Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг : Некоторые проблемы становления и развития рынка эмиссионных ценных бумаг

• Автор: Гафарова, Гузель Рустамовна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Казань
• Количество страниц: 132 с.

Содержание

Введение
Глава 1. Общие положения о рынке ценных бумаг
1.1. Понятие ценных бумаг
1.2. Сущность рынка ценных бумаг
1.3. О правовом статусе участников рынка ценных бумаг
Глава 2. Основные пути развития рынка ценных бумаг
2.1. Проблемы законности за соблюдением правил поведения на фондовом рынке
2.2. Правовое регулирование выпуска и обращения муниципальных
облигаций
Глава 3. Совершенствование законодательства в сфере функционирования
рынка ценных бумаг
3.1. Осуществление прав, выраженных в ценных бумагах
3.2. Вопросы повышения роли государства в правовом регулировании рынка ценных бумаг
Заключение
Библиография

Введение
Актуальность темы исследования.
В Послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию Российской Федерации в апреле 2001 года «Не будет ни революций, ни контрреволюций» особо подчеркивалось, что «огромное число уже принятых декларативных норм, их противоречивость, дают возможность для произвола и произвольного выбора, недопустимого в такой сфере, как закон. Мы практически стоим у опасного рубежа, когда судья или иной правоприменитель может по своему собственному усмотрению выбирать норму, которая кажется ему наиболее приемлемой. Как результат - наряду с «теневой экономикой» у нас уже формируется и своего рода «теневая юстиция».
Ситуация подобного рода сложилась и на рынке ценных бумаг. Первые выпуски ценных бумаг в Российской Федерации (на протяжении 1991-1992 гг.) осуществлялись в условиях недостаточного развития нормативно-правовой базы и полной неразвитости системы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Положение на рынке ценных бумаг предельно обострилось с появлением нелицензированных финансовых структур, которые на протяжении 1992-1996 годов активно привлекали средства населения на приобретение не обеспеченных реальными активами ценных бумаг либо суррогатов ценных бумаг.
Если из-за непродуманного и целиком неподготовленного отпуска цен 2 января 1992 года население России почти полностью потеряло свои сбережения, то крах многочисленных финансовых «пирамид», таких как АО «МММ», «Русский дом Селенга», «Властилина» и т.д., подорвал доверие населения к данному сегменту финансового рынка России. Россияне в результате отсутствия соответствующего законодательства, либо из-за несовершенства законов о рынке ценных бумаг не смогли капитализировать свой доход, то есть как в нор-
1 См.: Российская газета, 4 апреля 2001 г., С.З.

мальной рыночной экономике, вкладывать свои сбережения в акции, облигации и другие ценные бумаги и получать на них гарантированный доход.
В результате оказалось, что для того, чтобы только допросить в качестве свидетелей вкладчиков лишь двух «лопнувших» компаний — «Хопра» и «Русского дома Селенга», потребуется вызвать в суд около 1,5 миллиона человек, а на процедуру дачи свидетелями-вкладчиками своих показаний потребуется 50 лет (!).
Актуальность выбранной темы исследования определяется также крайней неустойчивостью и нестабильностью отечественных финансовых рынков, проистекающих из двух фундаментальных причин:
- данные рынки изначально были сориентированы на компенсацию финансовых дефицитов самого государства и реального сектора экономики в результате криминального характера приватизации;
- рынок ценных бумаг формировался в условиях хронического недостатка свободных ресурсов в российской экономике.
В результате - нормативно-правовая база формируемого процесса даже не успела сформулировать основные принципы регулирования рынка ценных бумаг. До сих пор единства нормативно-правовой базы и методов регулирования ценных бумаг не удалось добиться на всей территории Российской Федерации.
Указанные недостатки и недоработки в правовом регулировании рынка ценных бумаг нашли свое конкретное выражение в отсутствии:
- функционального регулирования в сочетании с институциональным регулированием по вопросам организации контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг;
- использования механизмов саморегулирования рынка, создаваемых при помощи государства и под его контролем;
2 См.: Деловой мир, 1997, №11, С.З.

общественных отношений, определяющая сферу рынка эмиссионных ценных бумаг, которая рассматривалась в предыдущем разделе.
На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца. В соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг эмитировать ценные бумаги имеют право коммерческие юридические лица и в случаях, прямо предусмотренных нормативными актами, некоммерческие юридические лица (ст. 5 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»).
Согласно Федеральному закону от 29.07.1998 г. №136-Ф3 «Об особенностях выпуска и обращения государственных муниципальных ценных бумаг» эмитентом ценных бумаг Российской Федерации (федеральных государственных ценных бумаг) может выступать федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства Российской Федерации отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета. Эмитентом ценных бумаг субъекта Российской Федерации может выступать орган исполнительной власти субъекта Российской Федерации, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством субъекта Российской Федерации.
Эмитентом ценных бумаг муниципального образования выступает исполнительный орган местного самоуправления, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством Российской Федерации и уставом муниципального образования.
Во всех случаях эмитент несет от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Рынок эмиссионной ценной бумаги как и любой другой ценной бумаги может существовать и развиваться, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. На другой стороне рынка находится инвестор - покупатель ценной бумаги, основная цель которого заставить свои средства работать и приносить доход. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» не дает определе-