Взаимосвязь механизмов корпоративного контроля и процессов генерирования операционных денежных потоков : модели, показатели, система мониторинга

• Автор: Езерская, Оксана Михайловна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 178 с. : ил.

Оглавление
Введение

Глава 1. Теоретические основы взаимосвязи механизмов

корпоративного контроля и процессов генерирования операционных денежных потоков

1.1. Подходы к определению механизмов корпоративного контроля действий менеджеров

1.2. Теория фирмы и роль менеджера в процессах генерирования операционных денежных потоков
1.3. Подходы к определению процессов генерирования операционных денежных потоков: основные понятия и методология

1.4. Выводы первой главы

Глава 2. Модели управления денежными средствами и потоками:

формулировки, сравнительный анализ, выбор адекватной модели и механизмов

2.1. Предпосылки возникновения моделей управления денежными средствами и потоками: сравнительный анализ и классификация
2.2. Качество процессов генерирования операционных денежных потоков компаниями в условиях развивающегося
рынка: система мониторинга, модели, показатели
2.3. Выводы второй главы

Глава 3. Методы оценки и анализа эффективности генерирования операционных денежных потоков в концепции ценностноориентированного менеджмента
3.1. Методика анализа эффективности процессов генерирования операционных денежных потоков организации в концепции ценностно-ориентированного менеджмента
3.2. Факторы, влияющие на свободные денежные потоки: теоретическое обоснование и результаты эмпирического исследования
3.3. Выводы третьей главы
Заключение
Список литературы
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Диссертационное исследование посвящено ключевым вопросам в рамках корпоративного управления, связанным с поиском модели и критериев оценки эффективности управленческих решений в области политики управления операционными денежными ресурсами. Проблема отделения капитала, принадлежащего собственникам, и контроль капитала, осуществляемый менеджерами, в литературе называются проблемой агентских отношений, или проблемой взаимоотношений принципал — агент, исследуемой в рамках корпоративного управления. Взаимодействие собственников и менеджеров является важнейшей составляющей развития бизнеса и создания благоприятного климата в организации. Финансовый кризис конца первого десятилетия XXI в. показал, насколько серьезна проблема взаимоотношений собственника и менеджера и важны формы и методы корпоративного контроля для компаний, функционирующих в условиях развивающегося рынка. Способность фирмы решать агентские проблемы и представляет собой основной источник ее эффективного управления, способствующий в долгосрочном плане росту ее ценности для собственников (акционеров).
В рамках корпоративного управления органично сочетаются следующие процедуры и решения: выбор механизмов корпоративного контроля; выбор модели управления операционными денежными средствами и входящих в нее показателей анализа; мониторинг процессов генерирования операционных денежных потоков.
Знаковой фигурой в области исследования проблем, возникающих из-за разницы во взглядах собственников и менеджеров на результат управленче-

осознании внутренних процессов реальных фирм. В своей статье Г. Демсец [ОстяЩг, 1997] поясняет, что фирма и менеджмент не играют ключевой роли в этой теории, которая сосредоточена на специализации, а не на управленческой координации.
Неоклассическая теория на протяжении нескольких десятилетий рассматривала фирму, как «черный ящик», непроницаемый и лишенный внутренней структуры, потребляющий на входе факторы производства и выдающий на выходе продукты. Соотношение между факторами и продуктами описывалось с помощью производственной функции, которая содержательно считалась определяемой принятыми технологиями.
Следовательно, потребление факторов производства приводит к расходованию денежных средств, а наличие продуктов - к их восполнению. Генерирование операционных денежных потов на базе этой концепции может быть представлено как процесс трансформации денежных средств в товар и товара — в деньги. А роль менеджера в данном процессе может быть сведена к координированию притоков и оттоков и определению оптимального остатка денежных средств на расчетном счете.
Базируясь на основной идее неоклассиков - существовании «экономического человека», который всегда стремится максимизировать свой доход и минимизировать затраты, - генерирование операционных денежных потоков представляется автору вполне предсказуемым процессом, где основная сложность связана с технической стороной организации системы движения денежных средств. На базе данного подхода были разработаны модели управления денежными остатками, известные автору по имени их разработчиков У. Баумола, У. Беранека, М. Миллера, Д. Орра, Б. Стоуна.
Общеизвестно, что данные математические модели позволяют:
• найти общий объем денежных средств и их эквивалентов;
• определить, какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую — в виде ценных высоколиквидных бумаг;