Правовое регулирование реализации акций в процессе приватизации

• Автор: Гаврилина, Елена Юрьевна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 214 с.

процесс приватизации акций в краткосрочной перспективе не завершится1. С другой стороны, в качестве одной из первоочередных мер в рамках проводимой государством экономической политики является скорейшее сокращение избыточной части государственного сектора экономики, то есть той части, которая не обеспечивает выполнения государственных функций2. Таким образом, фактически взят курс на ускоренную приватизацию большинства пакетов акций, что, в свою очередь, диктует необходимость совершенствования существующих приватизационных процедур.
В 2001-2002 годах произошло кардинальное обновление законодательства Российской Федерации, регулирующего приватизационные отношения: был принят Закон о приватизации 2001 года, а также подзаконные нормативные акты. В новом законодательстве был отражен механизм, обеспечивающий получение государством справедливой цены за акции, путем введения обязательного установления в решениях об условиях приватизации минимальной цены отчуждения акций (нормативной цены), а также определения начальной цены акций исключительно на основании отчета независимого оценщика. Кроме того, в новом Законе о приватизации был доработан и дополнен перечень возможных способов приватизации, создан механизм реализации низколиквидного имущества посредством последовательного применения в случае признания аукциона несостоявшимся таких способов приватизации, как продажа акций посредством публичного предложения и продажа без объявления цены.
Вместе с тем, нельзя говорить о том, что с принятием Закона о приватизации 2001 года были устранены все существовавшие до его принятия проблемы и пробелы в правовом регулировании приватизационных отношений. В частности, в Законе о приватизации 2001 года, как и в ранее действовавших законах о приватизации, отсутствует определение термина «способ приватизации», а предложенное в Законе определение термина «приватизация» не отражает су1 Статистика Российского фонда федерального имущества за последние 5 лет свидетельствует о том, что коэффициент реализации акций составляет примерно 51 % от запланированных объемов продаж на год.
2 В частности, подобная мера была предложена Министром экономического развития и торговли РФ Г.О.Гре-фом на заседании Правительства РФ 17.03.2005 в качестве одной из мер, направленных на повышение эффективности управления федеральной собственностью в 2006-2008 году / Ведомственная рассылка (архив Российского фонда федерального имущества).

15.08.2003 № 1165-р1, одной из основных задач приватизации является формирование доходов федерального бюджета. Таким образом, критерием выбора того или иного способа приватизации должна быть максимизация доходов федерального бюджета от продажи конкретного пакета акций.
В связи с вышеизложенным, в отношении большинства названных выше способов приватизации дальнейшая законодательная формализация критериев выбора не целесообразна. Так, учитывая, что реализация акций за пределами территории РФ сопряжена со значительными затратами на организацию продажи2, выбор данного способа обоснован лишь в том случае, если конъюнктура российского фондового рынка на конкретный момент времени является сравнительно неблагоприятной, то есть продажа акций за пределами территории Российской Федерации повлечет за собой увеличение выручки от продажи объекта по сравнению с возможной выручкой от продажи объекта в РФ. Кроме того, следует учитывать, что, по мнению специалистов в области выпуска производных ценных бумаг, размещение депозитарных расписок может оказаться невыгодным для государства ввиду высокой себестоимости проектов выпуска депозитарных расписок по сравнению с себестоимостью других доступных государству способов приватизации3.
Вместе с тем, безусловно, необходима формализация требований к выбору такого способа приватизации как специализированный аукцион. С этой целью необходимо внести соответствующие изменения в ст. 19 Закона о приватизации. В частности, в указанной статье целесообразно конкретизировать предельный размер пакета, который можно выставлять на продажу на специализированном аукционе. Поскольку при проведении специализированного аукциона предполагается наличие нескольких победителей, можно говорить о том, что применение указанного способа приватизации преследует цель формирования круга портфельных инвесторов. Вместе с тем, очевидно, что распределение блокирующего, а тем более, контрольного пакета акций среди портфельных ин1 Собрание законодательства Российской Федерации. 2003, № 34, ст. 3397.
2 Подробно о затратах будет сказано в гл. 2 настоящей диссертации.
3 Ратников К.Ю. Новый способ приватизации и продажи акций российских компаний за рубежом. Американские и глобальные депозитарные расписки. - М.: «Статут», 2001. - 334 с., стр. 217-218.