Совершенствование анализа эффективности инвестиционных проектов в современных условиях

• Автор: Оганезова, Виктория Георгиевна
• Шифр специальности: 08.00.12
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Ростов-на-Дону
• Количество страниц: 208 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

1. Инвестиции как фактор финансового оздоровления

реального сектора экономики Российской Федерации

1.1 Основные категории и экономические концепции инвестиционного анализа

1.2 Инвестиции как индикатор экономического роста.

1.3 Анализ и оценка инвестиционного процесса

в России и Ростовской области.

1.3.1. Анализ инвестиционной ситуации в России.

1.3.2. Роль иностранных инвестиций в экономике России.

1.3.3. Экономический анализ инвестиционного процесса

в Ростовской области.
2. Методологические основы системного анализа
инвестиционных проектов
2.1. Системный подход к анализу инвестиционных проектов.
2.2. Модель анализа и принятия инвестиционных решений.
2.3. Методы анализа инвестиционных проектов с учетом факторов риска
2.4. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.
3. Совершенствование системного анализа и принятия решений
по инвестиционным проектам
3.1. Анализ инвестиционной программы Ростовской области
3.2. Анализ инвестиционного проекта ОАО Стройфарфор.
практическое применение методики.
3.3. Совершенствование системного анализа инвестиционных проектов
в условиях ограниченности финансовых ресурсов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
МАТЕРИАЛОВ
Приложения
Введение
Актуальность


Связь между типом инвестиций и уровнем риска Логика такой зависимости между типом инвестиций и уровнем их риска очевидна она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Аналогичным образом с низким уровнем риска сопряжены и инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Инвестиционный анализ является лишь элементом более общего раздела прикладных экономических знаний, называемого обычно инвестиционным планированием, или разработкой бюджетов планируемых инвестиций, что, в свою очередь, является лишь частью финансового менеджмента рис. ОЛПС Рис 1. Место инвестиционного анализа в системе прикладных экономических дисциплин Отсюда проистекает общность подходов инвестиционного анализа и других разделов финансового менеджмента все они рассматривают в качестве своей главной цели увеличение ценности фирмы англ. Ценность фирмы ЦФ можно представить себе как сумму РССК и РСО. РССК представляет собой рыночную стоимость собственного капитала фирмы, РСО это рыночная стоимость обязательств фирмы. ЦФ РССКРСО. Ценность фирмы это то реальное богатство, которым обладают и которое могут получить в денежной форме, если они того пожелают и продадут свою собственность владельцы фирмы. Очевидно, что ценность фирмы реально определяется не тем, насколько велик ее капитал за исключением, может быть, капитала, находящегося в форме наиболее ликвидных активов, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает фирме на рынке ее товаров или услуг. Между тем это положение как раз и определяется направлениями фирменных инвестиций если они повышают конкурентоспособность фирмы и обеспечивают прирост доходности ее капитала, то ценность фирмы увеличивается и ее владельцы становятся богаче. В . Отсюда следует вывод любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность фирмы. Одно из новых и пока мало освоенных в России понятий современного финансового менеджмента это понятие о денежных поступлениях потоках денежных средств. Современный финансовый менеджмент широко использует также категории денежный приток и денежный отток, несущие достаточно точные указания на направления движения описываемых денежных потоков в первом случае очевидно, что речь идет о средствах, полученных фирмой, а во втором о ее расходах. Подход бухгалтера предполагает рассмотрение в качестве конечного результата деятельности фирмы той суммы денежных средств, которой фирма может свободно распоряжаться по своему усмотрению. Такой точке зрения, конечно, в наибольшей мере отвечает чистый доход после уплаты налогов. Подход финансиста и экономиста предполагает рассмотрение в качестве конечного результата как той суммы средств, которой фирма может свободно распоряжаться по своему усмотрению, так и тех денежных средств, использование которых жестко лимитировано действующими нормативными документами, но которые в конечном счете вливаются в общую ценность фирмы, повышая ее. Обратим, однако, внимание на то, что амортизация, являясь источником формирования денежного фонда специального целевого назначения, при этом не перестает быть собственностью фирмы, хотя и вычитается из ее прибыли подобно другим издержкам производства или налоговым платежам. Ведь в итоге, когда фирме потребуется осуществить вложение средств для замены изношенного основного капитала, амортизационный фонд станет для нее эквивалентен чистой прибыли после налогообложения. С этих позиций формирование амортизационного фонда выступает как накопление инвестиционного резерва фирмы. ДП Р 3 А Пр Пупл , 1. ДП денежные поступления Р выручка от реализации 3 совокупные затраты А амортизация Пр выплаты процентов Нуля уплаченные налоги. Обратите внимание, в приведенном выше определении оговаривается, что речь идет именно об уплаченных налогах. Такая оговорка порождается возможностью существования такой финансовобухгалтерской категории, как начисленные, но еще не уплаченные налоги. В отечественной практике к этому наиболее близко подходит инвестиционный налоговый кредит.