Гражданско-правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов в Российской Федерации

• Автор: Бобров, Егор Валерьевич
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 193 с.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ С.
ГЛАВА 1. ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
1.1. Предпосылки возникновения инвестиционных фондов в России С.
1.2. Возникновение и развитие законодательства о коллективном
инвестировании в России
ГЛАВА 2. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1. Понятие и виды инвестиционных фондов в Российской Федерации
2.2. Правовые гарантии деятельности, осуществляемой инвестиционными
фондами
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРАВОВОГО
РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
3.1. Деятельность акционерных инвестиционных- фондов, в России и совершенствование их правового регулирования
3.2. Механизм правового регулирования. деятельности паевых инвестиционных фондов
3.3. Пути совершенствования, взаимоотношений между инвестиционными фондами и управляющими компаниями
заключение:
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Вопросы правового регулирования деятельности инвестиционных фондов в России в настоящее время широко обсуждаются на страницах научной и периодической печати.
В условиях острой нехватки инвестиций в экономику, являющейся следствием кризиса в России и зарубежных странах, остро встал вопрос изыскания и привлечения средств. Наиболее перспективным их источником может стать капитал населения, составляющий 130-800 млрд долл.1, мобилизацию которого призваны осуществлять инвестиционные фонды2.
Однако недоверие граждан к финансовому посредничеству как способу приумножения капитала, склонность к наиболее традиционным формам его накопления, а также невысокая экономическая грамотность предопределили довольно низкую финансовую активность населения в условиях кризиса.
Между тем привлечение коллективного' инвестора' в сложившейся кризисной ситуации в экономике способно привести к устойчивому росту экономических показателей в России: Кроме того, как отмечено В'Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года: «Участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и-показателем определенной зрелости финансового рынка.. ,»3.
Объединяя средства мелких инвесторов; инвестиционные фонды способствуют финансированию реального сектора экономики, обеспечивая профессиональное управление вложениями. Широкие слои населения, приобретая через посредническую сеть инвестиционных фондов пакеты
1 См.: Махова A.B. Институциональные особенности формирования сбережений домохозяйств в экономической структуре современной России: Автореф. дис. ... канд. экон. наук. Краснодар, 2005. С. 21; Паевые фонды в российской экономике (2002-2004) / М.Е. Капитан, И.П. Литвинцев, Д.Н. Муханов; под ред. М.Е. Капитана; Русское экономическое общество. М., 2005. С. 17.
2 Зайцев O.P. Договор доверительного управления паевым инвестиционньм фондом. М., 2007. С. 27.
3 Российская газета. 2009. 27 янв.

акций, способны тем самым стимулировать эмитентов, выпускающих ценные бумаги, а также увеличить свой капитал за счет увеличения курсовой стоимости ценных бумаг инвестиционных фондов.
Между тем, современное гражданское законодательство на сегодняшний день не выработало однозначных подходов к правовому регулированию отношений с участием инвестиционных фондов. Законодатель, скопировав институты, формы и методы регулирования данной сферы отношений из практики зарубежных стран, внедрил их в правовое поле России. Прямой перенос правовых отношений, свойственных англо-саксонской правовой системе, на российскую правовую почву, традиционно относившуюся к романо-германской правовой семье, привел к коллизиям в российском законодательстве и вызвал дискуссию среди цивилистов, разрабатывающих данную проблематику. Это обстоятельство породило другую проблему, выражающуюся в недостаточности правовой регламентации, а иногда и противоречивости нормативно-правового регулирования.
Довольно актуальной является проблема доверительного управления инвестиционными фондами, выражающаяся в возможности рассмотрения конструкции доверительного управления с позиций ограниченного вещного права, конструкции представительства и перехода права, прибегая к исследованию которой ученым не удается прийти к результатам, заслуживающим внимания. В качестве основной причины следует назвать
отсутствие единого понимания конструкции доверительного управления,

урегулированной главой 53 ГК РФ' применительно к инвестиционным фондам, а также различие в законодательной регламентации различных процедур, связанных с доверительным управлением корпоративных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов.
Очевидно, что для дальнейшего определения путей совершенствования гражданско-правового регулирования в данной сфере особую важность приобретает комплексное исследование инвестиционных

экономике, и сопутствующий упадок в промышленном производстве, предопределили низкую доходность, а иногда и отсутствие таковой по акциям приватизированных предприятий. В свою очередь, котировки приватизационного чека быстро росли, что было несвойственно для отечественных финансовых инструментов, колеблясь до 10 % в день, что составляло базу для получения спекулятивного дохода1. Перспектива получения спекулятивных прибылей предопределила размах учреждения чековых фондов, что подтверждается статистическими данными количественного формирования ЧИФ2.
В таких условиях сложно разработать и ввести в действие документ, который детально регламентировал все стороны деятельности инвестиционных институтов. Поэтому, ранее упомянутый нами Указ № 1186, определил лишь основные принципы создания и функционирования инвестиционных фондов. На тот момент, были названы только ряд нововведений, таких как необходимость создания Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам, порядок передачи имущества в доверительное управление, порядок создания и деятельности управляющего и депозитария инвестиционного фонда, правила оценки рыночной стоимости чистых активов фондов и ведения бухгалтерского учета в них и других, откладывая процедуру их детальной проработки и законодательного закрепления на будущее.
Создание и порядок регистрации выпусков акций чековых инвестиционных фондов определялся «Положением о порядке регистрации выпусков акций специализированных инвестиционных фондов,
1 См: Российский фондовый рынок (аналитический обзор) // Рынок ценных бумаг. 1993. № б. С. 13-23; Торговля приватизационными чеками на РТСБ (информационноаналитический центр РТСБ) // Рынок ценных бумаг. 1993. № 11. С. 20-24.
2 Согласно статистическим данным, наибольшее количество ЧИФов (а именно 399 из 660) было образовано в период, когда операции с ваучерами составляли основную часть деятельности. См, подробнее: Миркин Я. Что есть что на рынке ценных бумаг // Экономика и жизнь. 1994. № 50.