Оптимальное управление портфелем ценных бумаг по составным критериям

• Автор: Дорф, Татьяна Викторовна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Ростов-на-Дону
• Количество страниц: 151 с. : ил.

Это непосредственно ведет к более эффективному управлению процессами в реальном секторе экономики, способствует технологическим и организационным инновациям. Современные исследователи более системно подходят к рассмотрению финансовых процессов макроэкономики, изучая функционирование фондового рынка во всех его разнообразных проявлениях. Как справедливо отмечается в , фондовый рынок, позволяя относительно легко продавать и покупать права собственности на активы фирм, сокращает риски ликвидности и изменения производительности, что стимулирует домохозяйства увеличивать объемы рискованных, но и более прибыльных активов за счет тех ресурсов, которые ранее тратились на потребление, т. Раз больший объем сбережений выходит на рынки инвестиционных ресурсов, объемы ресурсов растут, что непосредственно ведет к экономическому росту. В этом отношении интересна работа 4, где авторы на математической модели изучают процесс достижения общего экономического равновесия финансовые рынки стимулируют экономический рост через механизмы сбережений и распределения риска, а рост, в свою очередь, способствует формированию фондового рынка. При этом во многих работах моделирование процессов взаимодействия фондового рынка и реального сектора экономики приводит к заключению о существенной нелинейности результатов этого взаимодействия. Так, например, определяют порог развития фондового рынка, до которого он в лучшем случае является нейтральным по отношению к экономическому росту. В других случаях пытаются вывести некоторые параметры, характеризующие нелинейную зависимость объема и качества инвестиций, влияющих на экономический рост, генерируемые процессами на фондовом рынке. При этом анализ динамических рядов финансовоэкономических показателей подтверждает теоретические выводы о том, что развитый фондовый рынок влияет на экономический рост, как через повышение ликвидности активов, так и через снижение волатильности экономических процессов. Как показано в работах 3,7, положительный эффект для долгосрочного роста экономики со стороны фондового рынка существенно зависит от уровня развития страны. Фондовый рынок оказывает позитивное воздействие на частные инвестиции и рост только для стран с высоким уровнем дохода. Эконометрические исследования показывают, что в развитых странах финансовый сектор перераспределяет капитал в пользу растущих отраслей с высокой долей инноваций. По сравнению со странами с крупными финансовыми рынками отсталые и развивающиеся страны большую долю инвестиций направляют в стагнирующие отрасли в ущерб интересов передовых растущих отраслей экономики. Это сказывается на замедлении темпов развития их экономик. В связи с тем, что положительное влияние фондового рынка на макроэкономическую динамику зависит от степени его развития, очень важно уточнить содержание понятия уровня развитости фондового рынка. По нашему мнению, здесь необходимо более четко и детальнее определить содержание и роль краткосрочных и долгосрочных процессов его функционирования. В быстропротекающих процессах на фондовом рынке сделки куплипродажи ценных бумаг носят в основном спекулятивный характер. Спекулятивная составляющая фондового рынка не способствует повышению деловой активности и росту эффективности в реальном секторе экономики. Отсюда, расширение объема и увеличение скорости обращения ценных бумаг особенно вторичных ценных бумаг, на наш взгляд, еще не характеризует уровень развитости фондового рынка.