Правовой статус участников рынка ценных бумаг: проблемы регулирования

• Автор: Семенов, Алексей Викторович
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 228 с.

Содержание работы:
ГЛАВА 1. Рынок ценных бумаг и его участники: общетеоретический
аспект
§ 1. Понятие и сущность рынка ценных бумаг как экономической и правовой
категории
§ 2. Ретроспектива развития и современное состояние правового
регулирования рынка ценных бумаг в России
§ 3. Понятие и классификация участников рынка ценных бумаг
ГЛАВА 2. Правовое регулирование статуса эмитентов, инвесторов и
профессиональных участников на рынке ценных бумаг
§ 1. Особенности правового положения эмитентов
§ 2. Правовые проблемы регулирования статуса инвесторов на рынке ценных
бумаг
§ 3. Проблемы правового регулирования деятельности профессиональных
участников рынка ценных бумаг
Заключение
Список литературы

Актуальность темы диссертационного исследования.
Реформирование российской экономики в начале 90-х годов послужило толчком к возрождению рынка ценных бумаг в России, который за последние годы прошел достаточно сложный путь своего формирования. Мировой опыт свидетельствует, что развитие национальной экономики во многом определяется состоянием фондового рынка, так как ценные бумаги, обладая определенной стоимостью, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на материальные блага. Это может быть право на получение конкретной денежной суммы, дохода в виде дивидендов, определенного имущества и т.п. В конечном же итоге эффективность их использования предопределяет экономическую стабильность предпринимательской деятельности любого хозяйствующего субъекта. Именно рынок ценных бумаг является тем правовым механизмом, позволяющим вовлечь в финансовый и имущественный оборот средства неограниченного числа субъектов предпринимательских правоотношений.
Практика показывает, что в связи с существенным обновлением системы законодательства, современный российский фондовый рынок в своем развитии имеет ряд серьезных проблем, ключевыми из которых выступают его отставание от динамики роста российской экономики и формирования внутренних инвестиционных ресурсов. Более того рынок ценных бумаг России в настоящее время носит преимущественно спекулятивный характер и не выполняет своей основной функции по аккумуляции сбережений и превращению их в инвестиции.
С точки зрения предпринимательского права рынок ценных бумаг представляет собой сферу, где переплетаются интересы и возникают конфликты между государством, гражданами, финансовыми институтами, осуществляющими привлечение и инвестирование финансовых средств через специальные рыночные механизмы, а также его профессиональными

участниками, реализующими свою предпринимательскую посредническую деятельность. Поэтому выявление интересов участников рынка ценных бумаг, выбор наиболее гармоничного их сочетания, определение особенностей их правового положения является одной из актуальных задач реформирования современного законодательства.
Актуальность темы исследования объективно предопределена также тем, что действующее законодательство в данной сфере имеет достаточно несовершенный и противоречивый характер. Несмотря на большое количество нормативно-правовых актов, регламентирующих правовой статус участников рынка ценных бумаг, многие из норм носят общий характер, недостаточно учитывают специфику деятельности различных субъектов фондового рынка, не всегда дают ответы на возникающие вопросы практики, в результате чего в отдельных случаев применяются они недостаточно эффективно.
Отдавая должное проведенным ранее исследованиям, ряд положений которых сохраняет свою актуальность и научно-практическую значимость, необходимо отметить, что в целом избранная тема еще не получила надлежащего научного осмысления и, как следствие этого, действующее законодательство, в первую очередь Федеральные законы РФ «О рынке ценных бумаг», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об инвестиционных фондах», нуждаются в дополнениях и изменениях. В частности, законодательно не определены понятия рынка ценных бумаг и его участников, правовой статус эмитентов, не сформирована эффективная система защиты прав индивидуальных инвесторов, отсутствует полноценная регламентация профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и др.
Изложенные обстоятельства, а также необходимость дальнейшего совершенствования действующего российского законодательства, регулирующего правовой статус участников рынка ценных бумаг,

статуса субъектов рынка ценных бумаг с выделением среди них профессиональных участников (инвестиционных институтов) (1991-1992). Указанный период характеризуется повышенным интересом предпринимателей к финансовому рынку в целом, так как в условиях инфляции сохранить капитал позволяли не производство, а спекуляции на финансовом рынке. Знаменуется он появлением первого российского комплексного источника в сфере регулирования рынка ценных бумаг -Постановления Правительства РСФСР "Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах"86 от 28.12.91 г.
В Положении были решены следующие вопросы: (1) даны
определения разным видам ценных бумаг, а также порядок распространения Положения на другие инструменты (порядок признания ценной бумагой); (2) введена процедура обязательной регистрации и правил размещения выпусков ценных бумаг, поступающих в обращение на территории России как за счет эмиссии резидентами, так и нерезидентами, на основе принципа "обращение ценных бумаг без их регистрации (получения государственного регистрационного номера) не допускается"; (3) установлена процедура обязательного лицензирования инвестиционных институтов (финансовых брокеров, инвестиционных компаний, инвестиционных консультантов, инвестиционных фондов) и фондовых бирж на рынке ценных бумаг; (4) разработаны принципы совершения операций с ценными бумагами; (5) очерчен круг полномочий органов государственного регулирования в сфере рынка ценных бумаг и предоставляемые им права.
Положение предусматривало возможность отзыва лицензии инвестиционного института в следующих случаях: предоставления в лицензирующие органы недостоверной информации при лицензировании; получения более 50% дохода от деятельности, не связанной с ценными бумагами; признания судом виновными в нанесении ущерба акционерам или
86 См.: СП РСФСР. 1992 г. - №5. - Ст.26.