Экономическая оценка бизнес-проектов инвестиционной аренды

• Автор: Аверкин, Александр Анатольевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 167 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. КАПИТАЛЬНАЯ И КОНЦЕССИОННАЯ АРЕНДА

— ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АКТИВ И ОБЪЕКТ ИНВЕСТИЦИОННОГО БИЗНЕСА - ОБЩИЙ И КОНЦЕПТУАЛЬНЫЙ ПОДХОД

§1.1. Капитальная аренда как инвестиционная модель

§ 1.2. Концессия как инвестиционная модель

ГЛАВА 2. ОТЕЧЕСТВЕННЫЙ И ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНОЙ И КОНЦЕССИОННОЙ АРЕНДЫ

§ 2.1 Российские методы экономической оценки капитальной и

концессионной аренды

§ 2.2 Зарубежные методы экономической оценки капитальной и
концессионной аренды
ГЛАВА 3. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ
ОСНОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНОЙ И КОНЦЕССИОННОЙ АРЕНДЫ
§ 3.1 Источники, факторы и условия достижения экономической
эффективности реализации проектов капитальной и концессионной
аренды
§ 3.2 Методология, методика и модели определения экономической
оценки капитальной аренды
§ 3.3. Методы, методология, методика и модели экономической оценки
концессионной аренды
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ПО ТЕМЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Сегодня, как никогда раньше, в сложных условиях непростого становления рыночных отношений в России, острой и объективной необходимости ускоренной реконструкции практически морально и физически устаревшей материально-технической базы национального производства, исключительно важное значение имеет такая форма инвестиционнопредпринимательской деятельности бизнес-структур, как инвестиционная аренда, среди которой мы особо выделяем капитальную аренду (часто называемую лизингом) и концессионную аренду (концессию). В мировой практике инвестиционная аренда — одна из важнейших составляющих инвестиционной политики во многих промышленно развитых странах, поскольку там темпы роста инвестиционно-арендных операций, как правило, опережают темпы роста основных макроэкономических показателей. И это понятно: насыщенность и разветвленность операций, связанных с
инвестиционной арендой сама по себе является убедительным свидетельством развития экономических и, конечно же, рыночных отношений. В нашей стране в силу объективно сложившихся экономических условий инвестиционная аренда призвана стать высокоэффективным инструментом обновления основного капитала и формирования нового технологического уклада экономического роста. Суть инвестиционной аренды заключается в инвестировании временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда арендодатель приобретает в собственность обусловленное договором купли-продажи имущество у определенного продавца и предоставляет это имущество в соответствии с договором лизинга лизиноголучателю за плату во временное владение и пользование. Как действенная форма инвестиционнопредпринимательской деятельности бизнес-структур инвестиционная аренда наиболее полно отвечает требованиям научно-технического прогресса и гармоничного сочетания частных, групповых и общественных интересов, позволяет при финансовых затруднениях осуществлять эффективные бизнес-проекты. Внедрение в производство новой и, как правило, дорогостоящих технологий и техники без крупных единовременных затрат становится реальной возможностью при использовании инвестиционной аренды. Особенно нелегко приходится вновь образованным организациям. Для успешного осуществления своей деятельности им необходимо оборудование, помещения, офисная мебель и оргтехника, средства связи и многое другое. В таком случае необходим либо значительный стартовый капитал, либо практически полное вложение всех оборотных денежных средств в развитие предприятия в течение длительного периода времени. В сложившихся условиях инвестиционная аренда может быть эффективным инструментом, который при правильном его использовании (в совокупности с другими экономическими методами) как раз и позволит бизнес-структурам успешно справиться с создавшимися трудностями. Сама инвестиционная аренда представляется неким компромиссом между предприятием, у которого, как правило, нет средств на модернизацию и

обновление парка оборудования, и банком, который неохотно предоставляет кредиты этому предприятию, так как в большинстве случаев он не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Действительно, в своем классическом виде арендный метод инвестирования удобен всем: и организациям-лизингополучателям, и банкам, постоянно контактирующим с одной или несколькими вызывающими доверие лизинговыми фирмами, и, естественно, самой лизинговой компании, получающей свои доходы (маржу) за выполнение фактически посреднических операций между покупателем оборудования, кредитующим банком и поставщиком данного имущества. Инвестиционная аренда - относительно новый для России вид инвестиционной деятельности, а потенциальные возможности этого финансового механизма, по оценке экспертов российского правительства, зарубежных специалистов, очень велики. По оценкам экспертов, экономия средств организации при получении имущества в лизинг, по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10 процентов от стоимости оборудования за весь срок лизинга. [57] Кроме этого, что также очень важно, инвестиционная аренда является дополнительным и достаточно эффективным каналом сбыта промышленной продукции, особенно продукции крупного машиностроения. Вместе с тем инвестиционная аренда формирует и новые мощные мотивационные стимулы в предпринимательстве, так как открывает широкий простор для инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов, а главное, превращает добросовестного работника в реального хозяина арендованных средств производства, который самостоятельно принимает управляющие хозяйственные решения с полной экономической ответственностью за их последствия. Таким образом, вся совокупность интересов предпринимателя сводится к самореализации его личного интеллектуального потенциала.
Современная российская капитальная и концессионная аренда стала формироваться в начале 90-х гг. Ее развитие, как и становление всей отечественной экономики, идет непросто. Вместе с тем, отечественная инвестиционная аренда достаточно быстро интегрируется в мировую финансовую систему. Аналитические исследования результатов ведения лизинговой деятельности в США, Японии, Великобритании, Канаде, Австралии, скандинавских странах показали, что ряду ведущих российских лизинговых компаний удалось не просто скопировать, но и во многом удачно адаптировать к нашим условиям опыт стран с развитыми лизинговыми отношениями. В этих странах в течение длительного времени сложилась высокая культура проведения таких операций, считающихся наиболее сложной разновидностью банковской деятельности. Нынешняя экономическая ситуация в России благоприятствует инвестиционной аренде. Российские организации приобрели достаточно большой опыт заключения договоров лизинга как в условиях временной инструктивно-нормативной среды, когда специальные законодательные акты, регламентирующие правила оформления и отражения в финансовой отчетности операций по договорам лизинга отсутствовали, так и в

где р - ставка комиссионного вознаграждения, в процентах годовых от балансовой стоимости имущества; БС - балансовая стоимость.
Расчет платы за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга. Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:
ДУгР'+Р-+Р (4)
где ДУТ - плата за дополнительные услуги в расчетном году, тыс.руб.; Р, Р.. Р„ - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, тыс. руб.; Т — срок договора, лет.
Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга. Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:
ЯДС, = В'хСГ”, (5)
1 100 4 '
где НДС1 — величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, тыс.
руб.; СТП - ставка налога на добавленную стоимость, в процентах. В сумму
выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные
кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) плата за
дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):
В1 = АО1 + ПК) + КВ 1 + ДУь (6)
Состав слагаемых при определении выручки определяется
законодательством о налоге на добавленную стоимость и инструкциями по
определению налогооблагаемой базы.
Расчет размера лизинговых взносов при их уплате равными долями с
оговоренной в договоре периодичностью. Расчет размера ежегодного
лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата,
осуществляется по формуле:
ЛВГ = ЛП : Т, (7)
где ЛВГ - размер ежегодного взноса, тыс. руб.; ЛП - общая сумма
лизинговых платежей, тыс. руб.; Т - срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором
лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВК = ЛП : Т : 4, (8)
где ЛВК - размер ежеквартального лизингового взноса, тыс. руб.; ЛП и Т
- то же, что и в формуле (7).
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором
предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВ„ = ЛП : Т : 12, (9)
где ЛВМ - размер ежемесячного лизингового взноса, тыс. руб.; ЛП и Т
то же, что и в формуле (7).
Из приведенных Методических рекомендаций следует, что по существу,
имеются методы расчетов всех основных показателей оценки эффективности