Методологическое обеспечение внедрения и развития института центрального контрагента на российском финансовом рынке

• Автор: Уткин, Виктор Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 400 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ

1. ИССЛЕДОВАНИЕ ЭВОЛЮЦИОННЫХ АСПЕКТОВ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ

ИНСТИТУТА ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

1.1. Исторический аспект и причины возникновения института центрального

КОНТРАГЕНТА ЗА РУБЕЖОМ И В РОССИИ 1

1.2. ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНСТИТУТА ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА НА СОВРЕМЕННОЙ

СТАДИИ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА.

2. ФУНКЦИИ И СОДЕРЖАТЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ ИНСТИТУТА ЦЕНТРАЛЬНОГО

КОНТРАГЕНТА НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ.

2.1. Сущность деятельности центрального контрагента как важнейшего элемента системы ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ финансового рынка
2.2. Функции и роль центрального контрагента в рамках инфраструктуры ФИНАНСОВОГО РЫНКА.
2.3. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ С ЦЕНТРАЛЬНЫМИ КОНТРАГЕНТАМИ
ФИНАНСОВЫХ ВЛАСТЕЙ
3. РИСКИ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ИМИ В РАМКАХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНСТИТУТА
ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА НА БИРЖЕВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ.
3.1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА
НА БИРЖЕВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
3.2. Механизмы обеспечения исполнения обязательств на биржевом финансовом рынке с центральным контрагентом.
3.3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПОДХОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ЦЕНТРАЛЬНОЮ КОНТРАГЕНТА НА БАЗЕ РЕКОМЕНДАЦИЙ СРББЮБСО.
3.4. Методические подходы к стресстестированию системы управления рисками центрального контрагента на российском биржевом валютном рынке
4. МОДЕ Л И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЦЕНТРАЛЬНЫХ КОНТРАГЕНТОВ И МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ НА РОССИЙСКОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
4.1. НЕОБХОДИМОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ СПЕЦИАЛЬНОГО НОРМАТИВНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА КРЕДИТНОЙ ОРГАНИЗАЦИИ В РОССИИ
4.2. Центральный контрагент в системе биржевой торговли Московской межбанковской
ВАЛЮТНОЙ БИРЖИ, ЦЕНТРАЛЬНЫЙ КОНТРАГЕНТ В РАМКАХ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ РОССИЙСКОЙ ТОРГОВОЙ системы.
4.3.Интеграция деятельности центральных контрагентов в процессе формирования в России консолидированной биржевой инфраструктуры.
5.СОВЕРШКНСТВОВАНИЕ РАЗВИТИЯ ИНСТИТУТА ЦЕНТРАЛЬНОГО КОНТРАГЕНТА В РОССИИ.
5.1. Направления развития института центрального контрагента в условиях интеграции инфраструктур финансовых рынков с учетом международного опыта
5.2. формы реализации крупнейших рисков центральных контрагентов, являющихся КРЕДИТНЫМИ ОРГАНИЗАЦИЯМИ, взаимодействие ЦЕНТРАЛЬНОГО банка и центрального контрагента в целях обеспечения стабильности национального финансового рынка .
5.3. ВОЗМОЖНОСТИ и модели взаимодействия центральных контрагентов на внутри и
межгосударственном уровне
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


В европейском контексте произошли значительные изменения в осуществлении клиринга центральным контрагентом, что привело к увеличению консолидации между клиринговыми домами, занимающимися ценными бумагами. Клиринг большинства сделок осуществляется очень малым количеством клиринговых домов Европы. Тем не менее значительное число ЦК с относительно небольшой долей рынка все еще параллельно действуют на местном уровне. Ввиду эффекта масштаба и сетевых внешних факторов, присущих клирингу по сделкам с ценными бумагами, можно ожидать дальнейшую экономию издержек и увеличение технической эффективности за счет углубления процессов интеграции и консолидации. Помимо тенденции по консолидации ЦК, можно также отметить еще одну тенденцию в сфере осуществления клиринга центральным контрагентом. В начале работы Европейского валютного союза , практически все ЦК в зоне евро занимались клирингом по сделкам с вторичными ценными бумагами. Однако за последние годы многие ЦК расширили сферу своей деятельности и в настоящее время также занимаются соглашениями об обратном выкупе и сделками с ценными бумагами. ЦК занялись поиском новых бизнесвозможностей на рынке, конкуренция в котором становится все сильнее. В данном случае существует еще одна сфера деловых возможностей для ЦК, которые не были до сих пор использованы в полной мере, а именно развитие рынков производных финансовых инструментов во внебиржевом обороте. Доля этих рынков за последние годы значительно возросла, в то время как их расчетноклиринговая инфраструктура остается недостаточно развитой. Консолидация ЦК и усиление деловой активности неразрывно связаны с растущими объемами сделок с ценными бумагами, технологическим прогрессом, и интернационализацией деятельности инфраструктур клиринга и расчетов по сделкам. Рассматривая ситуацию, сложившуюся по ту сторону Атлантики, интересным представляется сравнение существующего процесса организации внутренних клиринговых механизмов в Соединенных Штатах и Европейском союзе. Некоторое время назад крупнейшие участники рынка неоднократно выступали в поддержку идеи создания единого европейского клирингового дома, который бы осуществлял деятельность в качестве центрального контрагента и являлся бы мультивалютным и многопрофильным. Соединенных Штатах. Принято считать, что клиринговые механизмы в Соединенных Штатах являются более консолидированными и эффективными с точки зрения затрат по сравнению с механизмами, существующими в Европе. При этом изучение случаев клиринга производных инструментов говорит о том, что существенной разницы между основными характеристиками центральных контрагентов в этих двух валютных зонах нет. В частности, рассматривая степень консолидации, ситуация представляется намного более сложной, чем принято считать. Например, в Соединенных Штатах децентрализация клиринга фьючерсных сделок является результатом деловых решений бирж и клиринговых домов о самостоятельном проведении операций. Помимо этого, отраслевая структура в Соединенных Штатах препятствует развитию клиринга по встречным сделкам, что, вероятно, ведет к меньшей степени инте1рации клиринговых механизмов по сравнению с Европой. Руководящими принципами Евросоюза являются нейтралитет, рыночные силы, а также государственные политические решения и сотрудничество на мировом уровне. Итак, до сих пор остается невыясненным, какая интеграционная модель в конечном итоге станет ведущей в зоне евро. Евросоюз придерживается мнения, что процесс консолидации инфраструктуры клиринга центральным контрагентом должен осуществляться частным сектором. Общественное вмешательство может понадобиться в случае появления явных сигналов неэффективности рыночного механизма. Например, постоянная недостаточность совместной работы и необходимость введения стандартов для клиринговых домов являются примерами, когда требуются скоординированные общественные действия. Независимо от финальной конфигурации очень важно, чтобы на пути доступа к средствам клиринга, также как и заключения сделок и расчетов, не создавались неправомерные препятствия.