Формирование облигационного механизма финансирования предприятия

• Автор: Буторин, Алексей Леонидович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Иркутск
• Количество страниц: 218 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Теоретические основы финансирования деятельности предприятия путем выпуска облигаций

1.1. Корпоративные облигации в системе финансовых инструментов

1.2. Основные параметры облигационного займа. Оценка инвестиционной привлекательности корпоративных облигаций

Глава 2. Количественная оценка надежности облигаций предприятия

2.1. Взаимодействие участников облигационного механизма при исполнении обязательств по займу. Анализ погашения выпуска корпоративных облигаций
2.2. Методика проведения сравнительного анализа надежности корпоративных облигаций на основе публичной финансовой отчетности их эмитентов и качественных показателей, характеризующих облигационный выпуск
Глава 3. Организация рациональной схемы эмиссии корпоративных облигаций. Этапы процесса финансирования предприятия путем выпуска облигаций Заключение

Список использованной литературы

Можно предположить, что сегодня борьба за корпоративный контроль находится на стадии завершения, при этом в 23 случаев она закончилась победой аутсайдеров, при непосредственном участии менеджеров предприятия, использующих широкий набор прямых и косвенных, легальных и незаконных методов установления и удержания контроля. Постепенная стабилизация структуры прав собственности российских предприятий должна благотворно повлиять на перспективы становления рынка акций. В наиболее широком плане это означает, что аморфная и нестабильная система прав собственности, сложившаяся по итогам массовой приватизации в России, постепенно переходит на качественно новый этап развития, для которого должны быть характерны признаки стабилизации прав собственности. В целом же сохраняется негативное влияние относительно нестабильной структуры собственности на большинстве приватизированных предприятий на развитие процессов увеличения собственного капитала при помощи эмиссии обыкновенных акций. Поэтому мотив финансирования предприятия через рынок акций носит вторичный характер по отношению к основному мотиву сохранения или захвата стратегических позиций на предприятии. В то же время в таком подходе есть явное преимущество финансовые инструменты, адекватные заемным источникам финансирования предприятия, являются удобным механизмом получить финансовые ресурсы, не отдавая при этом собственность. Тем не менее указанное противоречие остается и оно заключается в том, что без устойчивых имущественных гарантий инвесторам предприятие не получит финансовых ресурсов. Таким образом, увеличение заемного капитала может быть успешным лишь в том случае, когда предприятие сумеет предоставить кредиторам удовлетворительные имущественные гарантии, однако компания, имеющая неустойчивую структуру собственности, вряд ли пойдет добровольно на такой шаг. В силу вышесказанного можно сделать вывод о том, что создание стабильной структуры собственного капитала на предприятии является обязательной предпосылкой для мобилизации ресурсов из заемных источников финансирования. С другой стороны, противоборство между упоминавшейся выше тенденцией к перераспределению структуры собственности и замкнутости акционерного капитала предприятий приводит к многочисленным конфликтам между различными группами акционеров, нарушениям их прав. В основном они сводятся к игнорированию интересов внешних держателей акций и манипулированию администрацией предприятий акционерамиработниками, которое принимает самые разнообразные формы. Частичное решение рассмотренной проблемы, связанной с удержанием контроля над предприятием при финансировании из привлеченных источников, заключается в выпуске привилегированных акций. В настоящее время использование данного финансового инструмента позволяет мобилизовать финансовые ресурсы без уменьшения участия мажоритарных акционеров в деятельности предприятия при условии соблюдения определенных условий. Так, в соответствии с пунктом 4 статьи Федерального закона Об акционерных обществах от 7 августа г. При этом акционеры владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере. Акционеры владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов.