Методы оценки эффективности инвестиционных проектов при стохастической неопределенности исходной информации

• Автор: Щербаков, Александр Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 134 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава I. Теоретико-методологические проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов

1.1. Инвестиционные проекты и показатели их эффективности

1.2. Недостатки типовых показателей эффективности инвестиционных проектов

1.3. Анализ подходов и методов оценки критериев эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и рисков
1.4. Направления совершенствования методов оценки критериев эффективности инвестиционных проектов
Г лава II. Методы оценки показателей эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности
2.1. Подходы к оценке показателей эффективности проектов при различных степенях неопределенности исходной информации

2.2. Особенности оценки и учета рискоснижающих затрат в составе NPV

2.3. Методы построения-функции плотности распределения АР Г при статистической, неопределенности исходной информации
Глава III. Методы оценки параметров распределений характеристик, входящих в критерии эффективности инвестиционных проектов в сфере нефтедобычи, и принятия решений по реализации этих проектов.
3.1. Инвестиционные проекты в сфере нефтедобычи
3.2. Особенности оценки капитальных и эксплуатационных затрат
3.3. Эконометрическое моделирование оценок капитальных и эксплуатационных затрат на группе месторождений нефтедобывающей компании
3.4. Оценки критерия NPVинвестиционных проектов по добыче нефти
3.5.Методы принятия решений о целесообразности реализации инвестиционных проектов в сфере нефтедобычи на основе оценок их

эффективности
Заключение
Литература

Введение Общая характеристика работы
Актуальность выбранной темы исследования. Важнейшим уело пнем: повышения темпов социально-экономического развития России, уровня ег качества жизни ее населения является реализация предприятиями различных сфер народного хозяйства эффективных инвестиционных стратегий. В условиях: ограниченности ресурсов такие стратегии предполагают вложение средств в инвестиционные проекты (ИП), характеризующиеся максимальной отдачей. Выявление таких проектов предполагает использование адекватных содержанию этого понятия критериев.
В научной литературе можно встретить описание целого ряда критериев эффективности ИП, отражающих различные стороны их привлекательности для инвесторов (доходность, быстрота возврата вложенных средств и т. п.). Многие из них нашли широкое применение в практике инвестиционного проектировании. Вместе с тем, ряд специалистов справедливо отмечают, что расчетные значения этих критериев не обладают достаточной точностью и достоверностью. Это связано с тем, что процедуры их оценки не в полной мере учитывают характер неопределенности используемой исходной информации, включая- капитальные и эксплуатационные затраты по проекту, будущие объемы производства и: реализации продукции, ее цену, темпы снижения стоимости денег, а также возможные риски реализации проектов и т.п.
Проблема учета неопределенности информации при оценке критериев эффективности ИП осложняется еще и тем, что ее степени могут значительно различаться (от статистической неопределенности, характеризующейся наличием; известных законов распределения соответствующих показателей, до алеаторной — когда даже интервалы существования их возможных значений определить, затруднительно). В такой ситуации возникает проблема обоснования и разработки подходов и методов оценки критериев эффективности ИП, адекватных: присущему рассматриваемому проекту характеру неопределенности исходной информации.

оценивать с учетом более объективных экономических явлений.
При обосновании нормы дисконтирования, на наш взгляд, могу~л _г быть использованы следующие подходы. Дисконт определяется как:
• средний уровень ставки по депозитам крупных банков;
• средневзвешенная величина стоимости инвестиций по разл — ичным источникам их финансирования;
• величина безрисковой ставки, скорректированная на инфляцию с<
следующему выражению:
Е = (1 + г)(1 + і) (1.1.
где ' г — величина безрисковой ставки;
і — темп инфляции;
• скорректированный на риск показатель значимости для коі>»——лпании ожидаемых будущих доходов по сравнению с текущими расходами;
2. При расчете NPV возникает проблема адекватной реальной сиг тгуации учета в этом критерии рисков реализации проекта. Под: риском- инвестиц,кд- :— «онного проекта будем понимать размер убытков, недополученной-- прибыли, іс-«л—вторые могут возникнуть в случае возникновения неблагоприятных событий разелтичной
Природы ИЛИ ошибочных решений В условиях неопределенности, характера - ой для-
процесса реализации ИП.
В целом, для ИП можно выделить не один десяток видов риска, гсп-ел вторые
можно систематизировать, классифицировать на основе разноо£> д — заггных признаков.
Достаточно важной представляется классификация рискол... * по происхождению неблагоприятной ситуации (угрозы ущерба) на внешл, тчие и внутренние [68, 111, 119] (см. рис. 1.1). Примерами внешних рисков явс; тгяются кредитно-банковский, рыночный, валютный и другие виды рисков, к~< —>-горые
обусловлены неблагоприятными событиями, неконтролируемыми компании
К внутренним рискам относят риски, обусловленные собтдД: - тиями,
контролируемыми компанией.
При оценке риска следует также учитывать имеющиеся возможности!! хіо его