Правовой режим ипотечных ценных бумаг : вопросы теории и практики

• Автор: Афанасьева, Татьяна Ивановна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Иркутск
• Количество страниц: 212 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ОБ ИПОТЕЧНЫХ
ЦЕННЫХ БУМАГАХ
§ 1. Понятие ценной бумаги в современном гражданском праве
§ 2. Ипотечные ценные бумаги в системе ценных бумаг
2.1. Эволюция законодательства об ипотечных ценных бумагах
2.2. Понятие и юридическая природа ипотечных ценных бумаг
2.3. Понятие ипотечного покрытия
2.4. Понятие и правовая природа секьюритизации
2.5. Виды ипотечных ценных бумаг
ГЛАВА II. ХАРАКТЕРИСТИКА ВИДОВ ИПОТЕЧНЫХ
ЦЕННЫХ БУМАГ
§ 1. Правовой режим облигаций с ипотечным покрытием
1.1. Облигации с ипотечным покрытием
как особая разновидность облигаций
1.2. Формирование ипотечного покрытия облигаций
1.3. Правовой статус ипотечного агента
1.4. Обращение взыскания на ипотечное покрытие облигаций
§ 2. Ипотечные сертификаты участия и паи ипотечных закрытых паевых инвестиционных фондов как ипотечные ценные бумаги
2.1. Правовая природа ипотечных сертификатов участия
и инвестиционных паев как ценных бумаг
2.2. Природа прав, удостоверяемых ипотечными сертификатами участия и инвестиционными паями
2.3. Долевая собственность на ипотечное покрытие
и паевой инвестиционный фонд
2.4. Учреждение доверительного управления ипотечным покрытием
и паевым инвестиционным фондом
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Выбор темы данного исследования обусловлен рядом обстоятельств. Во-первых, на рынке ценных бумаг России спустя девяносто лет вновь появляются ипотечные ценные бумаги. Учитывая «возрождение» этих ценных бумаг, представляется, что углубленное их изучение является необходимым и важным для практики и теории такого института гражданского права, как ценные бумаги.
Во-вгорых, принятый в 2003 году Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах»1 привлек повышенное внимание и экономистов, и юристов. На протяжении нескольких лет вопросы, так или иначе связанные с ипотечными ценными бумагами, служат предметом непрекращаюгцихся дискуссий: что они представляют собою как объекты гражданских прав, какова их юридическая природа, создана ли должная правовая база и т.д. Во многом разночтения относительно ипотечных ценных бумаг и связанные с ними проблемы являются следствием недопонимания природы ипотечных ценных бумаг и их назначения. Дискуссионность этих вопросов требует глубокого анализа природы ипотечных ценных бумаг и других аспектов существования данных объектов гражданских прав.
В-тре1ьих, принятие Закона об ипотечных ценных бумагах ознаменовало очередной шаг государства в поддержке развития в России секьюритизации. Первые шаги в этом направлении были сделаны с введением в гражданский оборот инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления. Экономическая суть секьюритизации состоит в превращении необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги. Тенденция к секьюритизации прав требования по денежным обязательствам во многом на сегодняшний день определяет развитие российского рынка ценных бумаг как составной части нашего финансового рынка, что настоятельно требует теоретического изучения секьюритизации с позиций права. Прежде всего, необходимо выявить правовую природу секьюритизации и определить ее место в системе обязательств российского гражданского права.
В-четвертых, Закон об ипотечных ценных бумагах, которого так ждали и возлагали на него большие надежды, к сожалению, не решил многих проблем и содержит в себе ряд неточностей, пробелов, влекущих серьезные проблемы на практике и служащих основанием для научных дискуссий относительно правового ре-1улирования отношений, связанных с ипотечными ценными бумагами, и перспектив совершенствования законодательства в этой области. Практика секьюритиза-
1 Об ипотечных ценных бумагах: Федеральный закон от 11.11. 2003 г. № 152 - ФЗ // Собрание заьанодательеша РФ. -2003. — № 46 (Ч. 2). — Ст. 4448. (Далее —Закон об ипотечных ценных бумшах)
ции требований по ипотечным кредитам и займам выявила ряд существенных недостатков российского законодательства и его слабую готовность к осуществлению такого рода сделок. Нуждаются в уточнении и дополнении нормы законодательства, касающиеся статуса ипотечного агента, особого порядка его реорганизации, ликвидации и банкротства, действительной (безоборотной) уступки прав требования по ипотечным кредитам ипотечному агенту, введения новых типов банковских счетов и другие. Внутренние сделки секьюритизации слишком громоздки. По этим причинам большинство сделок секьюритизации, обеспеченных российскими активами, совершается за рубежом. Пробелы в законодательстве и противоречивость судебно-арбитражной практики негативно сказываются на становлении и развитии рынка ипотечных ценных бумаг, умаляют их значение и предоставляют должнику возможность действовать в ущерб интересам инвесторов. Это актуализирует исследование в данной области и необходимость поиска путей совершенствования российского законодательства.
Степень научной разработанности темы. Правовым вопросам ипотечных центах бумаг уделено достаточно внимания в работах как отечественных, так и за- . рубежных ученых и специалистов (А. Н. Королев, Т. МакКарти, О. В. Плешанова, А. С. Селивановский, Д. И. Степанов, А. В. Толкушкин, Ю. Е. Туктаров, Г. Н. Шевченко и др.). Не смотря на то, что ипотечные ценные бумаги были из- ; вестны еще российскому дореволюционному праву, для современной системы ценных бумаг они явление новое. Во многом этим объясняется отсутствие фундаментальных трудов в данной области. Анализ имеющейся юридической литературы показывает, что существующий теоретический уровень исследования проблематики ипотечных ценных бумаг низкий. Такой вывод подтверждается тем, что многие ключевые вопросы, среди которых понятие секьюритизации, понятие и виды ипотечных ценных бумаг, статус ипотечного агента, формирование ипотечного покрытия, некоторые вопросы обеспечения интересов инвесторов, остаются дискуссионными, чему немало способствует недостаточно четко проработанное законодательство. Порожденное несовершенством законодательства многообразие мнений, порою противоположных, негативно сказывается на его применении. Описанные обстоятельства определили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.
Гипотеза. Предположим, что действующее законодательство об ипотечных ценных бумагах недостаточно четко определяет режим ипотечных ценных бумаг, в связи с чем возникает необходимость его уточнения посредством анализа соответствующих норм действующего законодательства и выработки рекомендаций по его совершенствованию.

которым государственным кредитным учреждениям запрещалось выдавать ипотечные ссуды. Одновременно государь повелел правительству создать специальную комиссию, задачей ей ставилась разработка проекта устройства нового типа кредитных учреждений - земских банков. Комиссия разработала положение о кредитных учреждениях «на облигациях», в котором отдала предпочтение ипотечным банкам, создаваемым в форме товариществ с ограниченной ответственностью, но и не исключала формы акционерного общества'. Довольно подробные положения, регулирующие отношения, связанные с выпуском и обращением закладных листов, содержит Свод законов Российской империи2.
Во второй половине XIX века рынок ипотечных ценных бумаг в России достиг своего расцвета. Центральное место в системе ипотечного кредитования того времени занимали Крестьянский поземельный банк (1883 г.), занимающийся выдачей ссуд крестьянам для приобретения помещичьей земли, и Государственный дворянский земельный банк (1885 г.), созданный с целью поддержания землевладения потомственных дворян посредством выдачи ссуд под дворянские имения.‘Оба банка выпускали ипотечные ценные бумаги: Государственный дворянский земельный банк выпускал закладные листы, а Крестьянский поземельный банк — государственные свидетельства — и выплаты по ним гарантировались Российским государством.
Помимо государственных банков была создана целая сеть частных финансовых организаций, выдающих кредиты под залог недвижимости. Эти ипотечные кредитные организации основывались либо на началах взаимного кредита, либо на акционерных началах и выдавали ссуды под залог городских построек (городские кредитные общества) или под залог земельной собственности (земельные банки). Частные финансово-кредитные организации также были наделены правом выпуска ипотечных ценных бумаг, называвшихся, как правило, закладными листами, являющимися особой разновидностью облигаций3.
1 Таранков В. И. Ценные бумаги Государства Российского / В. И. Таранков. — М., Тольятти: Интер - Волга, 1992. С. 431.
2 Свод законов Российской империи. Том XI. - Санкт-Петербург: издание товарищества «Общественная польза», 1900. С. 553-558.
3 Городецкий С. Ипотечные ценные бумаги в дореволюционной России / С. Городецкий // Рынок ценных бумаг. 1999. № 19. С. 79; Калинкина К. Е. Ипотечные ценные бумаги в системе жилищного ипоточного кредитования: Дне...канд. экон. наук: 08.00.10 / К. Е Калинкина. - М., 2003. С. 48.