Моделирование риск-нейтральных и риск-трендовых оценок стоимости опционов

• Автор: Богданова, Светлана Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Воронеж
• Количество страниц: 136 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

1. РЫНОК СРОЧНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ И МАТЕМАТИЧЕСКИЙ

аппарат моделирования ИХ СТОИМОСТИ

1.1. Срочный рынок, его развитие и особенности функционирования

в современных условиях

1.2. Разновидности финансовых опционов и основные стратегии их практического использования.

1.3. Современные подходы к оценке стоимости опционов на полных и неполных рынках.

2. ЭКОНОМЕТРИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ В ЗАДАЧАХ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ОПЦИОНОВ.

2.1. Эконометрическое моделирование В, 8рынка

2.2. Оценивание опционов на основе результатов эконометрического моделирования

2.3. Эмпирические исследования экономе грического подхода к оценке опционов.
3. ВЗВЕШЕННЫЕ РИСКТРЕНДОВЫЕ ОЦЕНКИ ОПЦИОНОВ НА НЕПОЛНЫХ РЫНКАХ
3.1. Специфика оценивания опционов на неполных рынках и взвешенные рисктрендовые оценки
3.2. Методика оценки опционов на неполных рынках.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК.
ПРИЛОЖЕНИЕ.

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиофафического списка из 5 наименований и приложения. Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены предмет и объект исследования, сформулирована цель и поставлены задачи, решение которых необходимо для ее достижения, раскрыта научная новизна, теоретическая и практическая значимость результатов исследования. В первой главе Рынок срочных инструментов и математический аппарат моделирования их стоимости проведено исследования рынка срочных финансовых инструментов рассмотрены этапы его развития, проанализирована инфраструктурная и микроструктурная составляющие, определены проблемы и перспективы функционирования, выявлена специфика российского срочного рынка. Приведена классификация опционов и рассмофены основные сфатегии их практического использования. Проведен анализ современного аппарата оценки стоимости опционов на полных и неполных рынках и определено перспективное направление его совершенствования. Во второй главе Эконометрическое моделирование в задачах оценки стоимости опционов на основе дискретной модели Дрынка и непрерывной модели мгновенного изменения доходности базового актива поСфоена дискретнонепрерывная эконометрическая модель, которая предназначена для получения надежных оценок, необходимых при расчете рискнейфальной цены опциона в рамках СДЯмодели. Введено понятие рискфендовая оценка стоимости опциона. Предложено методику расчета рискфендовой цены опциона реализовать на основе посфоенной экономефической модели. Приведены результаты эмпирических исследований. В третьей главе Взвешенные рисктрендовые оценки опционов на неполных рынках предложена мультиномиальная модель неполного рынка. Показано, что неполный рынок можно представить в виде псевдополных, обеспечивающих возможность минимального хеджирования с некоторой вероятностью. Построен эконометрический вариант мультиномиальной модели В,Брынка, с помощью которой реализована идея рисктрендового оценивания на неполных рынках. Получены взвешенная и наиболее вероятная рисктрендовые оценки стоимости опционов. Приведены результаты эмпирических исследований. В заключении сформулированы основные выводы диссертационного исследования. В условиях текущего мирового финансового кризиса внимание экономистов всего мира вполне закономерно обращено к процессам, происходящим на финансовых рынках. В центре внимание оказались производные финансовые инструменты. Производные финансовые инструменты обращаются на рынке производных финансовых инструментов, а также на рынке срочных финансовых инструментов. Эти рынки во многом перекрещиваются, поскольку на обоих рынках обращаются финансовые инструменты, обладающие признаками и срочности, и производности. Основными признаками производности финансовых инструментов является наличие базового актива, а также зависимость их цены от изменения стоимости базового актива. Основным признаком срочности является условие осуществления сделки в будущем по заранее установленной цене. Производиость финансовых инструментов порождена, главным образом, их срочностью. Срочность как бы встроена в каждую стратегию с использованием производных финансовых инструментов . С другой стороны, существует группа производных финансовых инструментов, которые не являются срочными, в частности, депозитарные расписки и конвертируемые ценные бумаги. В то же время существуют срочные финансовые инструменты, не являющиеся производными от какоголибо базового актива, в частности, облигации с условием отзыва и сделки РЕПО. Разграничение рынков производных финансовых инструментов и срочных финансовых инструментов отражает рис. Отдельные сегменты отзывные облигации сделки РЕПО. Отдельные сегменты депозитарные расписки конвертируемые, ценные бумаги. Рис. В работе предложена классификация срочных финансовых инструментов табл. Данная классификация, несмотря на лаконичность и четкость, является достаточно емкой и включает самые популярные на сегодняшний день срочные финансовые инструменты. В табл.