Формирование и эволюция рынка капиталов в трансформационной экономике России

• Автор: Вигурская, Ольга Адамовна
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Орел
• Количество страниц: 195 с. : ил.

ГЛАВА 1 СОДЕРЖАНИЕ, ВИДЫ И РАЗВИТИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА КАПИТАЛОВ В РОССИИ

1.1 Экономическая сущность, структура и функции рынка капиталов

1.2 Субъекты, формы и виды рынка капиталов в трансформационной экономике России

1.3 Формирование и развитие инфраструктуры рынка капиталов в современной экономике России

ГЛАВА 2 ИСТОРИЯ ФОРМИРОВАНИЯ И ЭВОЛЮЦИЯ

РЫНКА КАПИТАЛОВ В РОССИИ

2.1 Формирование и функционирование рынка капиталов

вРоссиидо1917г

2.2 Особенности образования и регулирования оборота

производственных фондов в СССР (1917-1992 гг.)

2.3 Возрождение и формирование рынка капиталов России в период экономических реформ (1992-2002 годы)
ГЛАВА 3 КОНЦЕПЦИЯ И ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ
РАЗВИТИЯ МЕТАРЫНКА КАПИТАЛОВ В РОССИИ
3.1 Концепция метарынка капиталов России в условиях его ГЛОБАЛИЗАЦИИ
3.2 Основные формы и роль регулирования рынка капиталов в России
3.3 Инвестиционные ресурсы и пути повышения инвестиционной активности на рынке капиталов в России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Переход России от централизованной экономики к рыночной ведет к смене отношений собственности, структуры и механизма хозяйствования, форм финансовых связей, системы экономических интересов и институтов. Современный рынок с его демократически организованными институтами - одно из достижений человеческой цивилизации.
Рынок - сложная многофункциональная комплексная система, включающая, с одной стороны, рынок потребительских благ, с другой - рынок ресурсов - земли, труда, капитала. Взаимодействие этих рынков характеризует национальный экономический механизм. Определяющую роль в нем играет формирование и оборот капитала, а значит, и рынок капиталов. Предприниматели, действующие на основе деловых контрактов, принимают на себя обязательства по инвестированию и финансированию бизнеса. Именно взаимные обязательства предпринимателей, их строгое выполнение гарантируют устойчивость экономической системы общества, устойчивость системы воспроизводства капитала.
В процессе капитализации ресурсов велика роль ценных бумаг. Посредством ценных бумаг осуществляется инвестиционный процесс, в котором собственники капитальных ресурсов направляют их в более эффективные сферы и отрасли бизнеса, поддерживая более конкурентоспособные и прибыльные предприятия. В ценных бумагах фиксируются права собственности на капитал. Через эмиссию особых ценных бумаг - приватизационных чеков - собственность государства была приватизирована, превращена в собственность акционерных обществ, т. е. передана в руки широких слоев населения - частных собственников.
Рынок капиталов с соответствующей системой финансовых институтов -сфера, в которой формируются источники экономического роста, концентрируются инвестиционные ресурсы. За годы экономических реформ в России осуществлены многие необходимые меры по формированию рынка
капиталов, в т. ч. фондового рынка ценных бумаг, их финансового обеспечения. В экономической деятельности предприятий появилось новое, особое направление - эмиссия ценных бумаг и операции на рынке капиталов.
Вместе с тем в функционировании рынка капиталов больше проблем, чем осознанных решений. Достаточно назвать факт незрелости рынка именно корпоративных ценных бумаг, когда акции и облигации большинства промышленных и других корпораций России не котируются, не пользуются спросом и фактически не обращаются, что свидетельствует о необходимости активизации сделок на рынке капиталов, его развития в системе общего оживления деловой активности в экономике России.
Эффективность и устойчивость рынка капиталов в России требуют соответствующего теоретического осмысления специфических проблем его формирования и развития. Практика показала нежизнеспособность простого копирования опыта стран с рыночной экономикой. Необходим анализ сущности, содержания, особенностей формирования, факторов и направлений развития рынка капиталов в условиях трансформационной экономике.
Степень изученности проблемы. Различные аспекты теории и практики функционирования рынка капиталов и его финансового обеспечения исследованы в работах отечественных ученых М.М. Агаркова, М.Ю. Алексеева, Б.И. Алехина, С.Н. Афонина, А. Баранова, А.П. Бычкова, Е.Ф. Жукова, С.А. Макаровой, А.М. Миркина, С.В. Павлова, В.Г. Садкова, Е.В. Семенковой, В.Т. Черникова, А. Эрлиха и др. Теоретические основы процессов инвестирования и достижения равновесия на рынке капиталов заложены в трудах Дж. М. Кейнса, К. Маркса, Дж. Хикса, М. Фридмана, И. Фишера и современных западных ученых: А. Дж. Гитмана, Г. Дефоссе, Э. Дж. Долана, Э. Родэ, Л. Харриса, У. Шарпа и др.
Вместе с тем остаются дискуссионными и недостаточно доказанными многие теоретические вопросы преобразования системы государственных производственных фондов в рынок капиталов, существенная специфика возникновения и развития рынка капиталов, как одного из направлений
которые могли бы использовать их наилучшим образом, а этот вопрос становится уже не индивидуальной проблемой, а частью общеэкономического вопроса о рациональном (справедливом) распределении ресурсов в экономике.
3. Защита от нечестных действий посредников и инсайдеров. Контролирующие органы в лице государства и контролирующих общественных и частных организаций призваны защитить инвесторов от недобросовестных эмитентов и ложной информации. Эти действия, безусловно, эффективнее самозащиты вкладчиков и по характеру результатов совпадают с открытостью информации по рынку ценных бумаг. Безусловно, действенность контролирующих органов увеличивается за счет ответственности участников рынка.
4. Защита от финансового краха посредников и рыночных институтов, таких, как расчетные палаты. Наконец, в качестве важной страхующей меры требуется благоразумное регулирование посредников и определенная форма фонда защиты инвесторов, чтобы повысить уверенность инвесторов в том, что они не пострадают при банкротстве посредника. Благоразумное регулирование обеспечивает также определенную степень финансовой стабильности рынка в целом, помогая уменьшить количество банкротств или задержек в исполнении посредниками контрактов, которые дают лавинообразные ухудшающие эффекты, способные распространиться на всю систему.
Цивилизованный развитый рынок капиталов состоит из массы взаимосвязанных, но самоценных элементов, что отражает сложность стоящих перед обществом задач. В этой ситуации от частного бизнеса требуется максимальное внимание и стремление к институциональному строительству на рынке капиталов. В качестве перспективной задачи частный интерес направлен на развитие субъективной базы рынка ценных бумаг в лице профессиональных инвесторов, посредников, эмитентов, а также узкоэкономических по своим целям структур, в целом - все то, что называется инфраструктурой. Логика движения требует параллельных мер со стороны правительства: это
техническая поддержка зарождающихся структур, политическое обеспечение, а