Экономико-математическое моделирование выбора компанией источника заемного финансирования в условиях асимметрии информации

• Автор: Соловской, Кирилл Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 142 с.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Финансирование фирмы в условиях информационной асимметрии

1.1 Общая характеристика финансирования предприятия

Г.2 Выбор между долевым и долговым финансированием. Краткая

характеристика направлений исследований.

1.3 Выбор между различными видами долгового финансирования

ГЛАВА 2. Базовая модель Даймонда и ее модификации.

2.1 Базовая модель

2.2 Свойства базовой модели. Модификации и усложнения базовой

ГЛАВА 3. Имитационная модель, следствия и интерпретации.

3.1 Имитационная модель.
3.2 Интерпретация результатов модели, практические следствия и комментарии
3.3 Возможности и проблемы эмпирической проверки модели.
3.4 Общая характеристика возможного подхода к измерению значений параметров модели.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Под финансированием операционной деятельности, также называемым финансированием оборотного капитала компании, понимается привлечение средств, направляемых в дальнейшем на уставную деятельность предприятия, например, на приобретение товарноматериальных ценностей, на производственные и административных расходы. Под финансированием инвестиционной деятельности понимается привлечение средств, направляемых в дальнейшем на мероприятия по созданию или закупке основных фондов, реализацию проектов ПИОКР научноисследовательских и опытноконструкторских разработок и т. По количеству источников виды финансирования могут подразделяться на финансирование из закрытых в западной литературе называемых iv и открытых в западной литературе называемых i источников. При финансировании из закрытых источников количество участников, предоставляющих свои средства, ограниченно, и эти участники известны заранее. При финансировании из открытых источников, под которым, как правило, понимают рынок капитала, количество источников велико. Классификация но количеству источников возможна только в отношении внешних источников финансирования. Открытой формой заемного финансирования является размещение облигаций или векселей на открытом рынке. Основными формами открытого и закрытого собственного финансирования является размещение акций по открытой или закрытой подписке соответственно. Открытое собственное финансирование доступно лишь тем организациям, которые имеют организационноправовую форму открытого акционерного общества. По срокам источники финансирования могут быть долгосрочными, среднесрочными, краткосрочными и бессрочными. Бессрочными обычно являются собственные средства. Заемные средства предоставляются на некоторый срок. Долгосрочными, как правило, считаются средства, предоставленные предприятию на срок в пять и более лет, краткосрочные те, что предоставлены сроком на год и менее. Остальные относятся к среднесрочным. Распределение по срокам зависит от целей анализа, при этом часто среднесрочные источники финансирования не выделяются в отдельную группу и рассматриваются вместе с долгосрочными. Предложенную классификацию видов источников финансирования и ее взаимосвязь с формами и основными инструментами финансирования можно представить в виде схемы, см. Описав классификацию источников финансирования, рассмотрим, каким образом компания может осуществлять выбор наиболее подходящего источника. Решения но выбору источников финансирования стоят в ряду наиболее сложных вопросов, с которыми сталкивается руководство компании. Можно выделить ряд базовых критериев, по которым оцениваются альтернативные варианты финансирования. Основным критерием, как правило, считается цена капитала для каждого возможного источника. Под ценой капитала понимается общая сумма средств, которые необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, обычно выражаемая в процентах к этому объему. Помимо цены капитала принципиальную роль играет влияние каждой из альтернатив на три основных параметра деятельности предприятия ликвидность платежеспособность, рентабельность и независимость предприятия 5. Рис. Перечисленные критерии являются наиболее общими. При этом мировая практика управления свидетельствует о том, что выбор источников финансирования зависит от большого количества факторов, среди которых размер предприятия, природа ею рынков, отрасль и сфера деятельности, технологические особенности, специфика выпускаемой продукции, характер государственного регулирования и налогообложения бизнеса, связи с рынками и др. Связь перечисленных факторов с обобщенными критериями выбора источника финансирования зачастую неочевидна и неоднозначна, что стимулировало научные и практические исследования данной проблемы. Для того, чтобы выявить актуальные вопросы и способы их исследования, в следующих двух иара Выбор между долевым и долговым финансированием. Исторически первой областью исследования проблемы выбора источника финансирования в западной литературе стало сочетание заемных и собственных источников финансирования.