогнозов без учета несклонности инвесторов риску. Научная новизна. В диссертационной работе проведено научное исследование точности и экономической ценности прогнозов финансовых аналитиков на основе данных по российскому рынку. В области анализа экономической ценности прогнозов разработана и апробирована на реальных данных модель, позволяющая существенно расширить глубину проводимого анализа по сравнению с предыдущими исследованиями. Методология исследования. Теоретической основой исследования являются труды зарубежных авторов по анализу точности и экономической ценности прогнозов аналитиков. Методологическая база включает методы корреляционного и статистического анализа. В работе разработан метод анализа экономической ценности прогнозов аналитиков, который заключается в репликации поведения инвестора путем построения оптимального портфеля акций на основе целевых цен аналитиков и анализе финансового результата построенных портфелей. Основные положения, выносимые на защиту. Область применения результатов исследования. Практическая значимость работы заключается в том, что в перспективе методы, разработанные в данном исследовании, могут также применяться исследователями для анализа экономической ценности прогнозов из широкого круга источников. Представленные методы анализа различий в точности и экономической ценности прогнозов аналитиков могут быть использованы инвесторами для выбора инвестиционного банка, прогнозам которого следует доверять или которому инвестор доверит свои средства. Полученные результаты позволяют рекомендовать инвесторам полагаться на консенсуспрогноз рынка в целом, а также доверять прогнозам иностранных банков во время экономического подъема и избегать их рекомендаций во время экономического спада. Методы, описанные в данной работе, также могут быть использованы для составления рейтингов финансовых аналитиков. Научные публикации и апробация результатов диссертации. Анализ экономической ценности прогнозов аналитиков В кн. Финансовый рынок России. Теория и практика развития. М. Издательский дом ГУВШЭ, г. Агрегирование прогнозов финансовых аналитиков В кн. Финансовый рынок России. Теория и практика развития. М. Издательский дом ГУВШЭ, г. Анализ прогнозирующей способности финансовых аналитиков на российском фондовом рынке Вестник чувашского университета, 4 за г. Экономическая ценность прогнозов финансовых аналитиков на российском фондовом рынке Финансовый бизнес, Издательство Алкил, 5 за г. Научный семинар Оптимизация портфеля для студентов магистратуры ГУВШЭ, Москва, ноябрь, г. Научный семинар Анализ прогнозов аналитиков для студентов магистратуры ГУВШЭ, Москва, февраль, г. Международная студенческая конференция, Измир, Турция, апрель, г. Ежегодная конференция Финансовый рынок России. Теория и практика, Москва, апрель, г. Российский экономический конгресс, МГУ, Москва, декабрь, г. Ежегодная межвузовская научная конференция Финансовый рынок России. Теория и практика развития, МГИМО, Москва, апрель, г. Научная конференция Прогнозирование финансовых рынков для студентов магистратуры ГУВШЭ, Москва, май, г.