Организация и обеспечение инвестиционной деятельности в форме проектного финансирования

• Автор: Соловьев, Александр Александрович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Саратов
• Количество страниц: 208 с. : ил.

Содержание
Введение
1. Теоретические основы организации проектного финансирования
Сущность, специфика и принципы проектного финансирования
Понятийный аппарат и роль проектного финансирования в
инвестиционной деятельности
Организационно-методологические основы проектного финансирования
2. Оценка эффективности механизма проектного финансирования
Оценка эффективности механизма проектного финансирования
Оценка проекта при определении возможностей проектного
финансирования
Финансовое обеспечение инвестиционного проектирования
Оценка эффективности реализации проектного финансирования
Перспективы развития проектного финансирования в России
3. Риски проектного финансирования и управление ими
3.1. Риски проектного финансирования и их классификация
3.2. Способы минимизации инвестиционных рисков при проектном финансировании
3.3. Механизм управления рисками инновационного проектирования
Заключение
Список использованных источников
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Современное состояние экономики России требует перехода к новой концепции инвестиционной деятельности. В настоящее время вопросы о модернизации экономики и инновационного развития производства являются особо актуальными. Между тем, практически все они упираются в необходимость создания такой институциональной системы инвестирования, которая позволит получить доступ к имеющимся финансовым ресурсам и трансформировать их в реальные инвестиции. Сегодня можно констатировать, что в России рынок инвестиций не освоен и не сложился, и связано это, прежде всего, с тем, что отсутствуют эффективные инструменты стимулирования развития инвестиционной деятельности, как со стороны финансовых посредников, так и со стороны государственно-частного партнерства. Остается крайне низкой инновационная активность российских компаний: к 2010 году число предприятий, осуществлявших технологические инновации, составило лишь 9,4% от их общего числа. Для сравнения, в Великобритании, Финляндии, Франции, Италии, Корее - 40-50%, в Германии этот показатель достигал 73%. Все это свидетельствует о необходимости разработки и внедрения современного нового инструментария финансирования инвестиций и инноваций в экономику.
В настоящее время одним из распространенных в зарубежной практике, но мало развитым в России, является такой инструмент инвестирования, как проектное финансирование. Вместе с тем, абсолютное копирование даже успешного зарубежного опыта в российской практике невозможно не только в силу специфики юридической базы, но и в силу иной экономической модели. Необходимы определенная трансформация подходов, выработанных зарубежной практикой, и их адаптация к современным российским условиям, отличительной чертой которых является нестабильность, несовершенство и неполнота информации.
Изучение и теоретическое переосмысление выработанных развитыми странами подходов к организации проектного финансирования в сочетании с научным обобщением накопленного собственного опыта в сфере финансирования инвестиций может стать основой формирования отечественной методологии и методики проектного финансирования как одного из элементов эффективного механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности, учитывающего особенности национальной экономической системы и традиции развития предпринимательства. Комплексное решение
теоретических и практических вопросов формирования российской концепции проект-

ного финансирования, отвечающей потребностям развития экономики и выхода ее на траекторию устойчивого экономического роста, способно улучшить инвестиционный климат в стране, повысить эффективность трансформации сбережений в реальные инвестиции, привлечь в страну иностранных инвесторов.
Проектное финансирование, как особая форма организации инвестиций, приобретает в условиях глобализации особую значимость. Это связано со способностью проектного финансирования преодолевать ресурсную ограниченность при создании новых и коренной модернизации существующих производств, что актуально в условиях инновационной экономики. Поэтому вопросы развития, инструментария, механизма реализации проектного финансирования как эффективной формы удовлетворения финансовых потребностей инвестиционного проектирования являются весьма актуальными.
Степень разработанности проблемы. Анализ проблем, связанных с организацией проектного финансирования, проведен в ряде исследований, посвященных развитию инвестиций и инвестиционного рынка.
Вопросы, связанные с проблемами сущности, механизма и методов проектного финансирования освещены в работах таких зарубежных ученых, как Дж.Д. Финнерти,
С. Клеймеер, Дж.В. Кенсингер, П. Невитт и др. В процессе исследования были использованы теоретические разработки ряда видных отечественных экономистов в области финансирования инвестиций и оценки эффективности инвестиционных проектов в лице Л.И. Абалкина, В.В. Бочарова, H.A., В.В. Ковалева, Г.Г. Коробовой, Ю.Е. Копченко,
B.Е. Леонтьева, Т.С. Хачатурова и других. Среди отечественных ученых, занимающихся исследуемой проблематикой, следует выделить работы: А.Э. Баринова,
C.А. Воробьева, П. Голубева, В.Ю. Катасонова, В.Л. Коротиной, Д.С. Морозова, Р.Б. Нестеренко, С. Озерова, Т.А. Скрипицыной, B.C. Степановой, Ю.В. Шенаева и др. Нельзя не отметить школу иркутских экономистов, прежде всего, представителей Байкальского университета экономики и права, которые давно занимаются территориальными аспектами данной проблемы.
Однако, в большинстве работ проектное финансирование рассматривается в связи с исследованием других, более широких вопросов управления инвестиционной деятельностью и организации ее финансирования. Самостоятельных исследований, посвященных проблемам проектного финансирования и его организации в Российской Федерации, явно недостаточно, многие затронутые в них вопросы имеют постановочный характер. В отечественной экономической литературе недостаточно внимания уделено

Как видно из рис. 1.3, по мере возрастания инновационной ценности проектов возможность их финансирования стремительно падает. Проекты 4-5 категории имеют потенциальную возможность на умеренное финансирование. Наиболее привлекательными для инвестора являются проекты 6 категории в силу невысоких рисков реализации и финансирования. В качестве примера можно привести добычу и транспортировку за рубеж природных ресурсов, что по своей сути создает дополнительную стоимость в национальном масштабе.
Таким образом, мы можем четко определить, в рамках каких проектов осуществляется на сегодняшний день проектное финансирование коммерческими банками и частными инвесторами, обладающими инвестиционными ресурсами. Сегодня российский сектор науки и высокотехнологичных инноваций генерирует идеи, которые доводятся до готовых комплексных решений в других странах, а затем импортируются обратно в виде нового оборудования и технологий. Очевидно, что данная тенденция не способствует росту инновационного потенциала России. Суть проблемы заключается в неопределенности и высокой степени риска финансирования инновационных проектов. Поэтому инициаторы проектов 1-й и 2-й категории не могут получить займов на реализацию своих инновационных идей. Усугубляет ситуацию практическое отсутствие сегмента страхования инвестиционных рисков инновационной деятельности на мировом рынке страхования. Обусловлено это сложившейся системой существующих рисков, методов их выявления, анализа и оценки. Вследствие отсутствия профессионального риск-менеджмента в инновационной сфере страховые компании не берут на себя столь высокий груз ответственности при высокой вероятности получения отрицательного результата.
Все вышеизложенное свидетельствует о том, что в настоящий момент наиболее актуальной является задача перехода российской экономики на инновационный путь развития, однако, одним из препятствий этому может послужить недостаточное развитие теории и практики управления инвестиционными рисками инновационных проектов, что не способствует повышению инновационной активности субъектов национальной экономики.
Определяя роль проектного финансирования в системе инвестиционной деятельности, с учетом вышеизложенного, можно сказать, что она заключается в создании финансовых возможностей по реализации именно инновационных инвестиционных проектов, проектов, обладающих потенциальной инвестиционной и инновационной ценно-