Формирование рынка производных финансовых инструментов в Российской Федерации

• Автор: Сафонова, Татьяна Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 166 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНТРУМЕНТЫ

КАК ОБЪЕКТ ТЕОРЕТИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.

1.1. Экономическая природа и основные виды производных финансовых инструментов.

1.2. Классификация производных финансовых инструментов

1.3. Динамика развития рынка производиых финансовых инструментов

Глава II. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ

ФИНАНСОВЫХ ИНТРУМЕНТОВ

2.1. Российский рынок производных финансовых инструментов

2.2. Формирование внебиржевого рынка производных финансовых инструментов.

2.3. Формирование биржевого рынка производных финансовых инструментов.
ГЛАВА III. РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ
ФИНАНСОВЫХ ИНТРУМЕНТОВ.
3.1. Правовая природа производных финансовых инструментов
3.2. Нормативное регулирование рынка производных финансовых инструментов
3.3. Налогообложение операций с производными финансовыми инструментами
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Разница доходов и расходов, возникающая изза разницы цен, образует прибыль торговцев, которые получили название спекулянтов, а стратегию, которой они придерживаются, назвали стратегией спекуляции. Для нормального функционирования рынков присутствие спекулянтов необходимо, поскольку ими обеспечивается ликвидность рынков. В надежде на большие прибыли они берут на себя риски колебаний цен на рынке. Другими словами, организованные рынки ГФИ, по сути, являются оптовыми рынками риска, где риск переходит от хеджеров к спекулянтам. Ибрагимова Л. Руководством компании до выхода на рынок разрабатывается стратегия действия на нем, вырабатывается регламент действий, рассчитываются риски и определяются их лимиты и т. Принятые решения фиксируются документально. Хеджирующий инструмент должен быть близок к хеджируемому активу или пассиву по эластичности цепы, сумме сделки, дате поставки, сроку исполнения сделки. Л.Ф Ибрагимова Рынки срочных сделок. М. Русская Деловая Литература, . Однако по мере усложнения рынка, появления новых разновидностей сделок и видов базисных активов надзорным и налоговым органам становится все труднее определить реальный вид стратегии. Ведь любой спекулянт предпримет попытки выдать себя за хеджера с целью получения налоговых послаблений. Поэтому надзорные органы западных стран все сделки с ПФИ рассматривают в первую очередь как спекулятивные. При этом обязанность доказать, что сделка заключена в целях хеджирования, законодательно закреплена за участником сделки. Помимо двух рассмотренных основных стратегий ряд ученых выделяет еще две стратегии, осуществляемые на рынке ГФИ арбитраж и инвестирование. Арбитраж рыночная операция безрискового получения прибыли в виде разницы в ценах на любые объекты рынка, продаваемые и покупаемые одним и тем же спекулянтом на одном рынке, разных рынках или на разные даты, основанная на отклонении текущего состояния рынка от состояния его равновесия. По нашему мнению, арбитраж является более общим понятием, включающим, в том числе, и спекуляцию. Рассмотрим этот вопрос подробнее. Этот вид арбитража имеет широкое распространение в том случае, если технически сложно присутствовать одновременно на нескольких биржах или в нескольких регионах. Проведение таких операций способствует сглаживанию различий в ценах, имеющих место на разных рынках, торгующих одним и тем же инструментом. Однако с развитием систем телекоммуникаций данный вид арбитража постепенно исчезает. Биржевое дело. Под ред. В. А. Галанова, А. И.Басо8а. М.Финансы и статистика, . Этот вид арбитража имеет сейчас наибольшее распространение. Создание позиции в иностранной валюте или ином базовом активе, позволяет в относительно короткий срок получать прибыль от выгодного изменения валютных курсов. Эти операции, однако, не являются полностью безрисковыми. Этот вид арбитража и является классической спекуляцией наиболее рискованной из всех операций с ГФИ. Иногда в отдельную стратегию выделяют операции с ПФИ, осуществляемые в целях пополнении инвестиционного портфеля. Рынок Г1ФИ характеризуется особой экономической природой. Его отличительной чертой является то, что большинство конструкций его сделок ранее не были известны мировой экономике. Их появление связано с развитием торговых и производственных отношений, развитием экономики как науки. Перечень ПФИ не является закрытым и по мере возникновения новых видов сделок постоянно расширяется. Причем каждый вновь возникающий ГФИ имеет некоторые отличия в экономической природе от уже существующих инструментов. Так фьючерсы в отличие от форвардов предусматривают уплату вариационной маржи, опционы в отличие от форвардов и фьючерсов предусматривают возможность отказа покупателя опциона от исполнения сделки, сделки своп и репо представляют собой комбинацию нескольких сделок покупки и продажи базового актива в различные сроки, привлечение и размещение денежных активов с разными сроками и т. Рассмотрим подробнее экономическую природу основных видов ПФИ. Л. Сурен. Валютные операции Основы теории и практика. Пер с нем.