Модели оценки компаний внебиржевого рынка

• Автор: Левин, Владимир Александрович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 135 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ ВНЕБИРЖЕВОГО РЫНКА.

1.1. Субъекты и объекты оценочной деятельности на внебиржевом рынке ценных бумаг, специфика целей оценки российских компаний.

1.2. Классификация методов оценки компаний внебиржевого рынка.

1.3. Существующие подходы к моделированию стоимости компании

Выводы по первой главе

ГЛАВА 2. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ КОМПАНИЙ ВНЕБИРЖЕВОГО РЫНКА В УСЛОВИЯХ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ.

2.1. Моделирование цены акции компании внебиржевого рынка с учетом степени вовлеченности компаниицели в корпоративный конфликт

2.2. Модели оценки компаний для продажи больших групп активов.

2.3. Модели оценки доходности акций компании внебиржевого рынка с использованием множественной регрессии
2.4. Модель оценки потенциала инвестирования в компании внебиржевого рынка через оценку влияния выбранных факторов на рекомендуемую цену акции компании
Выводы по второй главе
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ИСПОЛЬЗОВАНИЮ ПРЕДЛАГАЕМЫХ МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ КОМПАНИЙ ВНЕБИРЖЕВОГО РЫНКА
3.1. Практические рекомендации по использованию результатов моделирования.
3.2. Механизм выявления причин возникновения риска при инвестировании в компании внебиржевого сектора.
3.3. Рекомендации по оценке риска инвестирования в компании внебиржевого рынка.
Выводы по третьей главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


При оценке бизнесав форме открытого акционерного общества ОАО определяется рыночная стоимость 0 пакета обыкновенных голосующих акций, составляющих капитал общества. Например, по данным СКРИНЭмитент на начало года доступна информация о 6 российская компания, из них только компания представлена на торговых площадках РТС и ММВБ. Основная часть российских компаний относится к внебиржевому рынку. На сегодняшний день не решена проблема оценки стоимости связей между отдельными компаниями в составе одного бизнеса. Наиболее проблематичной является оценка акций относительно малых российских компаний акции которых не продавались на организованном рынке. Эпизодические сделки по таким акциям если и проводились, то по ценам, которые не отвечают требованиям рынка в классической постановке рыночной стоимости ни по публичности, ни по осведомленности участников сделки, ни по добровольности сделки . Современная экономика предполагает постоянное перераспределение собственности от более слабого или неэффективного собственника к более сильному. Поэтому собственник бизнеса, понимающий, что к его компаниям этот закон тоже когдато может быть применим, должен уметь определить корректную цену своего бизнеса в целом, а также цену за отдельную единицу бизнеса, но которой он готов продать его часть. Добровольный или же наоборот, вынужденный переход собственности, так или иначе, неизбежен и характерен не только для России. Еще недавно термин рейдер захватчик в контексте слияний и поглощений был в России почти неизвестен, но с весны года популярность рейдеров возросла многократно, что видно на рис. Сегодня в России рейдеры значатся в списке самых высокооплачиваемых профессий. В Москве и СанктПетербурге десятки фирм специализируются на оказании подобных услуг. Рост количества публикаций носит взрывной характер в течение нескольких лет, что весьма характерно напоминает масштабную РЯкампанию. Одновременно развивалась тема в центральных и региональных СМИ, что тоже нехарактерно для обычного состояния информационного поля. Рис. Количество публикаций в СМИ на начало не уменьшилось. Рекордные итоги года на рынке слияний и поглощенийсвоего рода индикаторы активности протекающих процессов. Особенно это стало понятно в году, когда российский рынок МА по объему сделок перешагнул рубеж в 0 млрд. США. Хотя еще в конце года объем рынка достигал не более млрд. США. Это видно из статистики таблицы 1. Таблица 1. Количество Сумма, млн. США Количество Сумма, млн. США Количество Сумма, млн. Источник . Следует также отметить, что проблема получения корректной, научно обоснованной оценки компаний внебиржевого рынка всеми субъектами оценки, а не только потенциальными инвесторами является все еще нерешенной. Информацию о российских компаниях можно получить из ежедневных обзоров рынка акций, долгового рынка обзоров предприятий и отраслей, рэнкинга обзоров рынка, рэнкинга обзоров предприятий и отраслей, рэнкинга компаний, обзоров корпоративных событий, рейтингов ликвидности, основанных на анализе данных о состоянии спрэдов, оборотов и периодичности сделок с ценными бумагами. В сегодняшних условиях развития рынка МА важным направлениемисследований является формирование эффективной системы моделей оценки акций компаний внебиржевого рынка, что позволит создать условия объективной оценки как бизнеса в целом, так и его части. Вместе с тем понятно, что. Интересы заказчика и других потребителей результатов оценки могут не совпадать и, как правило, не ограничиваются извлечением дохода от инвестирования. В большинстве случаев сделки МА преследуют цель получения непосредственного контроля над активами и финансовохозяйственными операциями, а также возможное доминирование в органах управления акционерного общества . Все это и предопределило выбор темы данного исследования, включающий моделирование действительной цены акций российских компаний во внебиржевом секторе рынка ценных бумаг. Цель оценки состоит в определении конкретного вида оценочной стоимости, необходимой субъекту оценки для конкретной цели, например, принятия инвестиционного решения, для заключения сделки.