Оценка инвестиционных проектов с учетом развития экономической ситуации на рынке

• Автор: Денисов, Андрей Викторович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Нижний Новгород
• Количество страниц: 158 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. КРАТКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ п

1.1 Механизмы инвестирования и привлечения финансовых

средств
1.2 Динамика объемов и источники финансирования инвестиций на предприятиях промышленности
1.3 Тенденции и структура использования финансовых ресурсов в строительных организациях

Глава 2.0ЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 6]

2.1 Проблема принятия решений в условиях неопределенности

2.2 Выбор критериев оптимизации инвестиционных решений
2.3 Метод принятия оптимальных инвестиционных решений с учетом динамики рыночной ситуации
Глава 3. ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ ш
3.1 Принятие оптимальных инвестиционных решений в строительстве И промышленности I |
3.2 Программная реализация предложенного метода
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И
ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Спад производства в промышленной сфере предопределил недостаток инвестиций в строительство жилья и производство. В свою очередь, нестабильность экономической и политической обстановки в стране в последние годы привела к высокой рискованности долгосрочных проектов. При этом инвестиционные решения необходимо принимать с учетом динамики экономической ситуации на рынке, прогнозирование которой является достаточно сложной задачей.
Вследствие влияния экономических и политических факторов на инвестиционную сферу большинство инвестиционных проектов осуществляется в условиях недостатка информации о макросреде объекта инвестирования. В этой связи инвесторы не имеют возможности заложить реальную величину риска в величину планируемых показателей эффективности на стадии предпроектных изысканий, и вынуждены оценивать предельные ситуации (пессимистический и оптимистический прогноз, достижение точки безубыточности). Однако, при принятии решения неизвестно, к какому из разработанных сценариев будет близка реальная ситуация. Кроме того, при принятии решения часто немаловажную роль играет и интуиция, которая вносит определенный субъективизм в процесс генерирования решений. Для снижения риска субъективного подхода необходимо создать соответствующую научную базу, на основе которой использование интуиции для принятия решений сведено к минимуму. Предлагаемый в работе метод позволяет принимать экономически обоснованные решения на основе реалистичного прогноза развития проекта.
Разработанность тематики исследования. Анализ экономической литературы позволяет сделать вывод о том, что многие аспекты оценки эффективности инвестиций находятся в центре внимания отечественных и зарубежных ученых. Среди них можно назвать Абалкина Л.И., Аганбегяна

А.Г., Хачатурова Т.С., Шаталина С.С., Рекитара Я.А., Лившица В.Н., Львова Д.С., Бестманна У., Маршалла Дж. Ф., Шарпа В. Ф. и др. В результате разработаны основные подходы к оценке экономической эффективности инвестиций. Вместе с тем в рыночных условиях хозяйствования выявился ряд направлений, не получивших еще достаточной проработки. Среди них учет фактора неопределенности при инвестиционном проектировании. Поскольку многие методические подходы по оценке инвестиций базируются на методах, предложенных ЮНИДО и разработанных для условий стабильной экономиги, то они нуждаются в дополнениях, учитывающих специфику сегодняшнего состояния инвестиционной сферы Российской Федерации.
В условиях недостаточного объема инвестиций отсутствие глубокой проработки вопросов прогнозирования возможных последствий реализации инвестиционных проектов является одной из актуальнейших проблем при оценке инвестиций.
Критический анализ научных исследований и состояние их практического использования при оценке экономической эффективности инвестиций определили целью диссертационной работы разработку метода принятия оптимальных инвестиционных решений с учетом динамики микро- и макросреды объекта инвестирования.
Поставленная цель определила необходимость решения следующих
задач:
• анализ динамики инвестиционной сферы с целью определения объемов и источников финансирования капитальных вложений;
• выявление тенденций при осуществлении инвестиций промышленными предприятиями Нижегородской области (склонности предприятий к инвестированию средств в производство и на иные цели);
• анализ инвестиционной активности в сфере недвижимости Нижнего Новгорода:

90% —78,58%
1994 1995 1996 1997 1998 Года
> Производство % Жилье и сощультбыг
Рис. 16. Капитальные вложения на АООТ ''НОРСИ1'
Технологическая структура капитальных вложений на АООТ «НОРСИ» представлена на рис. 17. Доля строительно-монтажных работ за последние 4 года практически не изменилась и составляет почти половину от суммарных капвложений.
На представленной диаграмме и последующих рисунках (рис. 17, 19, 21, 23) за 100% принимается суммарный объем капитальных вложений за текущий год. Объемы строительно-монтажных работ с 1995 года постоянно возрастают и по прогнозам на основе статистических данных в 1998 году превысят уровень 1994 года.
Капитальные затраты на технологическое оборудование сократились с 1994 по 1997 год больше, чем в 1,5 раза. Это означает, что на предприятии возрастает доля устаревшего оборудования, которое в перспективе необходимо будет заменять. Следовательно, предприятию в будущем предстоят крупные расходы по замене оборудования.
Из рис. 17 видно, что доля затрат на оборудование по сравнению со строительно-монтажными работами в течение последних лет сокращается. Этот факт говорит о нерациональной структуре капвложений.