Анализ и моделирование инвестиционной деятельности с учетом налогообложения

• Автор: Балашова, Ольга Геннадьевна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 202 с. : ил

1.1. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА

1.2. КЛАССИФИКАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ.

1.3 ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ.

1.3.1 Общие замечания

1.3.2 Финансовый поток .

1.3.3 Текущая стоимость денежных потоков V v

1.3.4 Показатель V V.

1.3.5 Показатель индекс доходности инвестиций I iii Ix

1.3.6 Показатель срок окупаемости инвестиций РВ i

1.3.8. Показатель модифицированная внутренняя норма доходности I ii i .

1.4. ФИНАНСОВАЯ РЕАЛИЗУЕМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. .

1.4.1. Базовая постановка
1.4.2. Блок кредитования принципиальная схема
1.4.3. Методология отбора на реализацию текущих финансовых , предложений.
1.5. АНАЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ. .
1.5.1. Оценивание эффективности системы инвестиционных проектов.
1.5.2. Комплексный анализ формирования инвестиционной программы.
1.5.3. Анализ финансовой реализуемости заданной совокупности инвестиционных проектов без учета кредитования и других форм привлечения заемных средств.
1.5.4. Анализ финансовой реализуемости заданной совокупности
инвестиционных проектов с учетом кредитования
1.5.5Элементы оценивания ликвидности инвестиционных проектов.
1 .ВНУТРИКОРПОРАТИВНАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ПРЕДЛОЖЕНИЙ.
1.6.1. Базовая постановка.
1.6.2. Расчет финансовых потоков и сроков выплат за взятые кредиты
1.6.3. Обобщение исследуемой задачи.
ГЛАВА II. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
2.1 ОБЩИЕ ПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ И БУХГАЛТЕРСКОЙ КОНЦЕПЦИИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ДОХОДА
2.2 МЕТОД НОРМЫ ПРИБЫЛИ.
2.3. ОПТИМИЗАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРЕДЛОЖЕНИЙ С УЧЕТОМ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ. .
2.3.1 Базовая постановка.
2.3.2 Оптимизационный анализ реализуемости инвестиционного предложения с использованием различных вариантов инвестиционного налогового кредита.
2.3.3 Влияние налоговых потоков на результаты реализуемости инвестиционных проектов с учетом механизма кредитования.
2.4 АНАЛИТИКА ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ.
С УЧЕТОМ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ.
2.4.1. Оценивание эффективности системы инвестиционных проектов и выбор наилучшей их совокупности с учетом налогообложения.
2.4.2 Анализ финансовой реализуемости заданной совокупности инвестиционных проектов с учетом налогообложения на собственные средства инвестора
2.4.3 Анализ финансовой реализуемости заданной совокупности инвестиционных проектов на заемные средства с учетом налогообложения.
ГЛАВА . АНАЛИЗ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ НА ПРИМЕРЕ СОЗДАНИЯ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ СЕТИ В МОСКОВСКОЙ ОБЛАСТИ.
ТАБЛИЦЫ РАСЧЕТОВ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Однако, многие методы могут использоваться и для некоммерческих организаций при условии, что инвестиции можно оценить в денежном эквиваленте. Затраты и методы финансирования проектов коммерческих фирм, государства и некоммерческих организаций часто различаются. Коммерческая фирма не может взимать налоги для финансирования своих проектов, государство не может выпустить обыкновенные акции. Хотя основные методы анализа могут с успехом применяться и коммерческими фирмами и государством. Ранее мы уже обозначили денежные притоки и оттоки денежных средств, их совокупность, поток денежных средств , представлен в виде i i 3 , 1. Однако, инвестиции следует анализировать с помощью соответствующих дополнительных денежных потоков после налогообложения. Хотя первоначально мы будем предполагать налоги нулевыми, как это показано в формуле 1. Определение этих потоков этих потоков будет рассмотрено во второй главе . Текущая стоимость денежных потоков V v. Стоимость денег во времени затрагивает целую область деловых решений. Этой проблеме посвящены издания 4,6,. Так 1 это текущая стоимость денег, которую обозначим как Ро, как Р0 платеж плюс процент, которые мы получим через период времени. Связь между текущим и будущим платежами моделируется с помощью ставки дисконтирования. Определение ставки дисконтирования является самостоятельной многофакторной проблемой, которой посвящено ряд исследований, например ,,. Ррамо 1. Р1 будущая стоимость, Ро текущая стоимость, временной период, когда деньги отданы взяты в долг, 1 временной период, когда деньги возвращены, 6 дисконт. Однако в реальной финансовой практике ставка дисконтирования 3 редко принимается как постоянная величина и более правильно было бы представить, как функцию времени Г, те Ь, 1 , а также не учитывается проблема инфляции. Если не принимать во внимание инфляцию и не рассматривать коэффициент дисконтирования, как плату за риск, тогда для случая, когда имеется поток платежей Р1 ОД, Р2 ОД, Рз ОД. Рь 1. Если вс же дисконты различны во времени, то соотношения 1. Л . П 1
к Рк 1. Таким образом, с помощью показателя V мы можем оценить затраты и доходы коммерческой структуры разбросанные на несколько периодов времени. Показатель V V. В сущности инвестиции можно назвать производственным процессом при котором ближайшие по времени финансовые средства тратятся, чтобы произвести финансовые средства в более отдаленные периоды. Для определения прибыльности инвестиции необходимо вычислить будет ли
стоимость средств, которые будуг получены в отдаленном будущем, превосходить стоимость сегодняшних средств, которые мы пустим в оборот. Т . Так, если показатель V позволяет нам оценить расходы и затраты разбросанные в различных периодах времени, то показатель V позволяет определить именно их разность в соответствующих периодах. Значительность показателя V обуславливается тем, что при нулевых налогах его можно интерпретировать, как максимальную сумму, которую может заплатить фирма за возможность инвестировать капитал без риска ухудшения своего финансового положения, т. Показатель индекс доходности инвестиций iii Ix. Когда у нас имеется в наличии несколько независимых инвестиционных проектов из которых нам хотелось бы выбрать самый лучший кроме описанных выше показателей можно использовать индекс доходности инвестиций Р1, который характеризует поступления на единицу капитала, выраженные в текущей стоимости. Если Р1 больше единицы, то средства вложенные в данный проект будут более эффективны, чем просто их рост во времени с дисконтом с1. Однако, критерий Р1 нельзя считать стопроцентным вариантом правильного ранжирования инвестиций, гак как результаты ранжирования будут не вполне надежны изза того, что стоимость капитала не всегда можно использовать в качестве ставки дисконтирования, а при применении различных ставок дисконтирования можно получить разные результаты. Один и тот же проект может быть оценен и как прибыльный при Р1сЛ и как убыточный при Р1г при . В первом случае стоимость капитала больше , а во втором случае больше чем . Используя другие обозначения, описанные в параграфе 1, мы можем ввести ещ две модификации Р1. М0ЗГ 1Ь п 1
1.