Проектное финансирование энергетического комплекса в рыночной системе хозяйства : Принципы, модели, условия

• Автор: Телегина, Елена Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 1995
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 296 с.

Содержание:
Глава 1 Особенности развития энергетического комплекса
1.1. Современное состояние мирового рынка топлива и энергии
1.2. Структура и динамика нефте газового комплекса: тенденции и особенности
1.5. Использование долгосрочных инвестиций в нефте газовом комплексе 14 Российская экономика в условиях рыночных реформ
1.5. Приватизация: изменение стратегии и структуры финансирования
Глава 2 Проектное финансирование как особый тип финансовой деятельности в сфере долгосрочных инвестиций
2.1 Управление финансами приватизированной компании
2.2. Концепция проектного финансирования
2.5 Лимитированное или частично возвратное финансирование: принципы реализации
2 4 Критерии успеха при выборе методов проектного финансирования
Глава 5 Типы проектов в нефте газовой сфере
5.1. Разработка новых месторождений: пути финансирования 5.2 Развитие действующих комплексов, расширение перерабатывающих мощностей
5.5. Развитие энергетических комплексов
5 4 Локальные энергетические проекты в сфере распределения
Глава 4 Финансовая структура проекта
4.1 Обоснование и выбор типа финансирования финансовая оценка проекта
4 2 Определение и страхование проектных рисков
4 5 Роль и задачи финансового советника по проекту
4 4 Разработка стратегии финансирования : типы капитала и займа
Глава 5 Построение финансовой модели проекта
51 Финансовое моделирование: понятие и основные цели использования
5.2. Принципы построения финансовой модели проекта
5.5. Особенности моделей в проектном финансировании
<о- г?

1?-/Э
(9 -2.2
28-9?
28- 31 З/ - 3і
3£Г- 3 ?
Ъ9~9?

-3~3
6 3 - КЗ £3

?? - ?£ 9-9 - #3

29-39 &Ъ~ ((2 И9-/2?
Глава 6 Инструменты, используемые в проектном финансировании
( 30 - 2 о9~
61 Кредиты коммерческих банков: виды и условия предоставления (9о - /9?
6 2. Ценные бумаги и резервные кредитные возможности 13?'
6.5. Лизинг 2ЛО
6.4 Использование долговых рейтингов при финансировании совместных 2о 2 - 2.02Г предприятий
Глава 7 Перспективы развития проектного финансирования в России 2.0 <5
как ведущей формы реализации энергетических проектов
7.1. Состояние российского рынка и возможности инвестирования в 2 0 <2 - 2./3
нефте газовый комплекс
7 2. Совместные проекты: проблемы и перспективы 2(3 ~
7.5. Создание инфраструктуры для долгосрочных инвестиций: цели и 2.2 з, - 22 ?
формы
7 4 Пути привлечения финансовых средств в новые проекты на территории 2 2 7-223 Росии и других республик СНГ

Введение
Переход к эффективно функционирующей модели экономики рыночного типа диктует необходимость для всех отраслей народнохозяйственного комплекса использования новых, адекватных рыночному механизму, принципов и форм финансирования своего развития.
Ключевыми, ведущими для экономики страны остаются предприятия энергетического комплекса, особенно в сфере нефтегазодобычи и переработки. Это определяется как величиной природных запасов нефти и газа, так и традиционным приоритетным развитием данных отраслей, ориентированных на удовлетворение постоянно растущего внутреннего спроса и на существенные объемы экспорга своей продукции.
При командно-административной системе управления энергетический комплекс постоянно привлекал масштабные капиталовложения, финансируемые из государственного бюджета. В современных условиях экономической и политической нестабильности, хронического бюджетного дефицита и долговременной высокой инфляции предприятия энергетических отраслей не могут рассчитывать на долгосрочные государственные вложения, а вынуждены ориентироваться в своей деятельности на самостоятельный поиск свободных источников финансирования, способных гара1 пировать безубыточную или прибыльную хозяйственную активность. Это тем более важно, так как позволяет задействовать рыночные рычаги привлечения финансовых ресурсов и способствовать их быстрой отдаче в наиболее капиталоемких и технологически сложных отраслях энергетического комплекса.
В последнее десятилетие принципы проектного финансирования стали широко применяться в деятельности практически всех крупных международных корпораций в сфере энергетики, нефтегазодобычи и переработки.
Особый интерес в этой связи представляет оценка возможностей проектного финансирования прежде всего с точки зрения самих инвесторов - спонсоров перспективных проектов, то есть компаний, вовлеченных в реализацию долгосрочных дорогостоящих проектов, сопровождаемых различными рисками и привлекающих различные источники финансирования для выполнения проекта.
Анализ методов проектного финансирования с позиций самих компаний включает в себя следующие основные положения:
- анализ возможностей привлечения средств, как правило, весьма значительных, для организации финансирования перспективного проекта;
- определение рисков, сопровождающих проект, и способы страхования различных типов рисков, используя современные кредитно-финансовые инструменты;
- создание механизмов ограничения ответственности спонсоров по проекту, особенно с повышенной долей риска, при одновременной гарантии получения дивидендов от прибыли, генерируемой проектом.

реализацией проекта, оценивая лишь денежные потоки, генерируемые проектом и направляемые в погашение кредитов
Такой тип финансирования в международной практике получил название non-recourse finance. Эта форма проектного финансирования является наиболее дорогостоящей для заемщика, так как кредитор рассчитывает на высокую компенсацию за высокую степень риска по проекту В реальности данная форма проектного финансирования используется крайне редко вследствие сложности организации схем подобного финансирования
2. Финансирование с полным регрессом на заемщика - full-recourse finance.
В этом случае кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств под гарантии спонсоров проекта Эта форма проектного финансирования зачастую оказывается наиболее предпочтительной вследствие быстроты получения необходимых средств для финансирования проекта, а также относительно невысокой стоимости организации этой формы финансирования по сравнению с другими.
Финансирование с полным регрессом требований кредиторов на заемщика применяется в случаях предоставления средств для финансирования малоприбыльных проектов, имеющих государственное значение, или несамофинансируемых проектов, имеющих государственное значение ( например, создание инфраструктуры), кредиты по которым могут быть погашены за счет других доходов заемщика
Использование экспортно кредитных агенств в качестве гарантов определенных рисков вряд ли может рассматриваться как форма финансирования с полным регрессом на заемщика, особенно с точки зрения компании, организующей проект, хотя в банковском анализе подобное определение может быть условно применено для характеристики ответственности по обязательствам для кредитора Особый же интерес, с нашей точки зрения, представляет собой преобладающий в мировой практике тип проектного финансирования, получивший название финансирования с ограниченным правом регресса на заемщика, или так называемое i мутированное финансирование - limited-recourse finance.
Данный тип финансирования заслуживает особого внимания и должен быть подробно охарактеризован с точки зрения возможностей его использования компаниями, приватизированными в ходе экономических реформ в России и странах СНГ, и желающими утвердить себя на мировом рынке в качестве полноправных партнеров
Преимуществом этого типа финансирования является умеренная цена финансирования и максимальное распределение рисков по проекту для заемщика Финансирование лимитированного типа является преобладающим при финансировании проектов в нефтегазовом секторе , а также широко используется в целом для энергетического комплекса