Финансово-правовое регулирование выпуска и обращения ценных бумаг : Облигация, вексель

• Автор: Быля, Александр Борисович
• Шифр специальности: 12.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 189 с.

Содержание
1. Введение
2. Глава 1. Механизм регулирования российского рынка ценных
бумаг на современном этапе
§ 1. Обзор российского рынка ценных бумаг. Исторический
аспект
§ 2. Правовые формы деятельности государства на российском ценных бумаг
3. Глава 2. Финансово - правовое регулирование выпуска и обращения
облигаций и векселей
§1. Эмиссия и обращение облигаций
§2. Выпуск и обращение векселей.
§ 3. Защита прав и законных интересов инвесторов при
выпуске и обращении ценных бумаг
4. Заключение

. 16 рынке .
. 70 . 70 .
. 148 .
5. Список использованных источников

Введение
Переход России от централизованной плановой экономики к рыночной меняет отношения собственности, структуру и механизм функционирования хозяйствующих субъектов, формы финансовых связей между ними, степень заинтересованности всех слоев общества в результатах хозяйственной деятельности. Современный рынок с его демократически организованными финансовыми институтами - величайшее достижение человеческой цивилизации. Могут изменяться его институциональные и отраслевые структуры, методы управления субъектами деятельности и т.п., но это перемены частного порядка, которые не в состоянии повлиять на фундаментальные основы и принципы функционирования рынка.
Рынок - сложное многофункциональное комплексное образование, включающее, с одной стороны, рынок товаров и услуг, с другой - рынок ресурсов. Взаимодействие этих рынков определяет национальный экономический механизм.
Этот механизм имеет кредитный характер. Подавляющее число рыночных субъектов, действующих на основе деловых контрактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантируют устойчивость экономической системы общества.
Роль рынка ценных бумаг заключается в том, что при помощи его обеспечиваются движение, распределение, перераспределение, а также аккумуляция временно свободных денежных средств и их направление в форме инвестиций на расширение объемов промышленного производства, торговли и сферы услуг. Особенно отчётливо это выражено в отношениях, связанных с выпуском и обращением облигаций (государственных и корпоративных) и векселей. Рынок ценных бумаг, как правило, это высококонкурентный рынок, в результате функционирования которого создаются предпосылки для объективной оценки эффективности тех или иных вложений капиталов. При этом большое внимание уделяется не только доходности той или иной цен-

ной бумага, но и её надежности и ликвидности. В свою очередь, на ликвидность существенное влияние оказывают исторически сложившиеся традиции и определенные стереотипы в оценке тех или иных сегментов рынка ценных бумаг. Субъектами рынка ценных бумаг преследуются различные цели, что обуславливает его сегментацию, способствуя аккумулированию средств инвесторов как в высокодоходные секторы экономики, так и в государственные и местные бюджеты. Посредством рынка ценных бумаг могут решаться и социальные проблемы путем организации их финансирования, а также повышается эффективность функционирования систем социального страхования и пенсионного обеспечения.
Роль ценных бумаг этим не ограничивается. Их значение велико в платежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно-функциональной спецификой. Такая система в современной России начала формироваться только в конце 80х гг., когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства.
Экономическая практика последующих 90-х гг. подтвердила ту непре-ложную истину, что главным средством восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумага, фиксирующие право собственности на капитал (как в денежной, так и в вещественной формах). Именно это положение явилось одним из аспектов, в связи с которым автор анализирует вопросы правового регулирования выпуска и обращения облигаций и векселей. С помощью ценных бумаг собственность государства может быть превращена в собственность акционерных обществ, т.е. широких слоев населения - частных собственников.
Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов - сфера, в которой формируются финансовые источники экономиче-

правила фондовых биржевых операций. Фондовые отделы при товарных биржах могли заниматься торговлей: инвалютой (наличностью, траттами, чеками), банкнотами, советскими государственными ценными бумагами, акциями и паями, металлическими слитками.
В течение 1922-1924 гг. фондовые отделы, главным образом, заключали сделки с валютой - червонцами - в связи с денежной реформой. К котировке на официальных фондовых отделах были допущены только платежные обязательства, выпущенные Наркомфином в 1923 г., и облигации первого 6%-го выигрышного займа. Операции с ними были неудачны в связи с завышенной ценой. На внебиржевом рынке курс облигаций был значительно ниже.
После завершения денежной реформы прекратились операции с банкнотами, и центр тяжести финансовой политики правительства перешел на оздоровление системы государственного кредита.
К концу 1924 г. вместо официальной неизменной цены государственные ценные бумаги стали размещаться по рыночному курсу. Все банки, кредитная кооперация, сберкассы свободно участвовали в операциях. Чтобы соответствовать состоянию фондового рынка, масштаб выпуска займов сокращался. В 1925/26 финансовом году было выпущено только 2 новых займа: 2-ой крестьянский выигрышный займ и 2-ой 8%-ный внутренний займ 1926 г. (на общую сумму 200 млшруб.).
Фондовые отделы при товарных биржах активно действовали в течение 1924-1927 гг. На 1924/25 финансовый год насчитывалось 10 фондовых отделов при крупнейших товарных биржах.
Начиная с 1927 г. страна вступила в стадию индустриализации. Правительство изменило курс на развитие рынка ценных бумаг. Главной формой размещения ГЦБ стала “подписка в рассрочку" (после 1930 г. она стала единственной.1 Она заключалась в добровольно-принудительном размещении и оплате облигаций. Подписка в рассрочку проводилась следующим образом:
1 Ценные бумаги / Учебник под ред. Колесникова В. И., Торкановского В. С. - М.: “Финансы и статистика”, 2001, с. 126.