Методология статистического анализа финансовых рынков для формирования денежно-кредитной политики

• Автор: Гамбаров, Георгий Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.12
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 410 с. : ил.

Введение

Г лава 1. Финансовые рынки как объект статистического исследования

1.1. Роль финансовых рынков в реализации денежнокредитной политики

1.2. Экономические предпосылки развития статистического анализа в центральных банках

1.3. Развитие статистического инструментария центральных банков

1.4. Проблемы статистического анализа российских финансовых рынков

1.5. Ключевые направления экономикостатистического моделирования в центральных банках

Глава 2. Экономикостатистический анализ российского финансового рынка

2.1. Российская экономика в кризисный период

2.2. Экономикостатистический анализ денежного рынка

2.3. Экономикостатистический анализ валютного рынка

2.4. Экономикостатистический анализ рынка облигаций
2.5. Экономикостатистический анализ рынка акций
Глава 3. Методология построения индексов и индикаторов финансовых рынков
3.1. Принципы построения индексов финансовых рынков
3.2. Методология построения индексов и индикаторов доходности государственных облигаций России
3.3. Порядок расчета индексов и индикаторов доходности рынка государственных облигаций России
3.4. Развитие методики построения индексов процентных ставок и финансовой напряженности на денежном рынке
3.5. Анализ динамики индексов финансовых рынков методом линейного сглаживания 3 Глава 4. Методология построения срочной структуры процентных ставок
4.1. Роль срочной структуры процентных ставок в реализации денежнокредитной политики
4.2. Проблемы и модели оценки срочной структуры процентных ставок
4.3. Выбор модели оценки срочной структуры процентных ставок на зарубежном и российском рынках
4.4. Методология оценки срочной структуры процентных ставок на российском рынке государственных облигаций
Глава 5. Методология оценки рисковых премий на финансовых рынках
5.1. Развитие методологии построения рыночного портфеля на рынке акций
5.2. Развитие методологии оценки премий за ликвидность на рынке государственных облигаций
5.3. Метод регуляризации по Парето как способ оценки рыночной ликвидности
5.4. Методы классификации в анализе финансовых рынков
5.5. Развитие методологии оценки кредитных премии на рынке корпоративных облигаций6 Глава 6. Методология оценки равновесных финансовых переменных
6.1. Развитие методологии оценки равновесных и эффективных валютных курсов для определения внешней стоимости валюты
6.2. Развитие методологии определения нейтральных процентных ставок на денежном рынке
6.3. Методология определения сбалансированного уровня банковской ликвидности 0 Заключение
Приложения
Список использованной литературы


Ряд интересных статистических исследований указанных проблем был проведен западными экономистами обзор теоретических работ приведен в книге . Вместе с тем на практике неизбежно обнаруживались концептуальные проблемы развития и анализа финансовых рынков, которые трудно было не заметить исследователям. В условиях высокой инфляции и отсутствия практики индексирования практически отсутствует устойчивый рыночный спрос на долгосрочные долговые обязательства. Рынок акций как первичный, так и вторичный оказался, прежде всего, рынком корпоративного контроля, причем наиболее крупные сделки осуществляются вне бирж и вне системы организованного внебиржевого оборота. Это не могло не сказаться на ликвидности финансового рынка. Чрезвычайно высокими остаются инвестиционные риски. На протяжении гг. С осени г. Последствия кризиса наложили отпечаток на дальнейшее развитие российских финансовых рынков. Число фирм, ценные бумаги которых выступают объектом рыночного оборота и обладают ликвидностью, резко сократилось. Так, осенью г. Московской межбанковской валютной бирже составили торговые операции с акциями РАО ЕЭС, а в операциях с фьючерсами на акции РАО ЕЭС приходилось 0 торговли срочными контрактами на ММВБ расчеты по данным, приводимым на сайте ММВБ. Низкими оказываются и характеристики оборачиваемости ценных бумаг исчисляемые как отношение между объемом текущего рыночного оборота и объемом размещения компаний. В соответствии с расчетами, приводимыми в 4, после финансового кризиса гг. Представляют интерес исследования некоторых авторов, пытающихся рассмотреть связи между ликвидностью рынков ценных бумаг и общим ходом рыночных преобразований в переходной экономике. Так, I. Джонсон, Э. Ниви и Б. Паздерка сопоставили ликвидность рынка акций со значениями индексов, которые оценивают общую эффективность рыночных реформ в странах с переходной экономикой к сожалению, круг стран невелик использовались данные, относящиеся к Чехии, Польше, Словении, Венгрии, Эстонии и Словакии. Коэффициент ранговой корреляции между указанными показателями оказался положительным и статистически существенным на ном уровне , v, 4. На протяжении последних десятилетий в теоретической литературе подробно обсуждался вопрос об архитектуре финансовых рынков и ее воздействии на возможности применения традиционных методов статистического анализа. К. Мейер , 6, показал, что в финансировании капиталовложений, осуществлявшихся американскими корпорациями на протяжении х гг. Западной Европы особенно в континентальной Европе его роль была значительно меньшей. Соответственно, наибольший объем аналитических исследований приходился на изучение структурных характеристик банковского сектора и его роли в реализации денежнокредитной политики. Ряд авторов полагает, что, по крайней мере, на первых этапах развития финансовых рынков, ведущую роль должен играть рынок банковских услуг. В качестве обоснования указанного тезиса приводятся различные соображения асимметричность информации на финансовых рынках МиШтеаих , 1 недостаточная подготовленность населения к операциям с ценными бумагами i, , 2 и др. Соображения о том, что в российской экономике центральной осью развертывающейся финансовой структуры должны стать крупные банки, неоднократно высказывались и в российских публикациях именно банковская система. Совета Федерации Российской Федерации см. Шохин , с. Однако бреши в системе отношений, которые регулируют корпоративное управление, осуществляемое в рамках кредитных институтов, оставляют многочисленные возможности для злоупотреблений и увода средств, принадлежавших вкладчикам и акционерам. Большую роль в активных операциях многих банков играют спекулятивные сделки, в том числе спекуляции с иностранной валютой. Вместе с тем недостаточное развитие экономических и правовых механизмов, которые должны были бы обеспечить реализацию залоговых прав, серьезно затрудняет развитие рынка междилерского РЕПО, который в развитых экономиках выступает стержнем финансовых рынков для центральных банков. В последнее время опубликованы результаты ряда исследований прежде всего коллектива, включающего Р. Ла Порта, Ф. ЛопесдеСиланеса, А.