Организация процесса венчурного инвестирования российских предприятий

• Автор: Давидюк, Глеб Васильевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Ярославль
• Количество страниц: 203 с. : ил.

Оглавление
ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, ЗНАЧЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯМ

1.1 История возникновешя и развития венчурного бизнеса.

1.2 Специфика и формы венчурного инвестирования в современных условиях

1.3 Законодательные основы осуществления венчурных инвестиций в России

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЦЕССА ВЕНЧУРНОГО

ИНВЕСТИРОВАНИЯ.

2.1 Оптимизация соотношения риск доходность основной принцип венчурного

инвестирования.

2.2 Стадийный подход к организации процесса венчурного инвестирования и его

реализация.
2.3 Методика проведения переговоров, а также подготовка документов по
венчурной сделке
2.4 Способы выхода из сделки венчурного инвестора
ГЛАВА 3. РЕАЛИЗАЦИЯ ПРОЦЕССОВ ВЕНЧУРНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ НА
ПРИМЕРЕ ГРУППЫ ПРЕДПРИЯТИЙ ТЕЛЕКОМИНВЕСТ
3.1 Характеристика компании реципиента.
3.2 Характеристика и инвестиционные условия венчурной сделки между пулом
инвестиционных венчурных фондов и компанией Телекоминвест.
3.3 оценка бизнеса компании Телекоминвест
3.4 Способы выхода венчурных инвесторов из проекта и соответствующие
практические РЕКОМЕНДАЦИИ.
3.5 ОБЩИЕ выводы и оценка результатов исследования процесса венчурного
инвестирования сделки компании Телекоминвест
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Организационная структура типичного венчурного института представлена на рис. Рисунок 1. i. I 9. V i i . Директора и управленческий персонал фонда могут быть наняты как самим фондом, так и отдельной управляющей компанией или управляющим, оказывающим свои услуги фонду. Управляющая компания, как правило, имеет право на ежегодную компенсацию, обычно составляющую до 2,5 от первоначальных обязательств инвесторов. Кроме того, управляющая компания или частные лица, сотрудники управленческого штата, равно как и генеральный партнер могут рассчитывать на так называемый i i процент от прибыли фонда, обычно достигающий . Чаще всего этот процент не выплачивается до тех пор, пока инвесторам не будут полностью возмещены суммы их инвестиций в фонд, и, кроме того, заранее оговоренный возврат на их инвестиции. В случае создания ограниченного партнерства основатели фонда и инвесторы являются партнерами с ограниченной ответственностью. Генеральный партнер в этом случае отвечает за управление фондом или осуществляет функции контроля над исполнением обязанностей управляющего. Процесс формирования венчурного фонда носит название сбор средств. Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, им не принадлежащими. Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какойлибо венчурный фонд они хотели бы получить ответ на следующий вопрос почему имеет смысл, вкладывать деньги именно в данный фонд. Предполагается, что эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода. Чтобы обеспечить их подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе выпускают меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения. Традиционные источники формирования инвестиционных фондов на Западе средства частных инвесторов, инвестиционные институты, пенсионные фонды, страховые компании, различные правительственные агентства и международные организации. Подавляющее большинство работающих в России и с Россией фондов созданы либо непосредственно международными организациями Региональные венчурные фонды и Фонды долевого участия в малых предприятиях Европейского Банка Реконструкции и Развития, либо национальными, в рамках межправительственных соглашений i . ШЭЯ. Частные венчурные фонды пока еще слабо представлены на российском рынке. Размеры фондов колеблются от нескольких миллионов до нескольких сот миллионов долларов. Различаются две основных формы инвестиционных фондов закрытые и открытые фонды. В закрытых фондах после сбора средств образуется замкнутая группа инвесторов. В открытых фондах, какими являются, например, взаимные фонды, менеджеры соглашаются выкупать обратно любые акции, по открыто публикуемой чистой стоимости на текущий день. Этот вид фондов не ограничен какойлибо определенной суммой они растут в зависимости от того, вкладывают инвесторы дополнительно в них средства или, наоборот, изымают. Закрытые венчурные фонды существуют 5 лет. Этот срок в мировой практике считается вполне достаточным для достижения инвестируемой компанией удовлетворительного роста и, соответственно, обеспечения инвесторам приемлемого уровня возврата на инвестиции. За первые четыре пять лет существования фонда его средства должны быть полностью использованы, т. Тем не менее, фонд официально прекращает свое существование лишь после того, как инвесторы возместят внесенные в него средства и получают дополнительный возврат на инвестиции. После полного закрытия, т. Венчурные инвесторы по определению люди, готовые идти на риск. Иногда даже на очень большой риск. Британская Ассоциация Венчурного Капитала именно так и формулирует свое кредо Венчурный капитал ищет риск. На самом деле никакой капитал риска не ищет. Венчурные капиталисты, скорее, сознательно готовы принимать риск, но отнюдь не ищут его. Правильная оценка соотношения риска и вознаграждения скорее искусство, чем профессия.