Государственные ценные бумаги России и США : Сравнительно-правовое исследование

• Автор: Радченко, Екатерина Борисовна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 182 с.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Глава 1. Ценные бумаги в гражданском обороте. Понятие и основные виды государственных ценных бумаг в России и США
§ 1. Возникновение института ценных бумаг. История государственных заимствований в России
§ 2. Форма и обязательные реквизиты ценных бумаг. Сравнительный анализ понятия ценной бумаги в России и США
§ 3. Основные виды государственных ценных бумаг в России и США
« Глава 2. Особый порядок заключения договора государственного займа путем выпуска облигаций
§ 1. Существенные условия договора государственного займа
§ 2. Дополнительные условия договора государственного займа - и виды государственных облигаций в России и США
§ 3. Первичный и вторичный рынок государственных облигаций как выпуск и обращение государственных ценных бумаг
Глава 3. Выпуск и обращение государственных ценных бумаг по законодательству Российской Федерации и США
I § 1. Законодательное регулирование выпуска и обращения
государственных ценных бумаг в России и США. [ Договоры, заключаемые в отношении государственных
^ ценных бумаг
§ 2. Эмиссия государственных ценных бумаг в России и I США. Договоры, заключаемые в порядке размещения
1 государственных ценных бумаг
§ 3. Обращение государственных ценных бумаг в России и | США. Договоры, опосредующие обращение
| государственных ценных бумаг
» Заключение 1 Библиография

13-18

Введение

В экономически развитых странах государственные ценные бумаги играют значительную роль в финансировании государственных расходов, поддержании ликвидности банковской системы, развитии экономики в целом.
Затраты государственного бюджета, превышающие доходы, можно финансировать за счет кредита, взятого государством у центрального или коммерческих банков. Однако как показала мировая практика, кредиты на эти цели используются крайне редко, поскольку требуют от государства больших затрат на оплату высоких процентов, обычно превышающих расходы на эмиссию ценных бумаг. Кроме того, сами банки заинтересованы выдавать краткосрочные кредиты под более высокие проценты. Эмиссия денег для покрытия затрат государственного бюджета также нежелательна, поскольку это приводит к расстройству денежного обращения и инфляции.
Таким образом, наиболее приемлемым вариантом финансирования расходов государственного бюджета является выпуск государственных ценных бумаг.
Именно государственными ценными бумагами оформляется внутренний долг и в России, и в США. Исследование этой проблемы и выработка путей по совершенствованию законодательства России в этой области и являются предметом настоящего исследования.
Актуальность темы. В настоящее время большое значение для укрепления и поддержания экономики России, нормализации функционирования предприятий (как государственных, так и частных) имеет точное и четкое законодательное закрепление и, прежде всего в гражданском праве, правового положения ценных бумаг. Ведь четкое и единообразное применение этого института в хозяйственном обороте может гарантировать лишь хорошо продуманное, без разночтений законодательство, идущее "в ногу" с практикой. Пагубно отражается на экономике как отставание законодательства от практики, так и обратная ситуация.
За последние годы произошли сильные изменения, вызванные переходом от командно-административной системы к рыночной. Эти изменения повлекли за собой трансформацию правовых норм. Но они не поспевали за правоприменительной практикой, - настолько быстро все менялось. Сейчас, с достижением некоторой стабильности в обществе, экономике, законодательстве, можно и нужно оглянуться назад, тщательно продумать, что делать дальше.
Сегодня уже недопустимо, чтобы и далее устаревшие обычаи совершения операций с ценными бумагами, равно как и сложившиеся в теории стереотипы и догмы
тормозили развитие законодательства. Как никогда важна становится содержательная проработка вопроса, осознание его сущности и создание целостной концепции участия государства на рынке ценных бумаг. Изменения правовых норм в соответствии с разработанной концепцией должны вести правоприменительную практику к общемировым идеалам.
В этом аспекте для нас неоценимую помощь может оказать изучение опыта западных стран и, прежде всего, США.
Роль, место и значение законодательства США о ценных бумагах 30-х годов XX века стали активно обсуждаться американской общественностью и деловым миром Америки еще тогда, когда только начинала формироваться политика "нового курса". И даже спустя десятилетия американские ученые высоко оценивают принятое в этот период законодательство. Так, в авторитетном среди правоведов периодическом издании Университета имени Дж. Вашингтона George Washington Law Review за 1999 год1 в редакционной статье, посвященной законодательству о ценных бумагах, было указано, что "законы 1933 - 1937 годов оказали огромную помощь народу Америки", полностью справившись со своей главной целью - "восстановлением и укреплением доверия инвесторов к ценным бумагам", которое сильно пошатнулось во время экономического кризиса 1929—1933 гг. Это, в свою очередь, оказало позитивное влияние на все последующее развитие страны: то, что многие американцы вновь стали использовать свои сбережения для инвестиций, во многом способствовало динамичному развитию американской экономики.
Э. Гэдсби, являвшийся в 1959 году председателем Комиссии отмечал2, что если принять во внимание глубину катастрофы, произошедшей на фондовом рынке США в 1929 году, влияние, которое новое законодательство оказало на всю американскую экономику, а также учесть полную неспособность предыдущего фондового законодательства штатов каким-либо образом повлиять на сложившуюся ситуацию и обеспечить предотвращение кризиса в будущем, вряд ли можно найти в истории Соединенных Штатов пример разработки и принятия более своевременного, высокоэффективного и крайне необходимого законодательства, нежели Законы 1933 и 1934 гг.
1 George Washington Law Review, 1999, p. 23.
2 Edward Geatsbey "Public Regulation in Originating and Distribution of Securities" // George Washington Law Review, 1999, p. 176 - 177.
Заметим, что независимо от установления возможности досрочного погашения эмитент вправе приобретать у владельцев выпущенные им облигации. Однако, учитывая требования статьи 413 Гражданского кодекса, устанавливающей основанием прекращения обязательства совпадение кредитора и должника в одном лице, указанное приобретение может осуществляться только для целей погашения ценных бумаг.
Как уже указывалось, для государственных облигаций Бюджетным кодексом установлен максимальный срок их существования — 30 лет. В соответствии с тем же кодексом, муниципальные ценные бумаги могут выпускаться лишь на срок, не превышающий 10 лет. Таким образом, государственные и муниципальные облигации в России являются разновидностью вещей, для которых законом установлен предельный срок их существования. Этот же срок одновременно является максимальным сроком, на который может быть заключен договор государственного и муниципального займа.
Иные дополнительные имущественные права, предоставляемые облигациями, заключаются чаще всего в возможности получения владельцами облигаций услуг или товаров, предоставляемых эмитентом облигаций без взимания за них платы или на льготных условиях. Такие права могут быть как дополнительными к стандартному набору прав, так и альтернативой им. Проблема реализации на практике имущественных прав в виде услуг заключается в том, что соответствующая услуга может быть предоставлена не всем держателям, а лишь тем, кто соответствует определенным критериям, устанавливаемым эмитентом самостоятельно, при условии, что они изъявят желание получить такую услугу. Поскольку облигация на вторичном рынке может перейти во владение лица, не отвечающего требованиям для предоставления соответствующих услуг, то эмитент вынужден предусматривать иные, альтернативные способы исполнения такого обязательства.
Облигации являются эмиссионными ценными бумагами, они могут быть как именными, так и предъявительскими.
По степени надежности облигации делятся следующим образом: облигации центрального правительства и облигации, гарантированные им, муниципальные облигации.
По сроку действия облигации делятся на краткосрочные - со сроком погашения до одного года, среднесрочные — от года до пяти лет, долгосрочные — от пяти до тридцати лет и бессрочные. Бессрочные облигации называются рентными и отличаются тем, что не содержат срока погашения. Их владелец получает проценты до тех пор, пока держит эти ценные бумаги.
Следует отметить, что временной период, лежащий в основе перечисленных групп облигаций, не носит абсолютного характера. К примеру, часто к среднесрочным