Эконометрическое моделирование эволюции цен в задачах оценки опционов

• Автор: Сурков, Павел Викторович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Воронеж
• Количество страниц: 150 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

1. РАЗВИТИЕ РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ И

ПОДХОДЫ К ЕГО МОДЕЛИРОВАНИЮ.

1.1. Зарождение и развитие рынка производных

финансовых инструментов.

1.2. Основные функции и классификация опционов

1.3. Современные подходы к оценке стоимости опционов

2. ПРОГНОЗНЫЕ МОДЕЛИ ЦЕН БАЗИСНЫХ АКТИВОВ

В УСЛОВИЯХ БИНОМИАЛЬНОГО РЫНКА

2.1. Адекватность и корректность в задачах моделирования динамики финансовых рынков .
2.2. Эконометрический вариант биномиальной модели
эволюции цен базисных активов.
2.3. Локально адаптивное прогнозирование эволюции цен
на биномиальном рынке.
3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОПЦИОНОВ
НА ОСНОВЕ ПРОГНОЗНЫХ РЕШЕНИЙ
3.1. Анализ и предпрогнозная обработка данных
рыночной динамики цен на базисные активы
3.2. Прогноз волатильности цен базисных активов
при слабой тестируемости гетероскедастичности.
3.3. Методики оценки опционов на основе
эконометрической модели мультитрендовых процессов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


Поэтому рассматриваемый период был особо богат инновациями, получившими широкое распространение на биржевом и внебиржевом рынках. Но среди множества реализованных инновационных проектов следует отметить два. Первый связан с организацией в г. США Чикагская торговая палата. Второй гг. Швейцарском рынке опционов и финансовых фьючерсов. Инновационные идеи и технологии данного периода вызревали не одно столетие. В приведен следующий хронологический список тех инноваций, которые послужили протоформами современной срочной торговли. XVIII в. Международной коммерческой бирже США. Есть предыстория и российского срочного рынка. В дореволюционной России существовали сделки, предусматривающие уплату одной из сторон разницы между курсом, указанным в условиях сделки, и биржевым кассовым курсом в день исполнения. Причем в рамках этой сделки не предусматривались поставки или передача собственности на предмет сделки. Их называли сделки на разность. Г.Ф. Шершеневич 8, с. Современный российский рынок производных финансовых инструментов рынок деривативов имеет непростую историю. Ему неоднократно приходилось испытывать эффекты нестабильной экономики и крахи биржевых площадок. Но каждый раз после очередного падения он возрождался и в настоящее время по прогнозным оценкам аналитиков считается очень перспективным. Одной из главных причин этих кризисов и падений срочного рынка в России являлась сложившаяся система торговли. Она не исключала инсайдерскую деятельность. Недостаточный уровень правового регулирования позволял руководству бирж пользоваться служебным положением для самостоятельного участия в торгах и влиять по своему усмотрению на их результаты. Другой причиной была малограмотность специалистов в данной области финансового менеджмента, что привело к необходимости копирования западных моделей срочного рынка. Слепое копирование без учета собственной специфики повышенной волатильности нашего рынка, общей неустойчивости финансовой системы России и ряда других не позволило продумать адаптивный механизм, действие которого способствовало бы устойчивому фу кциоиированию. Дефолт года, следствием которого стала девальвация рубля, привел к ситуации, когда многие наши банки отказались от исполнения внебиржевых деривативов форвардов, уничтожив тем самым срочный рынок в России. После событий года деятельность инвесторов в этом сегменте была практически парализована. Однако надежда на возрождение была. Эту надежду связывали с биржей СанктПетербург, на которой продолжал функционировать срочный рынок. Новый этап в развитии срочного рынка России начинается с открытия сентября года единого рынка бирж СПб и РТС Фыочерсыи Опционы в Российской торговой системе. Основу составляют торговые, расчетноклиринговые технологии срочного рынка Фондовой биржи СанктПетербург. При этом организатором торгов на является Фондовая биржа РТС, функции клирингового центра выполняет Технический центр РТС. Второе меего в России по популярности и объему торгов после занимает срочная секция ММВБ, специализирующаяся на валютных фьючерсах. На ММВБ существует биржевой рынок фьючерсов на доллар США, евро, , процентные ставки I и i и индекс ММВБ. Третье место по объемам торгов принадлежит СанктПетербургской валютной бирже СПВБ. Формирование развитого срочного рынка, способствуя снижению общего системного риска на рынке акций и облигаций, приводит к повышению надежности инвестиционных решений. Такой эффект достигается, с одной стороны, за счет производных инструментов обеспечивающих всех участникам фондового рынка возможностью страховать свои портфели акций, а с другой стороны, за счет смещения спекулятивной составляющей с рынка акций на рынок срочных контрактов. Инновационные возможности срочного рынка оказались привлекательными для многих инвесторов. Их активность создала ситуацию высоких темпов роста российского срочного рынка. Менеджеры портфелей все больше прибегают к производным инструментам в целях хеджирования рисков по управляемому портфелю.