Совершение сделок по слияниям и поглощениям публичных акционерных обществ по законодательству Российской Федерации

• Автор: Скворцов, Дмитрий Игоревич
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2014
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 189 с.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
Глава 1. Теоретико-правовые аспекты сделок по слияниям и
поглощениям публичных акционерных обществ
§ 1. Понятие, сущность, мотивы и классификация сделок по слияниям и
поглощениям публичных акционерных обществ
§ 2. Правовая природа понятий «слияние» и «поглощение» публичных
акционерных обществ в Российской Федерации
Глава 2. Правовой механизм сделок по слияниям и поглощениям публичных акционерных обществ в Российской Федерации с учетом опыта
Европейского Союза
§ 1. Юридическая проверка чистоты сделок по слияниям и поглощениям
публичных акционерных обществ
§ 2. Правовое регулирование слияний публичных акционерных обществ
в Российской Федерации
§ 3. Правовое регулирование поглощений публичных акционерных
обществ в Российской Федерации
Глава 3. Государственное регулирование совершения сделок по слияниям и поглощениям публичных акционерных обществ и защита прав
заинтересованных лиц по законодательству Российской Федерации
§ 1. Роль органов государственной власти в совершении сделок по
слияниям и поглощениям публичных акционерных обществ в Российской
Федерации
§ 2. Проблема недружественных поглощений публичных акционерных
обществ в Российской Федерации
§ 3. Защита прав миноритарных акционеров в сделках по слияниям и
поглощениям публичных акционерных обществ в Российской Федерации. 152 Заключение
Список литературы

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Слияние и поглощение коммерческих организаций в целом и публичных акционерных обществ в частности, является основным способом концентрации капитала в руках определенного круга лиц. Сосредоточение капиталов, активов, производственных мощностей, человеческих ресурсов, а также иных неотъемлемых компонентов любой компании в рамках (либо под контролем) одного субъекта хозяйственной деятельности способствует его устойчивому развитию и наращиванию экономического потенциала в условиях жесткой конкурентной борьбы.
Публичные акционерные общества взяты за основу диссертационного исследования, поскольку они представляют собой наибольшие по размерам и по экономической важности для рыночной экономики субъекты хозяйственной деятельности, их уставный капитал разделен на акции, собственниками которых может быть неограниченное количество как физических, так и юридических лиц, а также государство, при этом ценные бумаги могут свободно обращаться как на национальном, так и на международном рынке. Более того, только распределение ценных бумаг среди неограниченного круга лиц позволяет применить к публичному акционерному обществу такую процедуру, как поглощение.
Слияние и поглощение, как правовые явления, вошли в гражданский оборот, и нашли свое отражение в отечественном законодательстве с момента распада СССР и перехода современной России на рельсы рыночной экономики.
На всем протяжении развития Российской Федерации происходило постоянное совершенствование законодательства в области совершения сделок но слиянию и поглощению публичных акционерных обществ.
1 Указанные правоотношения были урегулированы в зарубежном законодательстве, в частности в законодательстве Европейского Союза, в 70-х годах 20-ого столетия, что позволяло использовать положительный накопленный опыт для совершенствования отечественного законодательства.

Однако на сегодняшний день можно говорить о наличии ряда проблем, связанных с правовым обеспечением механизмов слияния и поглощения публичных акционерных обществ, и не получивших решения в процессе упорядочения законодательства в соответствии с Концепцией развития гражданского законодательства Российской Федерации.
Данные проблемы вызваны, прежде всего, недостаточно эффективной законодательной базой, регламентирующей указанные правовые явления, что, как следствие, приводит к затягиванию сделок по слияниям и поглощениям или к их отмене, ограничению прав и свобод субъектов хозяйственной деятельности, а также нарушению прав собственников акций публичных обществ и иных лиц, заинтересованных в сделках по слияниям и поглощениям публичных акционерных обществ.
Среди указанных проблем можно выделить отсутствие правовых механизмов раскрытия участниками сделок по слияниям и поглощениям публичных акционерных обществ полной и достоверной информации о себе и своей деятельности в момент принятия решений о подготовке подобных сделок в целях обеспечения охраны прав и законных интересов лиц, участвующих в них. С одной стороны, без обладания полной и достоверной информацией о публичном обществе, участвующем в совершении сделки по слиянию или поглощению, подобная сделка в конечном итоге может породить для заинтересованных в ней лиц определенные неблагоприятные правовые и экономические последствия, поставив, таким образом, под сомнение сущность и значение указанных сделок. С другой стороны, предоставление своему предполагаемому партнеру полной и достоверной информации о своей деятельности может не только навредить, но и полностью парализовать деятельность представившего такую информацию публичного общества, а также ухудшить его финансовое положение.
2 Подготовлена на основании Указа Президента Российской Федерации от 18 июля 2008 года № 1108 «О совершенствовании Гражданского кодекса Российской Федерации» и одобрена Советом при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства 07 октября 2009 года.

возможностью контролировать компанию путем слияния или приобретения по цене ниже ее рыночной стоимости, авторы называют плохое управление компанией, а также наличие у стороны-инициатора сделки уникальной информации» (Зв. Боди).
Другой немаловажной причиной для осуществления сделок по слиянию и поглощению является диверсификация бизнеса. Как известно «диверсификация - это способ снижения рисков. Возможность использования избыточных ресурсов. В разрезе стабилизации потока денежных средств и снижения рисков также относится к числу причин слияний, присоединений и поглощений организаций» (Н.Б. Рудык).
Компании нередко сливаются, пытаясь диверсифицироваться в другую сферу бизнеса. История слияний насчитывает множество сделок с целыо диверсификации. Результаты такой диверсификации (за исключением немногих случаев) в целом не очень впечатляют. Однако некоторые типы сделок по диверсификации, а именно те, которые не предполагают перехода в абсолютно не связанную сферу бизнеса, имеют лучшие результаты. Компании добиваются большего успеха при горизонтальных комбинациях, которые приводят к увеличению доли рынка, и даже при некоторых вертикальных сделках, которые могут обеспечивать другие экономические выгоды.
Интересная гипотеза, касающаяся мотивов поглощений, была предложена Ричардом Роллом. Он учитывает роль, которую высокомерие или гордыня управляющих приобретающей компании может играть в объяснении поглощений. Гипотеза гордыни предполагает, что управляющие стремятся поглощать компании по своим собственным личным мотивам и что чистый экономический выигрыш для поглощающей фирмы является не единственной и даже не главной мотивацией поглощения. Ролл использует
53 Сидоренко Ю.С. Слияния и поглощения в России ... С. 11.
54 Рудык. Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов. -М.: Делор, 2005. С. 15.