Динамические модели и алгоритмы оптимального управления инвестициями в проекты промышленных предприятий

• Автор: Мошкова, Татьяна Александровна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Самара
• Количество страниц: 131 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ РОССИЙСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ И СУЩЕСТВУЮЩИХ МЕТОДОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
1.1 Анализ инвестиционной активности российских организаций
1.2 Инвестиционный проект как объект экономической оценки
1.3 Анализ существующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов
2 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ГРАФИКА ИНВЕСТИЦИЙ ПРОЕКТА С ПРИМЕНЕНИЕМ ТЕОРИИ ОПТИМАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДИСКРЕТНЫМИ СИСТЕМАМИ
2.1 Постановка проблемы определения оптимального графика инвестиций проекта, как задачи оптимального управления дискретной системой
2.2 Решение дискретной задачи определения оптимального графика инвестиций проекта и разработка численного алгоритма
2.3 Аналитическое решение дискретной задачи определения оптимального графика инвестиций проекта с постоянной рентабельностью
2.4 Определение устойчивости инвестиционного решения к изменению параметров проекта
3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ С ПРИМЕНЕНИЕМ ТЕОРИИ ОПТИМАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДИСКРЕТНЫМИ СИСТЕМАМИ
3.1 Постановка проблемы определения оптимальной инвестиционной программы как задачи оптимального управления дискретной системой
3.2 Решение задачи определения оптимальной инвестиционной программы и разработка численного алгоритма
3.3 Аналитическое решение задачи определения оптимальной инвестиционной программы для проектов с постоянной рентабельностью
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования.
Эффективная инвестиционная деятельность является главным условием экономического роста и повышения конкурентоспособности предприятий.
В настоящее время развитие экономики характеризуется быстрой сменой технологий производства и сокращением сроков жизненных циклов продукции. Современный срок жизненного цикла продукта составляет 3-5 лет. В условиях быстро меняющейся конъюнктуры рынка, для поддержания конкурентоспособности, предприятиям необходимо постоянно реализовывать инвестиционные проекты. Ограниченность финансовых ресурсов, короткий жизненный цикл продуктов и быстро меняющиеся условия реализации инвестиционных проектов под воздействием рыночных факторов, обуславливают необходимость оптимизировать управление инвестиционным процессом. Поэтому актуальной является задача распределения инвестиций во времени (по периодам) так, чтобы максимизировать накопленный экономический эффект за весь срок жизненного цикла продукта, т.е. задача об определении оптимального графика инвестиций. При наличии нескольких направлений развития бизнеса (инвестиционных проектов) возникает необходимость оптимального распределения финансовых ресурсов, как между временными периодами, так
и между проектами.
Таким образом, актуальной задачей является разработка математических моделей, позволяющих определять оптимальный график инвестиций проекта и инвестиционной программы с учётом оптимизации графиков инвестиций по каждому проекту.
Степень научной разработанности темы исследования. Проблемы принятия оптимальных инвестиционных решений всегда находились в центре внимания экономической науки. Большой вклад в разработку этой
проблемы внесли зарубежные исследователи: Г.Дж. Александер, В.Дж. Бейли, Г. Бирман, Р. Брейли, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, М.Д. Гордон, А. Дамодаран, Г. Марковиц, М. Миллер, С. Майерс, Ф. Модильяни, Р. Солоу, Дж.Б. Уильямс, Э. Хелферт, У. Шарп, С. Шмидт.
Вопросы оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики России рассмотрены в работах И.А. Бланка, П.Л. Виленского, В.В. Ковалёва, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка.
Большое количество зарубежных и российских исследователей занимались решением статических задач оптимизации параметров инвестиционных проектов и программ. Значительное меньшее количество работ посвящено решению динамических оптимизационных задач при реализации инвестиционных проектов, которые учитывают временную связь между периодами проекта. Вопросы оптимального управления инвестициями в динамической постановке рассматривались в трудах С.М. Асеева, В.А. Горелика, A.A. Иващенко, А.Ф. Кононенко, Ю.В. Косачёва, A.A. Красовского, A.B. Кряжимского, A.B. Медведева, Д.А. Новикова, О.В. Павлова, П.Н. Победаш, А.М. Тарасьева.
Однако, проблема определения оптимального графика инвестиций проекта с учетом ограниченного срока жизни не получила должного решения. Также, в настоящее время не решена задача определения инвестиционной программы, в которой инвестиционные проекты выбираются с учетом оптимального графика инвестиций по каждому из них. Вышесказанное определило научную и практическую необходимость проведения настоящего диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является повышение эффективности реализации инвестиционных проектов за счет разработки и внедрения дискретных моделей и алгоритмов оптимального управления инвестициями.
В соответствии с поставленной целью исследования в работе решаются следующие задачи:

Таким образом, внутренняя норма доходности IRR представляет собой такое значение ставки дисконтирования, при которой дисконтированный денежный поток доходов проекта равняется дисконтированной стоимости потока инвестиций.
Если внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования IRR>r, то проект следует рекомендовать к внедрению; если внутренняя норма доходности меньше или равна ставки дисконтирования IRR < г, то проект следует отклонить.
Внутренняя норма доходности связана с чистым приведенным доходом. Если чистый приведенный доход положителен NPV>0, то внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования IRR>r и наоборот.
Внутренняя норма доходности характеризует устойчивость проекта к изменению ставки дисконтирования. Чем больше разница между внутренней нормой доходности и ставкой дисконтирования (требуемой доходностью), тем больше запас прочности проекта. Такой анализ предоставляет менеджерам возможность сопоставить доходность проекта и риск.
Если весь проект осуществляется только за счет заемных средств, то внутренняя норма доходности IRR равна наибольшему проценту, под который можно взять кредит, чтобы расплатиться из доходов от реализации проекта.
Недостатки внутренней нормы доходности:
1 .Если происходит более, чем одно изменение знака денежных потоков, то проект может иметь несколько значений внутренней нормы доходности или не иметь вообще.
2.При сравнении двух или более взаимоисключающих проектов, которые различаются по сроку жизни и масштабам инвестиций применение критерия может привести к ошибке.