Валютный курс как инструмент макроэкономической стабилизации в трансформационной экономике

• Автор: Харитонова, Юлия Анатольевна
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Екатеринбург
• Количество страниц: 173 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
Глава 1. Валютный курс как экономическая категория
1.1 Содержание понятия «валютный курс» и его эволюция в экономической теории
1.2 Факторы формирования валютного курса
Глава 2. Валютный курс как инструмент регулирования
экономики переходного периода
2.1. Условия формирования и использования валютного курса в переходной экономике
2.2. Анализ практики использования валютного курса в трансформационной экономике России для достижения целей макроэкономической стабилизации
Заключение
Библиографический список использованной литературы
Список рисунков и таблиц, помещенных в тексте

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Валютный рынок и регулирование валютного курса приковали к себе всеобщее внимание в последние годы. Стало очевидно, что функционирование трансформируемой экономики существенным образом зависит не только от выбора внутренней валютной политики, но и от степени открытости национальной экономики, ее способности сглаживать негативное влияние мировых финансовых кризисов.
По мере интеграции России в мировое экономическое сообщество, валютный рынок стал испытывать на себе влияние внешних факторов, в частности, повышение или понижение мировых цен на энергоресурсы, колебания курсов мировых валют, изменчивые ожидания инвесторов-нерезидентов. Сдвиг любого из этих параметров, в конечном итоге, отражается на формировании спроса и предложения на валюту и сказывается на устойчивости национальной валюты. Вместе с тем внешние факторы, не поддаются прямому государственному регулированию, что делает необходимым разрабатывать подходы, приемы и методы нейтрализации их отрицательных эффектов на внутренний валютный рынок.
Финансовый кризис, разразившийся летом 1998г., продемонстрировал, что, несмотря на специфику развития экономических процессов в трансформационный период, мы переживаем много общих моментов с развивающимися странами, которые идут по пути создания рыночной экономики. В связи с этим важным является изучение опыта достижения финансовой стабилизации в этих странах, особенно в сфере использования валютного курса как инструмента регулирования инфляционных процессов.
Экономические реформы в странах Центральной и Восточной Европы, а также в бывших республиках СССР показывают, что для трансформируемой экономики характерны такие черты как спад производства, инфляция, высокая зависимость от импорта товаров и услуг, валютизация национально-
го денежного обращения. В этих условиях изменение валютного курса оказывает непосредственное воздействие на экономическую ситуацию в стране и используется государством как важный инструмент макроэкономической стабилизации. В связи этим актуальными становятся проблемы выбора режима курсообразования, который способствовал бы структурным преобразованиям и достижению макроэкономической стабилизации в переходный период. Практика валютного регулирования свидетельствует о том, что на каждом этапе преобразований должны применяться соответствующие механизмы регулирования валютного курса, сопряженные с мерами бюджетной и кредитной политики. Добавим также, что традиционные рецепты, предлагаемые западными экономистами и представителями Международного валютного фонда, не всегда применимы в переходной экономике, и необходимо разрабатывать модели, учитывающие специфику конкретной страны.
Валютный курс оказывает неоднозначное влияние на функционирование экономической системы: любое изменение его динамики сопровождается разнообразными макроэкономическими эффектами, несущими в себе как стабилизирующее, так и дестабилизирующее воздействие. Актуально, в этой связи, изучение факторов, влияющих на изменение валютного курса, условий его формирования для выработки обоснованной инвестиционной стратегии на государственном и региональном уровнях, разработка мер защиты от курсовых рисков для предприятий, занимающихся внешнеэкономической деятельностью. Особое звучание проблематика валютного курса приобретает на региональном уровне. Завышенный или заниженный валютный паритет может привести к структурным сдвигам в экономике региона в пользу отраслей, получающих наибольшую прибыль от изменяющейся динамики валютного курса, что, в конечном итоге, отразится на региональной экономической безопасности.
Разработанность темы исследования. Проблемы динамики валютного курса, методов его регулирования, выбора режима курсообразования занима-

ний: т-р = Й/у) - 1(1) - фующия спроса на деньга внутри страны; т*-р* = ?Е(у*) -1(1 *) аналогичная функция спроса на деньги для страны-конграгента. Реальный спрос на деньги равен их предложению, которое заданно экзогенно, так как не зависит от уровня цен; спрос на деньги зависит прямо пропорционально от уровня дохода и обратно пропорционально от процентной ставки. Условие паритета покупательной способности постоянно выполняется (Е=р-р*) , то есть любое изменение цен в странах -контрагентах немедленно отражается на валютном курсе.
Таким образом, в «модели гибких цен» валютный курс зависит от спроса и предложения на деньги. Приведенное уравнение показывает, что если национальный доход возрастет относительно дохода другой страны, это приведет к увеличению спроса на национальную валюту и, в конечном итоге, будет способствовать росту курса валюты. Аналогичные связи можно выявить с любым из компонентов уравнения. Например, если вышеприведенное равенство дополнить положением о непокрытом процентном паритете, то валютный курс можно определить следующим образом:
Е= (т - т*) - Ду - у*) +1(гс-я*), где
71-71* - разница темпов ожидаемой инфляции в странах-контрагентах
(ожидаемый инфляционный дифференциал).
Из данного выражения следует, что, увеличение внутренней инфляции относительно иностранной приведет к снижению спроса на национальную валюту и падению курса.
Ожидаемое обесценение национальной валюты вследствие инфляции может способствовать росту внутренних процентных ставок относительно мировых. Между номинальным дифференциалом процентных ставок и валютным курсом существует положительная взаимосвязь. Рост национальной процентной ставки способствует снижению денежного спроса, следовательно, увели-