Денежное предложение центрального банка и экономический рост : теоретический аспект

• Автор: Ерохина, Юлия Владимировна
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 155 с.

Оглавление.
Введение
Глава первая. Количественная и кейнсианская теория денег
1.1. Неоклассическая количественная теория денег
1.2 . Теория процента и денег у Дж. М. Кейнса
1.3. Развитие Хансеном кейнсианской теории денег
1.4. Монетаризм
1.5. Современное кейнсианство и монетаризм: два подхода к денежной политике
Глава вторая. Механизм предложения денег центрального банка в российской экономике
2.1. Принципы классификации денежных агрегатов
2.2. Аналитическое представление баланса Банка России
2.3. Динамика предложения денег высокой эффективности в 2007 - 2010 годах
2.4. Масштабы и последствия неравномерности денежного предложения Банка России
2.5. Ориентировочная оценка рационального объема денежного предложения ЦБ
Глава 3. Макроэкономическая эффективность денежно-кредитной политики Банка России
3.1. Предварительные замечания
3.2. Спрос и предложение иностранной валюты в российской экономике в 2000- 2008 (I -III кварталы) годах
3.3. Финансирование прироста валютных резервов в 2000 - 2008 (I - III кварталы) г
3.4. IV квартал 2008 года: Денежная политика в условиях острой фазы кризиса
3.5. Годы 2009- 2010: Денежное предложение и финансирование дефицита
3.6. Макроэкономические эффекты денежно-кредитной нолитики ЦБ
3.7. Взаимосвязь денежной и финансовой политики в 2011 году
3.8. Взаимосвязь платежного баланса, финансовой политики и денежного предложения Центрального банка
Заключение
Список литературы

Введение.
Актуальность темы исследования. Денежно-кредитная политика, проводимая правительством и центральным банком, в сочетании с финансовой политикой, является одним из важнейших инструментов воздействия государства на макроэкономические процессы: темпы роста экономики, уровень занятости, динамику цен, инвестиции, объем кредитования и т.д. Тем не менее, вопрос об ответственности денежных властей за макроэкономические индикаторы все еще остается спорным как в России, так и в других странах с рыночной экономикой. Задачи денежной политики и сфера ответственности центрального банка нередко сводятся к подавлению инфляции и регулированию валютного курса.
В мировой научной литературе в течение нескольких десятилетий продолжается острая полемика между сторонниками и противниками активной денежной политики, призванной способствовать устойчивому экономическому росту. Аргументация зарубежных авторов, обосновывающих необходимость проведения активной денежной политики, в сочетании с политикой финансовой, не всегда находит отражение в российской экономической литературе, и, тем более, в практике работы экономических ведомств.
Для функционирующего в России механизма денежного предложения характерен ряд специфических черт: качественная зависимость от внешнеэкономических факторов и внешнеэкономических шоков, притока и оттока иностранной валюты, событий на мировых сырьевых и финансовых рынках, сложное переплетение сезонных и внешнеэкономических факторов, отсутствие непосредственной СВЯЗИ между денежным предложением центрального банка и государственными заимствованиями. Особенностью финансовой и денежной политики в России является также устойчивая ориентация на

поддержание бюджетного профицита и, в меру возможностей, сжатие денежного предложения. Анализ макроэкономических эффектов проводимой в России денежно-кредитной политики требует исследования специфики механизма денежного предложения и канатов его воздействия на реальный сектор в российской экономике.
Цель диссертационного исследования заключается в анализе особенностей механизма денежного предложения в России, факторов, детерминирующих изменения количества денег Центрального банка, взаимодействия денежной и финансовой политики, влияния проводимой денежной политики на макроэкономические индикаторы, и обосновании целесообразности ряда качественных изменений в подходах и критериях денежно-кредитной политики Центрального банка.
Для достижения этих целей в диссертации были решены следующие задачи:
1. На статистическом материале показана обратная зависимость между сезонными колебаниями денежной базы, с одной стороны, и другими пассивами баланса Банка России, которые можно объединить под рубрикой «Обязательства ЦБ перед правительством».
2. Проанализирована зависимость между источниками поступления избыточной иностранной валюты и направлениями использования эмиссионного ресурса и других пассивов ЦБ (непосредственно дня прироста международных резервов, либо для кредитования экономики, либо для финансирования дефицита).
*Исследовано соотношение источников финансирования покупки валюты ЦБ: денежное предложение, прирост обязательств ЦБ перед правительством, сжатие внутреннего кредита ЦБ.

большей части, неохотно используют политику денежной экспансии, даже когда экономика их стран находится в глубокой депрессии, как в настоящее время. Но вывод, Приведенный выше>, неверен, если пугающие вспышки инфляции были вызваны не экономическими подъемами per se (самими по себе) или политикой, которая им благоприятствовала, но экстраординарными экзогенными шоками. Вьетнам, ОПЕК и аятолла Хомейни не были эндогенными последствиями нормального циклического подъема, которому содействовала проводившаяся экономическая политика. Действия правительства и центральных банков не должны быть парализованы, и экономики наших
стран не должны оставаться в состоянии хронической стагнации из страха, что подобное

может повториться»
Характерно, что в конце своей статьи (возможно, сам того не замечая) Мишкин отказывается от тезиса, согласно которому инфляция - всегда денежный феномен. Так, он пишет, что в связи с внедрением информационных технологий в конце 1990-х годов удельные издержки производства в экономике США снизились, и инфляция была подавлена, не смотря на увеличение денежного предложения и снижение учетной ставки Федеральной резервной системы. Значит, инфляция зависит не только от денежного предложения, но и от динамики издержек.
Тем самым опровергается и универсальный характер «правила Тейлора», согласно которому в ответ на повышение инфляции следует повышать ставку процента. В некоторых ситуациях такие действия могут быть оправданы, в некоторых ситуациях -губительны. Допустим, что инфляция вызвана ажиотажем, чрезмерными инвестициями, перегревом экономики. Тогда действительно целесообразно повысить процентные ставки. Но если инфляция сопровождается спадом в экономике, что тоже вполне реально, тогда повышение ставок вызовет усиление спада и инфляции. Сам Мишкин констатирует, что в 32 Tobin J. Policy for Prosperity