Финансовая стратегия слияний и поглощений российских компаний реального сектора

• Автор: Пирогов, Артем Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2001
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 186 с. : ил

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение

Глава I. Теоретические основы сделок слияний и поглощений компаний

1.1. Определение и классификация сделок слияний и

поглощений

1.2. Сравнительный анализ теорий мотивации слияний и

поглощений

1.3. Особенности слияний и поглощений российских компаний

Глава 2 Анализ важнейших составляющих финансовой стратегии

слияний и поглощений

2.1. Основные формы финансирования слияний и поглощений

в практике западных стран и России
2.2. Методы оценки слияний и поглощений
2.3. Оценка эффективности слияний и поглощений при
помощи моделирования денежных потоков на примере российских компаний
Глава 3. Определяющие факторы формирования стратегии слияний и
поглощений в Российской Федерации
3.1. Особенности корпоративного управления в России и их
влияние на стратегии слияний и поглощений российских компаний
3.2. Формирование принципов корпоративного управления в
Российской Федерации
Заключение
Библиография


Слияния и поглощения, относящиеся к данному типу, происходят, как правило, когда промежуточная продукция не является совершенной, либо когда имеется определенный дефицит данного вида продукции, либо когда необходим контроль за качеством получаемой продукции и т. Иллюстрацией стратегии вертикальной интеграции может служить приобретение нефтяной компанией ЛУКОЙЛ акций болгарского нефтеперерабатывающего завода Нефтохим г. Бургас2. Данные предприятия связаны отношениями потребительпоставщик нефти. Горизонталъные когда происходит слияние или поглощение фирм, действующих в одинаковом секторе. Основной выгодой от подобного слияния или поглощения является экономия на издержках производства или продаж. В этом случае у вновь образованной компании теоретически появляется более устойчивая позиция при производстве определенного продукта и на рынке. Примером горизонтального слияния может служить одна из крупнейших сделок х годов слияние автомобильных гигантов и i с последующим образованием компании i с месторасположением в г. Штутгарт, Германия, производство которой располагается в странах, в котором занято более 0 тыс. 3. Рис. Доли различных типов слияний в гг. Болес подробно см. . i i iii . i i i, . v. Чсрницкий О. Крупнейшая сделка в истории Болгарии Ведомости. По данным компании vvv. Другое название таких слияний слияния с целью развития продуктовых рынков. В качестве примера подобного типа слияния можно привести концерн ДВМ Белый Ветер, образованный в результате слияния компаний ДВМ дистрибуция компьютерной техники и производство портативных компьютеров и Белый Ветер розничные и корпоративные продажи компьютерной техники. В данном случае смысл объединения состоял в ликвидации наценок производителя и создании единой сети дистрибуции. Конгдомератисные иди несвязанные данные слияния или поглощения не имеют основной целью общее использование ресурсной технологической или реализационной базы. Скорее, целью здесь является попытка достижения общей сбалансированности всех видов деятельности компании. Слияния и поглощения данного типа получили более широкое распространение в период приватизационного бума середины х годов. В настоящий момент антикризисные соображения и постепенная экономическая стабилизация диктуют курс не на экспансивное расширение в разных отраслях, а на специализацию на наиболее прибыльных направлениях деятельности. Одним из наиболее ярких примеров слияния подобного типа может служить включение в группу ИнтерросОНЭКСИМ таких разно профильных предприятий как НК СИДАНКО, РАО Норильский никель и ОАО Пермские моторы. Нужно отметить, что и в мире в целом слияния данного типа сейчас наименее популярными большая часть слияний и поглощений в восьмидесятые годы осуществлялась путем разделения конгломератов, образованных десятью двадцатью годами ранее. В основе российской экономики на современном этапе лежат различные интегрированные групповые объединения компаний интегрированные корпоративные структуры, которые представляют большой интерес для научного изучения слияний и поглощений, вопервых, поскольку они являются основными субъектами процессов слияний и поглощений, а, вовторых, образование групповых объединений имеет свою внутреннюю логику, которая диктует большинство процессов поглощения, происходящих в России. Более подробно о теории и проблемах, связанных с существованием групповых объединений компаний в России, см. Приложение 4 и Приложение 5. Практически все крупнейшие российские компании, такие как, ОАО Газпром ОАО НК ЛУКойл, РАО ЕЭС России, РАО Норильский никель ОАО НК ЮКОС, не только состоят из большого числа дочерних компаний, но так же объединяют вокруг себя ряд компаний на основе неформальных признаков. Перед дальнейшим рассмотрением различных корпоративных действий, связанных со слияниями поглощениями имеет смысл рассмотреть само понятие корпорации.