Моделирование влияния монетарной политики Центрального Банка на динамику реальных инвестиций

• Автор: Беленькая, Ольга Игоревна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 152 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Особенности финансирования инвестиций в России

1.1 Динамика инвестиций в основной капитал в гг.

1.2 Источники финансирования капиталообразующих инвестиций в России

1.3 Проблемы, связанные с финансированием инвестиций

ГЛАВА 2. Современные экономикоматематические модели зависимости

инвестиционной активности от кредитноденежной политики

2.1 Анализ целей, задач и инструментов современной кредитноденежной политики, осуществляемой Центральным Банком

2.1.1 Структура и функции кредитной системы.

2.1.2 Цели и задачи кредитноденежной политики.

2.1.3 Инструменты кредитноденежной политики.
2.2 Современные экономикоматематические модели трансмиссионного
механизма .
2.3 Варианты реализации трансмиссионного механизма на примере Банка Англии
ГЛАВА 3. Моделирование влияния инструментов монетарной политики на инвестиционную активность
3.1 Общая структу ра модели.
3.2 Моделирование влияния инструментов кредитноденежной политики
Центрального Банка на величину предложения денег М2.
3.2.1 Моделирование денежной базы.
3.2.2 Моделирование денежного мультипликатора. .
3.3 Моделирование зависимости рыночной процентной ставки от
безналичной части денежного предложения М2М0
3.4 Моделирование влияния процентных ставок и других факторов на
прирост инвестиций в основной капитан
Г ЛАВА 4. Сценарный подход к анализу динамики инвестиций
4.1 Расчет значений ключевых индикаторов денежной базы, денежного
мультипликатора, денежной массы, процентных ставок по банковским кредитам предприятиям, прироста инвестиций в основной капитал
4.2 Качественный анализ на основе модифицированной модели
трансмиссионного механизма.
4.3 Предложения по стимулированию инвестиционной активности
предприятий .
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Теоретической основой диссертации послужили исследования ученых по проблемам теории кредитноденежной политики и трансмиссионного механизма . i , ii . . ii, i. Моделирование осуществлялось с применением метода множественной линейной регрессии пакеты ii, НVi. Вклад данной работы ь развитие экономической теории состоит в развитии существующих моделей трансмиссионного механизма. Разработанная в диссертации модель включает не учитываемые ранее факторы норма рентабельности в промышленности, изменение уровня золотовалютных резервов, кредитные и депозитные операции Банка России для регулирования банковской ликвидности, объем долгосрочных банковских кредитов, что позволяет более адекватно оценить механизм влияния денежной политики на инвестиции в России, в том числе эффективность тех или иных каналов трансмиссии. Оригинальным является применение анализа эластичностей для исследования зависимости денежного мультипликатора от норматива обязательного резервирования и нормы избыточных резервов. Результаты работы могут быть использованы для анализа и прогноза взаимосвязей между инструментами кредитноденежной политики и изменениями денежною предложения, рыночных процентных ставок и инвестиций в основной капитал. В частности, основные положения диссертации дают возможность аналитикам банков и инвестиционных компаний прогнозировать значения денежной базы, денежного предложения, процентных ставок, инвестиций. Кроме того, возможно применение рекомендаций, сформулированных в работе, для реализации схем рефинансирования банковских инвестиционных кредитов предприятиям. Основные результаты диссертации использованы в отчете Центра исследований инвестиционного рынка при Минэкономразвития РФ, выполненном непосредственно соискателем по заказу Минэкономразвития России по томе Оценка влияния политики ставок рефинансирования и норм резервирования Банка России на параметры инвестиционной деятельности в реальном секторе экономики г. Результаты работы обсуждены на научном семинаре Макроэкономические исследования кафедры Математические методы анализа экономики экономического факультета МГУ. На основе сопоставления статистических данных выявлены особенности и факторы, влияющие на финансирование капиталообразующих инвестиций в России, а именно преобладающая около доля инвестиций приходится на экспортоориентированные отрасли ТЭК, металлургию, лесную промышленность отсутствуют эффективные механизмы перераспределения инвестиционных ресурсов между отраслями доля банковских кредитов в структуре инвестиций не превышает 35, объем рынка рублевых корпоративных облигаций незначительно превышает 0 млрд. Обоснована необходимость разработки экономикоматематической модели трансмиссионного механизма, модифицированной с учетом выделения вклада отдельных инструментов регулирования денежного предложения, применяемых ЦБ РФ, и предложена ее структура. Концепция данного исследования построена на основе стандартного ЬМанализа и модели предложения денег и реализована в виде комплекса эконометрических зависимостей для оценки последствий воздействия Банка России на параметры денежного рынка и, в конечном итоге, на объем инвестиций в реальный сектор. В отличие от существующих теорий учтены норма рентабельности в промышленности конкретные условия российской финансовой системы и статистической базы ее отражения специфические операции по привлечению Банком России депозитов коммерческих банков. Оценка зависимости процентной ставки производилась не от всего денежного предложения как в традиционных концепциях, а от его безналичной части от банковских депозитов АМО. В рамках вышеуказанной модифицированной модели трансмиссионною механизма построена эконометрическая зависимость денежной базы от операций ЦБ РФ на внутреннем валютном рынке и инструментов стерилизации денежного предложения Это позволяет количественно оценить влияние различных инструментов регулирования денежного предложения, применяемых Центральным Банком, на денежную базу.