Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг

• Автор: Холкина, Марина Геннадьевна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Владивосток
• Количество страниц: 216 с.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ЗАЩИТЫ ПРАВ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
1Л. Общие положения об инвестициях в доктрине
и законодательстве РФ
1.2. Особенности правового регулирования инвестиционных отношений на рынке ценных бумаг
1.3. Понятие и принципы гражданско-правовой охраны и защиты прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг
1.4. Классификация гражданско-правовых способов защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг
Глава 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВОЙ ЗАЩИТЫ ПРАВ ИНВЕСТОРОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1. Гражданско-правовая защита прав инвесторов в процессе эмиссии ценных бумаг
2.2. Гражданско-правовая защита прав инвесторов при обращении ценных бумаг
2.3. Гражданско-правовая защита прав инвесторов в сфере
учета прав на ценные бумаги
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. Разработка научных проблем гражданско-правовой защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг в настоящее время продолжает оставаться актуальной темой научных исследований, что связано, в первую очередь, с преобразованиями в экономических и социальных сферах жизни общества. Формирование благоприятного и стабильного правового режима для привлечения инвестиций на рынок ценных бумаг обусловило,разработку и принятие гражданского законодательства в области регулирования рынка ценных бумаг.
Первым нормативно-правовым актом, посвященным рынку ценных бумаг, в постсоветский период было Постановление Правительства РСФСР от 28.12.1991 г. № 78, утвердившее «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР». В данном Положении в качестве мер защиты прав инвесторов предусматривались в основном административные санкции в виде приостановления и аннулирования лицензии, 'выданной для осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В связи с масштабами оперативно проведенной приватизации и созданием рынка государственных облигаций в период 1993-1996 гг. Президентом РФ было принято большое количество нормативно-правовых актов, направленных на защиту прав участников рынка ценных бумаг.
Ситуация начала упорядочиваться в 1995-1999 гг., начиная с принятия первой и второй частей Г ражданского кодекса Российской Федерации. В развитие норм Гражданского кодекса Российской Федерации были приняты Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «Об иностранных инвестициях», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и другие, которые с 1999 г. по настоящее время составляют основу правового

регулирования'рынка ценных бумаг как сегмента инвестиционного рынка и предусматривают защиту прав и законных интересов, инвесторов на рынке ценных бумаг.
Принятые вышеназванные нормативно-правовые акты, повлекшие радикальные изменения в действующем законодательстве, обусловили появле-

ние определенных теоретических и практических проблем, связанных с гражданско-правовой защитой прав и законных интересов-участников гражданского оборота, рынком ценных бумаг и правовым регулированием инвестиционной деятельности.
Обращает на себя внимание противоречивость этих нормативноправовых актов (например, ст.1 ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», ст. 1 Закона РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» и ст. 48 Гражданского кодекса Российской-Федерации и др.). Очевидно, что'ряд нормативно-правовых актов, регулирую-

щих инвестиционные отношения на рынке ценных бумаг, продолжает оставаться рамочным и требует конкретного наполнения.
При всей внешней'ясности обозначенной-проблемы, теория и практика продолжают обнаруживать явные пробелы в моделях преодоления нарушений прав инвесторов, вообще, и на рынке ценных бумаг, в частности. При этом остается предельно актуальной сама постановка вопроса и ответ на него: что есть инвестиции, инвестиционные ценные бумаги, инвестор на рынке ценных бумаг, что, наконец, может действительно стать, условием выхода России, на этап устойчивого экономического развития. Необходима более четкая правовая характеристика таких категорий, как «инвестиции на рынке ценных бумаг», «инвестор на рынке ценных бумаг», «защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
Анализ судебной практики показывает, во-первых, что отсутствует упорядоченная группа способов гражданско-правовой защиты прав и законных интересов инвесторов, во-вторых, применение некоторых охранительных мер вызывает значительные-затруднения в правоприменительной деятельно-

дарства, и тех инструментов, приобретатели которых в такой защите не нуждаются1.
В свою очередь, права инвесторов государственных и муниципальных ценных бумаг не подпадают под гражданско-правовой механизм защиты прав, предусмотренный Законом о защите прав инвесторов. Действие Закона о защите прав инвесторов не распространяется на них, т.е. данные ценные бумаги исключаются законодателем из числа возможных инвестиций на рынке ценных бумаг (п. 2 ст. 2 Закона о защите прав инвесторов), подпадающих под особую гражданско-правовую защиту. Законодатель придает государственным и муниципальным ценным бумагам особый правовой режим2. В настоящее время с точки зрения права в качестве объектов инвестирования выступают только государственные и муниципальные облигации.
Далее, рассматривая вопрос об инвестиционных ценных бумагах, следует согласиться, что не только эмиссионные ценные бумаги, регламентированные Законом о рынке ценных бумаг, обладают «инвестиционным характером» на рынке ценных бумаг 3. Так, к эмиссионным ценным бумагам по прямому указанию Закона не относятся инвестиционные паи (п. 2 ст. 14 Закона об инвестиционных фондах) и ипотечные сертификаты участия (п. 2 ст. 20 Закона об ипотечных ценных бумагах).
В соответствии со ст. 14 Закона об инвестиционных фондах инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение
1 Пенцов Д.А. Понятие «security» и правовое регулирование фондового рынка США.-М., 2003.-С. 195.
2 Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумагах: Федер. закон от 15.07.1998 г. //
3 Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение: Монография. - М., 2006. — С. 41-54; Защита прав инвесторов па рынке ценных бумаг / Под ред. М.К. Треушникова. — М., 2009. — С. 13-14.