Управление эффективностью деятельности многоотраслевых холдингов в рамках теории заинтересованных сторон

• Автор: Белобородова, Анастасия Леонидовна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Казань
• Количество страниц: 243 с. : ил.

Содержание
Введение

1. Теоретические основы деятельности многоотраслевых холдингов

1.1. Сущность и специфика формирования многоотраслевых холдингов

1.2. Теоретические и эмпирические основы функционирования многоотраслевых холдингов

1.3. Модели функционирования и управления многоотраслевыми холдингами

2. Анализ методических подходов и разработка системы управления эффективностью деятельности многоотраслевых холдингов

2.1. Анализ методик оценки эффективности деятельности многоотраслевых холдингов

2.2. Обоснование системы показателей для оценки эффективности деятельности многоотраслевых холдингов в рамках теории заинтересованных сторон
2.3. Разработка алгоритма управления эффективностью деятельности многоотраслевых холдингов
3. Совершенствование процесса управления эффективностью деятельности многоотраслевых холдингов
3.1. Специфика деятельности многоотраслевых холдингов Республики Татарстан
3.2. Оценка эффективности деятельности ОАО Холдинговая компания Ак Барс
3.3. Концептуальные направления совершенствования управления эффективностью деятельности многоотраслевых холдингов
Заключение
Список использованной литературы


Таким образом, преимуществом создания многоотраслевого холдинга является создание источника дополнительной стоимости, выраженной в возможности, которая проявляется у многоотраслевого холдинга по привлечению новых заемных средств под финансирование своих инвестиционных проектов. В. Ли и М. Баркер пришли к выводу, что . Прямое влияние это снижение издержек банкротства и снижение самой вероятности банкротства. Косвенное влияние заключается в увеличении способности многоотраслевого холдинга по заимствованию 0, с. По мнению Л. Шляйфер и Р. Вишни рост привлекательности многоотраслевого холдинга как объекта кредитования вызван тем, что в случае возникновения финансовых затруднений холдинг продаст активы наиболее ликвидных отраслей, и выберется из финансовых затруднений быстрее, чем узкоспециализированное предприятие 2, с. В г. О. Уильямсон предложил новое объяснение диверсификации, которое известно как гипотеза создания внутреннего рынка капитала 3, с. Когда внешние инвесторы знают, что менеджменту компании известно чтото, что не известно им, они никогда не предоставят финансирование под имеющиеся у компании выгодные инвестиционные проекты. Или предоставят, но на таких условиях, которые будут не выгодны компании. Возможна и такая ситуация, предположим, что компания обладает какимто уникальным продуктом, которого еще нет на рынке. Вели компания обратится к внешнему рынку капитала, то, скорее всего, инвесторы потребуют от нес раскрыть информацию о том, где и под какую ставку доходности она планирует использовать привлеченные средства. Эта информационная утечка может навредить компании, и она упустит ряд возможностей получения прибыли. Информация может дойти и до конкурентов, что отнимет у предприятия право первенства на выпускаемый продукт. Кроме того, цель создания многоотраслевого холдинга заключается в замене внешнего рынка капитала внутренним, который менее подвержен влиянию ассиметричного распространения информации. Так как сосредоточение финансовых и информационных потоков внутри самого холдинга, позволяет ему быстро и с минимальной угрозой утечки информации реализовывать инвестиционные проекты и стратегическое маневрирование. Однако, во многих исследованиях утверждается, что у многоотраслевого холдинга есть и свои минусы. В году Г. Ссриаес по выборке американских компаний активно диверсифицировавшихся в е и е гг. В г. Л. Лэнгом и Р. Шульцем была обнаружена отрицательная корреляция между коэффициентом Тобина орг анизации и степенью ее диверсификации 9, с. Коэффициент 2Тобина рассчитывается как отношение текущей рыночной стоимости организации к ее восстановительной стоимости. Если значение коэффициента меньше единицы, то это означает, что текущая стоимость организации меньше се балансовой стоимости. Подобный результат можно интерпретировать как сигнал того, что управление организацией далеко от эффективного. Другой способ интерпретировать значение коэффициента 2Тобина, меньше единицы, сказать, что у организации отсутствуют выгодные инвестиционные вложения. Текущая цена меньше балансовой изза того, что рынок не видит перспек тив развития такой организации. Следовательно, отрицательная корреляция между степенью диверсификации и коэффициентом ОТобина говорит о том, что чем более разнообразным бизнесом занимается многоотраслевой холдинг, тем ниже коэффициент 2Тобина , с. Еще одна гипотеза, которой придерживаются многие экономисты, заключается в том, что менеджеры, создавая многоотраслевые холдинги, преследуют собственные интересы, никак не связанные с благосостоянием акционеров корпорации и экономической эффективностью. Так, например, вовлекая свою организацию в многоотраслевой холдинг, менеджер пытается диверсифицировать свои риски, т. Вовлечение менеджером организации в многоотраслевой холдинг может рассматриваться как классическая форма агентского конфликта между менеджером и акционером. Также приводя свое предприятие в многоотраслевой холдинг, менеджер старается стать неким связующим звеном между организацией, в которой он работает, и всем холдингом в целом, убрать это звено для акционеров означает потерять связь.