Формирование и использование венчурного капитала субъектами инновационной деятельности

• Автор: Ильина, Мария Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 139 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1 Теоретические основы исследования венчурного капитала субъектов инновационной деятельности
1.1 Определение и группировка субъектов инновационной деятельности в инновационной модели экономического развития
1.2 Венчурный капитал как исходная финансовая предпосылка эффективного взаимодействия субъектов инновационной деятельности в уловиях инновациого развития
Глава 2 Оценка современной практики формирования и использования венчурного капитала
2.1 Факторы, сдерживающие формирование и использование венчурного капитала в России
2.2 Система необходимых институциональных условий функционирования «инновационного лифта» как перспективной организационной формы взаимодействия субъектов инновационной деятельности
Глава 3 Основные направления совершенствования формирования и использования венчурного капитала в России
3.1 Комплекс рекомендаций по совершенствованию формирования и использования венчурного капитала в национальной экономической системе
3.2 Организационно-экономические меры повышения эффективности инновационной инфраструктуры как системы необходимых институциональных условий функционирования «инновационного лифта»
Заключение
Библиографический список

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Устойчивость национальной экономики и степень ее экономической безопасности являются ключевыми задачами экономического развития, решение которых неразрывно связаны с результатами инвестиционной деятельности и зависят не столько от ресурсных возможностей, сколько от инновационного характера капитала - тесной связи финансового капитала с инновационным процессом, который становится важнейшей целевой функцией инвестирования.
Как показывает мировой опыт, не всегда инвестиционная деятельность способна принять инновационный характер и активизировать создание и распространение инновационных продуктов. Это обусловлено тем, что внедрение и освоение нововведений в большей степени, чем другие производственные процессы, сопряжены с высоким уровнем риска. Именно поэтому их финансирование нуждается в специальном виде капитала и управленческих навыках, необходимых для нивелирования «инновационных» рисков. В качестве такого капитала выступает венчурный капитал, функционирование которого на протяжении последних десятилетий стало важным фактором устойчивого развития в ведущих индустриальных стран мира.
В последние годы российский рынок венчурного капитала демонстрирует положительную динамику роста1. Однако, несмотря на увеличение предложения венчурных денег, объем венчурных инвестиций не изменился, и, согласно статистическим данным эта ситуация сохраняется. В свою очередь, объем венчурных инвестиций влияет на количество выходов из венчурных проектов (рис.1). Вместе с тем, именно низкий объем венчурных инвестиций является одной из причин инерционности (неинновационности) отечественной экономики, снижения ее конкурентоспособности и устойчивости.
1 В 2010 году обший объем предложения венчурного капитала находился на уровне 2 млрд. долл., а на конец четвертого квартала 2011 года его объем уже можно было оценить в 4,5 млрд. долл.

I Формирование венчурного капитала (рынок венчурного капитала), млрд. долл.
I Использование венчурного капитала (венчурные инвестиции), млрд.долл.
I Преобразование(активы реального сектора), млрд-долл.
Рисунок - 1 Формирование, использование и преобразование венчурного капитала в России в 2010 - 2012 гт.
Нынешние масштабы и темпы роста венчурных инвестиций в России не отвечают потребностям современной инновационной экономики. Вместе с тем, данные, представленные на рисунке, свидетельствуют о том, что для рынка венчурного капитала России одной из главных проблем является низкий уровень преобразования этого капитала в активы реального сектора экономики.
Другая важная проблема, стоящая перед национальной инновационной системой России, - слабая структурированность рынка венчурного капитала, для которого характерны перекосы и внутренние диспропорции форм капитала. Так, объем рынка венчурного капитала более поздних этапов инвестирования составляет 4,5 млрд. долл., в то время как объем посевного капитала - 0,16 млрд. долл3.
А между тем, структура рынка венчурного капитала предопределяет устойчивость и результативность работы «инновационного лифта»4, так как посевная форма
2 Составлено на основе данных МопеуТгее Новигатор венчурного ранка Обзор венчурных сделок за три квартала 2012 года в России, РАВИ Обзор рынка прямые и венчурные инвестиции в России 2011 г.
3 МопеуТгее Обзор венчурных сделок за три квартала 2012 года в России.
4 «Инновационный лифт» - механизм, непрерывного финансирования инновационных проектов на всех стадиях
инновационного цикла, обеспечивающий движение идеи до рынка путем замещения венчурного капитала на стыке
зон ответственностей субъектов венчурного предпринимательства и их преемственности.

• инвариантность.
Наличие в венчурном капитале черт не только финансового капитала определяется его подвижностью и скоростью перетекания из стагнирующих отраслей в технологически передовые, что служит преобразованию экономики. Посредством инновационной деятельности предприниматель не только создает новые блага и технологии, но и разрушает сложившуюся рыночную среду, модифицируя существующие и создавая новые рынки, формы конкуренции и организации производства.
Необходимо отметить, что рыночная ниша для венчурного капитала существует по причине сложившейся структуры рынков капитала. Он заполняет разрыв между источниками финансирования инноваций (собственными или государственными средствами) и источниками реального сектора экономики (корпорации, инвестиционные организации, банки и т. д.).
Нами обращено внимание на то, что венчурный капитал исключительно эффективен в своей конкретной «нише» и, несмотря на всю привлекательность и значимость, не является универсальным механизмом отношений между субъектами инновационной деятельности. Он не может в полной мере компенсировать нехватку средств из других источников, а выступает в качестве исходной предпосылки эффективного взаимоотношения субъектов в процессе создания инновационного продукта. Как справедливо отметил А. И. Каширин, определивший в своей работе венчурный капитал как финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий, именно он решает проблему финансовой востребованности и восполнения недостатка средств в секторе стартующих инновационных проектов.
Удельный вес венчурного капитала в общем объеме инвестируемых средств не очень велик21, однако он крайне необходим для обеспечения инновационного развития экономики.
21 В 2011 году доля венчурного капитала в ВВП России, по оценке Шатина И.А., по-прежнему составила около 0,01% против 1% в Канаде и странах Европейского Союза