Управление городским муниципальным долгом : На прим. Москвы

• Автор: Зяблов, Евгений Максимович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1998
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 222 с.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Глава 1. Теоретические основы и условия создания системы

управления городскими муниципальными займами.

1.1. Общие вопросы формирования и стабильности городского муниципального долга

1.2. Анализ организационных механизмов и опыта управления функционированием муниципальных фондовых рынков на примере США.

1.3. Исследование основных условий создания инвестици оннозамной системы Москвы

1.4. Выводы.

Глава 2.Исследование и анализ состояния существующего

рынка ценных бумаг

2.1. Рынок государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа и корпоративных ценных бума
2.2. Анализ предпосылок к выпуску облигационных займов виностранной валюте.
2.3. Анализ предпосылок к выпуску облигаций сберегательного займа
2.4. Выводы
Глава 3. Концептуальные и организационнометодические основы создания и управления Функционированием и развитием инвестиционнозамной системы.
3.1. Концсптуатьные основы инвестиционнозамной деятельности
3.2. Функциональноцелевая модель управления инвестиционнозамной системой
3.3. Организация инвестиционнозамной деятельности
3.4. Выводы.
Заключение.
Литература


Некоторая стабилизация общественно политической жизни России практически мгновенно отразилась и на конъюнктуре рынка ГКООФЗ. Рост активности инвесторов позволил Правительству РФ сократить сверхвысокую доходность облигаций, уменьшив, тем самым, величину будущего долга и увеличив массу заемных денежных средств. И нынешняя ситуация на этом секторе рынка при наличии постоянного спроса на ГКООФЗ характеризуется умеренным уровнем доходности. Такое предположение можно считать достаточно реалистичным. И вот почему. Вопервых, политическая стабильность в стране является катализатором притока зарубежных капиталов, в том числе и на фондовый рынок, где срок жизни этих ценных бумаг относительно не велик 36 месяцев, а при известной предприимчивости и того меньше. Относительная политическая стабилизация позволяет правительству принять меры к снижению доходности облигаций, вынуждено высокой в кризисные периоды, и снижаемые до разумных пределов, которые обеспечивают скорее не значительные прибыли инвесторам, но сохранение покупательной способности отечественной валюты в условиях инфляции. Так, летом г. Правительство России поручило Минфину РФ и Центробанку РФ ограничить заимствования на внутреннем финансовом рынке в 3 квартале для приведения уровня доходности государственных ценных бумаг в соответствие с фактическим уровнем инфляции. В распоряжении Правительства, подписанном премьерминистром РФ Виктором Черномырдиным 8 июля г. Минфину РФ по согласованию с Банком России предписывалось в 3 квартале г. Кроме того, в 3 квартале г. По состоянию на август г. Рассмотрим теперь вопросы идеологии развития муниципального долга. Москва исторически занимает особое место в экономической и финансовой системе России. Эксклюзивность этого места определяет и особенности функционирования финансов Москвы. Главной частью муниципальных финансов являются бюджет города и его Инвестиционная программа, основной задачей которых является не только обеспечение необходимых расходов города, но и обеспечение программы инвестиций в городскую инфраструктуру. Обеспечение устойчивого количественного и качественного роста инфраструктуры города основное условие оживления деловой активности в городе что, в свою очередь, увеличивает приток средств в бюджет города в виде налогов и позволяет решать проблемы социального развития города. Однако, простого воспроизводства эксклюзивности условий для бизнеса в Москве недостаточно для динамичного развития города. Поэтому финансирование программы расширенного воспроизводства эксклюзивности условий Москвы является основной перспективной задачей муниципальных финансовых структур города. Качественно новым источником финансирования могут быть заемные средства, использование которых муниципалитетом в настоящее время не носит системного характера. Однако Финансирование инвестиционныхпрограмм за счет заемных средств требует систематического подхода и четкой финансовой стратегии и идеологии. Финансовая идеология муниципального долга заключается в достижении и поддержке постоянного объема заемных средств, направляемых на инвестиционные и социальные нужды города за счет краткосрочных относительно срока окупаемости инвестиционных займов, но не на основе пирамидальных схем, осуществляемых в настоящее время рядом территориальных администраций, а на основе структурного развития муниципального долга в сторону увеличения объема привлеченных средств и снижения их стоимости за счет изменения структуры долей различных источников заемных средств в объеме займа. Стратегия привлечения и использования заемных средств для финансирования инвестиционных программ выглядит следующим образом допускается наличие муниципального долга инвесторам в объеме, ограниченном возможностью платы за используемые средства и на неограниченный срок. При такой финансовой идеологии и стратегии привлечения и инвестирования возможная недостаточная на первом этапе эффективность инвестиций по сравнению со стоимостью привлеченных средств и необходимость покрытия платежного дефицита по выплатам за используемые ресурсы не является серьезным изъяном стратегии, т.